3i普凯2500万美元圈定小肥羊，餐饮业风投第一单

　　当时3i给出的价格是7倍的市盈率，但小肥羊觉得太低，他们要求的是10倍的市盈率。为了这个问题，双方来来回回谈判了好几次，有时候甚至争得面红耳赤

　　一顿偶然的麻辣火锅，最终促成了内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司(下称“小肥羊”)和国际风险投资机构——3i集团与普凯集团间的“姻缘”。

　　不久前，两大投资集团共同向小肥羊投资了2500万美元的资金，而小肥羊也由此成为了内地第一家引进外资的餐饮企业。“彼此间的合作就像结婚，对方不一定是最有钱的，但必须是最合适的。因为我们是‘引智’，而不是‘引资’。”小肥羊常务副总裁卢文兵对《第一财经日报》说。

　　最早找来的风险投资

　　吃这顿麻辣火锅的是3i集团伦敦公司的老总，一年多前，这个英国老外在香港的小肥羊分店偶然尝了次鲜。当时的3i集团对于小肥羊还并不了解，但这顿火锅的鲜美味道却给该老总留下了深刻印象，也触动了3i集团投资小肥羊的想法。

　　去年8月份，3i集团中国公司的一位项目经理慕名来到了小肥羊包头总部，而3i集团也成为了第一个光顾小肥羊的风险投资机构。“这个经理是个上海人，来之前通过各种渠道对我们公司做了很深入的了解，而洽谈之后，他就表示了想投资我们公司的意愿，而金额最少为2000万美元。”卢文兵回忆说。

　　然而，当时的小肥羊却并没有融资的想法。由于经营状况相当良好，因此小肥羊并不缺资金，即便需要，1000万美元也足矣。

　　不过，3i集团还是说动了小肥羊。“我们想到可以用这笔资金来回购加盟店，拓展直营店，这样对我们的业绩、品牌都有好处，可以说是一石几鸟。”卢文兵说。

　　慕名而来的竞争对手

　　有了引入外资的决定，小肥羊开始进入准备阶段。

　　“按照我之前在蒙牛的经验，我们首先找了家境内的事务所为做了审计、评估，结果非常不错。于是，今年5月份安永会计师事务所再帮我们做了一份全方位的审计报告，而报告内容给了我们很大信心。”卢文兵说。

　　小肥羊准备引入外资的消息很快在业内传了开来，就在做审计的那一段时间里，来自美国、新加坡、英国及中国香港等境内外七八家风投机构纷纷找到了小肥羊，表示愿意投资，这些都成了3i集团最大的竞争对手。

　　而在各方风投慕名涌来的时候，3i集团也不断地前往小肥羊进行谈判。各个公司的方案摆在小肥羊面前，其中也有让小肥羊非常动心的，但最终，小肥羊还是选定了最早到来的3i集团。

　　“我们还是觉得他们是最适合我们的投资机构，因为3i此前曾在欧洲投资过餐饮企业，对这一领域很了解，同时，由于与我们接触的时间最早，对我们也最熟悉。而且两者之间的行事风格也相当合拍。”卢文兵说。

　　然而，和3i的谈判也并不是一帆风顺。卢文兵印象最深刻的是双方就估价问题上的争执。当时3i给出的价格是7倍的市盈率，但小肥羊觉得太低，他们要求的是10倍的市盈率。为了这个问题，双方来来回回谈判了好几次，有时候甚至争得面红耳赤。

　　而这一期间，其余的竞争对手也给出过让小肥羊觉得比较合适的价格，但小肥羊和3i集团最终选择了相互让步。“因为我们觉得价格虽然是重要的，但却不是最终的决定因素。”卢文兵说。

　　双方谈判进入佳期后，另一家风投机构普凯集团也进入了小肥羊的眼帘。而两者的合作成功同样缘于一次巧合。

　　普凯集团是通过3i集团介绍和小肥羊认识的。普凯集团的两个老板是西班牙人，也是两个球迷，其中一个支持巴塞罗纳队，一个支持曼联。而巧的是，小肥羊董事长张钢也是曼联的球迷，于是，双方在洽谈时找到了共同话题，谈得特别投机。

　　而两个老板其中的一位家里曾经养过羊，因此对羊有着非常特殊的感情，于是，普凯集团和小肥羊之间的合作谈判几乎是一拍即合。

　　大力发展直营店

　　经过不到一年时间的谈判，3i和普凯集团最终与小肥羊签订了投资协议。

　　卢文兵告诉记者，小肥羊将用这笔资金大力发展直营店。“开一家直营店的资金是300万元，这样，我们可以开很多门店。”

　　不过，两大集团的投资同样对于小肥羊有着约束力。从今年开始的三年内，小肥羊承诺业绩复合年增长率不低于40%，即小肥羊每年的利润和销售额同比增长40%以上。如果完不成约定目标，小肥羊将向对方提供补偿。不过，卢文兵对此很有信心，“我们现在已经超过40%了。”他说。

　　而对于小肥羊来说，两大集团的进入并不只是单纯的资金投入，更多的是将先进的管理理念带入了小肥羊。3i集团和普凯集团方面将分别向小肥羊的董事会派遣成员，来帮助企业进行相关决策。

　　“我们的市场已经达到了国际化，资金方面，如果单靠银行贷款也足够了，但这并不代表我们的企业已经国际化了，我们最需要的是先进的管理理念来帮助企业成长，而这正是他们能够带给我们的。”卢文兵说。

　　2008年，小肥羊有计划去香港上市，而卢文兵相信这一次的融资将对上市有着很大的推动作用，“因为，两大集团对于国际市场比我们更了解。”

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