eBay商户对其管理层重组急不可待

　　尽管最近eBay Inc.的股价萎靡不振，华尔街却似乎并不想对其首席执行长梅格惠特曼(Meg Whitman)妄下定论。不过eBay的商户已经对管理层的重组急不可待。

　　EBay的部分商户最近强烈呼吁该公司给自己下些猛药，对管理层进行彻底改组。他们尤其对eBay旗舰拍卖网站的每况愈下感到不满，他们说，交易量越来越少，销售价格也节节下降。

　　eBay的老客户、销售视频游戏的史蒂夫格罗斯贝格(Steve Grossberg)说，“eBay核心的拍卖业务急剧恶化。”他说，他现在每销售一件商品平均要登出4次，而两年前平均为2次。另一位卖家、出售家居和园艺设备的安迪莫厄里(Andy Mowery)补充说，“eBay该换换新的领导人了。”

　　与此同时，尽管eBay在一些国家打开了新的市场，并且在网络电话、分类拍卖及比较购物业务上也有新的进展，但该公司总体收入及利润增长率已经放缓。第二季度，eBay与拍卖有关的商品名录较上年同期增长22%，但与第一季度持平，不过盈利性略差的店铺销售名录的增长快于拍卖业务。

　　据花旗环球金融有限公司(Citigroup Global Markets)分析师马克马哈尼(Mark Mahaney)称，总体来看，eBay每项登出商品的交易收入──eBay对每次拍卖或店铺登出商品收取的金额──下降至1.67美元，较上年同期下降10%。 马哈尼将eBay的评级定为买进。花旗持有eBay股票，eBay在过去12个月中一直是花旗的投行客户。

　　20个月以来eBay股价已下跌近54%。那斯达克市场上周五收盘，eBay跌0.42美元，至27.25美元，跌幅1.5%，市值为384.3亿美元。

　　不过投资者对惠特曼仍然满怀希望。“eBay的问题在于他们是一家大公司，”Munder Capital的投资经理肯史密斯(Ken Smith)说。“我认为没有必要更换管理层。”

　　Piper Jaffray &Co.分析师萨法拉什奇(Safa Rashtchy)说，“对问题有著深入了解的管理层就是解决这些问题的最理想选择。而梅格对问题了如指掌。”拉什奇本人不持有eBay股票，对该股的评级为与大盘一致。Piper Jaffray也不持有eBay股票，近期与eBay无业务往来。

　　eBay的一位发言人表示，公司已经认识到部分商户提出的问题。“我们已经说过，市场业务增势良好，但我们可以做得更好，”eBay的发言人哈尼杜尔兹(Hani Durzy)说。他表示，公司正在采取积极措施重振拍卖业务，例如提高店铺商品的收费标准等。这可能会打击部分商户的积极性，但同时也将吸引更多其他商户将更多商品带到eBay来。杜尔兹补充说，包括惠特曼在内，eBay的管理层完全胜任。

　　那么为什么华尔街与eBay商户会有如此大的分歧？原因之一，华尔街可能认为除了支持惠特曼，他们别无选择。包括eBay旗下PayPal网上支付子公司的总裁杰夫乔丹(Jeff Jordan)在内，eBay的一些最有经验并且身处高位的管理人最近纷纷宣布离开公司的打算。乔丹将于今年晚些时候离开。而在此之前由于乔丹已成为接替惠特曼的热门人选，他的离职引发了人们对eBay管理层能否顺利交接的担忧。

　　自从去年惠特曼向华特-迪士尼公司(Walt Disney Co.)暗送秋波表示有意加盟迪士尼以来，有关惠特曼将在eBay停留多久的讨论一直未能平息。惠特曼过去曾表示，任何首席执行长都不应该在公司停留10年以上，而对于1998年加盟eBay的惠特曼而言，她马上就要迎来掌管eBay的第十个年头。

　　不过惠特曼正在努力平复这场讨论。她最近表示，她“不打算到任何地方去。”Munder的史密斯说，eBay已向他透露，惠特曼将至少在eBay再待上几年。

　　该公司也一直在以其他方式取悦华尔街。惠特曼在上个月讨论收益报告的电话会议上就直截了当提到了人们对公司的担忧。“今天，有一部分人对我们核心业务的实力以及Skype的发展潜力感到怀疑，”她说，“但是你们将看到，eBay将一如既往地呈现出你们希望看到的网络拍卖景象以及相应的财务结果。”

　　eBay最近在纽约和波士顿举行了一系列投资者会议。公司还破天荒地宣布了20亿美元的股票回购计划。

　　Firsthand Capital Management的首席投资长凯文兰迪斯(Kevin Landis)称，商家的愤慨有些过激了。“eBay并没有掉头走下坡路，”他说。“它仍然是一家业务发展良好，利润不断增长的公司。”他指出，eBay的市盈率为36倍，与亚马逊公司(Amazon.com Inc.)和雅虎公司(Yahoo! Inc.)不相上下，亚马逊和雅虎的市盈率分别为39倍和33倍。不过基于明年的收益预期，eBay的预期市盈率仅为20倍，远远优于亚马逊的40倍和雅虎的42倍。

　　“除非eBay的增长到此为止，否则它的股价的确很便宜，”兰迪斯说。他相信eBay将继续增长。

　　但eBay商户的观点截然相反，他们认为eBay应马上解决问题，因为这涉及到很多人的生计。部分商家表示，eBay注册用户与活跃用户（在过去一年中有过买卖或出价行为的用户）之间的差距越来越大，这说明越来越多的买家正在逐渐抛弃eBay。

　　德银证券(Deutsche Bank Securities Inc.)分析师杰蒂尔帕特尔(Jeetil Patel)补充说，在eBay增长放缓和需求下降的同时，广告成本却不断上升。“有关梅格的流言蜚语以及大批管理层离职的现象表明，他们的确需要彻底重组管理层，重新审视一下业务的发展状况，包括增长放缓和广告成本增加等。”帕特尔将eBay评级定为持有。德银证券持有eBay股票，并与该公司存在投行业务往来。

　　eBay发言人杜尔兹称，公司很高兴能够留住多数管理人士，并补充了一些新鲜血液。“我们相信我们处在正确的轨道上，”他说。

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