国航开盘破发，上亿巨资救驾

    8.18，两块八。

    黄道吉日，国航登陆A股市场，延续了一个神话，却没能成为历史的改写者。

    一只无形的手在最后几分钟将国航从破发的深渊中拉回到两块八的发行价，新股不败的神话因此继续在“市间”流传，IPO无风险定律仍然有效。

    网下申购不足、发行规模缩减，从一开始，国航海归之路就注定不平坦。而正是因为起飞阶段的种种不顺，国航上市被寄予厚望，打破新股不败神话重任在肩。

    除了“看热闹”，天时地利人和等因素使市场“破发”情结在国航上市之时愈更强烈。进入七月份以来，大盘停下了前期高歌猛进的步伐，甚至出现回调迹象，而这段时间正是中行、大秦铁路、国航等大盘股上市的密集时期，两者之间的因果关系似乎昭然若揭。呼吁停发新股、稳定市场的声音再度增强。

    国航的不幸在于，用它的牺牲来警醒后来人，并昭示减慢扩容速度成为众望所归。但显然，国航并没有受过“我不入地狱谁入地狱”的教育，在最后关头让众望变成了失望。

    不过，这已经够了。申购不足、蹒跚上市，国航已显示出新老划断后的IPO风险。对市场而言，破发与否，其实只是一个未了的情结。

    因此，没有看到破发奇观的投资者大可不必感到失望，在市场对新股发行约束机制逐渐形成的大势之下，破发只是迟早的事。

    当然，对投资者来说，更重要的是如何从破发情结中走出来，去琢磨一些对自己钱包有好处的问题。比如，国航在特定背景下的上市定位，是否符合其真实投资价值、后市是否存在机会等等。

    不仅如此，勇于自责的投资者可从新股不败的神话中学到更多。其实从某种意义上说，新股不败神话也是由投资者的合成谬误造成的。因为即使在新老划断之后，中工国际等中小板新股仍在制造暴富奇迹。新股不败，由于新股不败的预期而自我强化，并为新的新股发行奠定了“良好”的市场环境。因此，一味地指责发行制度不合理、要求管理层控制发行节奏、压低发行价格多少有些卸责之嫌。毕竟，从现状和趋势看，对一级市场的约束更多地落在了二级市场的肩上。(曹腾)