联想回购IBM股份的复杂心态

    高剑巍

　　借着“五一”长假，联想集团接连发布两个重要信息：一是低调宣布联想集团回购股份；二是高调宣传获得美国空军一笔订单。这两个看起来没有多大联系的信息，实质上透露出联想集团的复杂心态。

　　5月5日，联想集团对外宣布已购回此前向IBM发行的4.357亿股超额无投票权股份，涉资1.52亿美元(11.87亿港元)。购回协议涉及超额无投票权股份，每股作价2.725港元，较超额股份原先发行价每股2.625港元有1.87%溢价，占公司已发行股本约4.7%，占已发行无投票权股份约47.3%。股份回购后，IBM对于联想的持股量将由18.9%下降至13.4%。IBM届时将持有8.21亿股普通股份，及4.859亿股无投票权股份。

　　早在去年12月初，联想集团宣布收购IBM个人电脑事业部以后，包含5亿美元债务及今后几年要支付的超过5亿美元咨询费用，收购的价格预计超过23亿美元。联想集团的此次回购股份，无疑可以看成是收购的一个延续。事实上，早在去年就有人预期，IBM可能将把持有股份降低至10%以下，此次联想回购并不意外。4月初，美国三大财团注资3.5亿美元到新联想集团，因此回购股份对于联想集团来说并不会有资金上的压力。

　　不过联想集团并不太愿意媒体过多炒作回购一事，相反他们更愿意对外宣布自己的业务成果，特别是对美国政府、军方等重要客户的业绩。例如，联想集团称通过合作伙伴向美国空军销售了总价值300万美元的2400台IBM笔记本电脑，这似乎意味着，联想集团已经得到美国政府重要客户的信赖。

　　现在看来，这种回购安排应该在联想集团与IBM谈判之初就确立下的，双方对待回购的心态可能是完全不一致的。从消息宣布后股价不升反跌可以看出，市场对于联想集团回购并不看好。也有市场人士预计，IBM最终会放弃在新联想集团的所有股份，因为8.21亿股有投票权的股份对IBM来说并不具有实际意义。

　　即使有再多的美国财团愿意接手股份，但相信联想集团也不愿意IBM完全退出。因为如果IBM选择完全退出新联想集团，那只能意味着一个问题，那就是IBM并不信任新联想集团。而无论在资本层面还是业务层面，这样的结局将会给新联想集团带来一些不可预见的困难。

　　所以，大家还是来关注一下，IBM什么时候会把股份降低到10%以下，以及还有哪些新的战略投资者对新联想感兴趣吧。

　　《国际金融报》 (2005年05月09日 第三版)

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