信托，是下一个投资热点吗?

　　在股票、基金、可转债，最近又是国债连连受挫之后，信托，有没有可能成为下一个投资热点呢？

    我们先来看上市公司中的三个个案。
 
    个案一，2002年底，人福科技控股子公司南湖当代学生公寓物业有限公司同伊斯兰信托公司合作，以当代学生公寓房产和相关权利设立信托，向社会融资1亿元，收益率4.5%，期限3年，很快被一抢而空。

    个案二，2003年9月22日，冠城大通控股子公司北京太阳宫房地产公司同中煤信托合作，以正在开发的北京“太阳星城”项目设立信托，融资5亿元，期限2年，年利率5.8％，公告明确提及，信托产品发行期为9月25~28日。在这里，人福科技的信托权利还是已经建成、每年能收取1000多万元租金的学生公寓，冠城大通凭借的可是开工不久的项目，并且参与投资者每份至少100万元，照样充满信心地准备在4天内发行完毕。

    个案三，就在冠城大通“太阳星城”5亿元信托计划发布前两天，金地集团公告，将出资2500万元，联合“通和置业”（刚刚受让5.56％股权的公司四股东）和另一家房地产公司，参与金信信托（刚刚受让13.11％股权的公司二股东）发起设立的“金信房地产投资信托计划”，担任投资管理顾问的角色。如果说，人福科技和冠城大通还只是向信托公司申请信托资金，金地集团可是和信托公司一起做起信托产品的管理人来了。

    自从2002年爱建信托等推出上海外环隧道资金信托等项目后，信托就受到了一些大、中投资人的青睐，但当时的信托产品主要限于市政工程。没想到2003年6月底，央行发布121号令，在房地产贷款受到控制的形势下，信托“乘虚而入”，很快成了房地产融资的一条新通道。据报道，仅今年第二季度，信托公司就向市场推出了54个投向房地产的项目，几乎每个项目都供不应求。

    在融资者和投资者看来，目前的信托产品至少有如下优势。

    首先，手续极为简便。发股票、债券、基金都要经过一道道审核，可信托计划就简便得多了。人福科技的学生公寓信托还开了个股东会（因为要上市公司为之担保），冠城大通则是连股东会也不开，仅董事会发个公告就实行了，募资的资金也不少（5亿元），也没说要上报谁谁审批，只要备个案即可。还有的上市公司甚至连公告都没有，如宁波海运就在“信托网”上贴了一份信托计划，说是委托金港信托发行3000万元信托产品，期限1年，预期年收益率3.6％，资金用于宁波海运的项目建设，是什么项目，前景如何？一概不提，这样的手续真是简便得不能再简便了。第二，正因为简便，融资成本也低，而且信托产品明确规定不能做广告，也减少了费用开支。第三，钱来得快，如上文提到的冠城大通，4天发行期，5亿元就到手了。第四，对投资人来说，信托合同上都有预期年收益率，又不要缴税，看起来收益既高又稳定。

    但是，信托产品并非没有风险。央行发布的信托资金管理暂行办法明确规定，信托公司“不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益”；“信托资金受到损失的，其损失部分由信托财产承担”；只有在信托公司违背信托合同，使信托资金遭受损失时，才由信托公司负责赔偿。这就是说，信托项目运营过程中发生的风险完全由投资人承担。可是如何防止风险减少风险，却没有具体措施，可以说目前的信托产品尚处在几不管的真空地带。就拿上文提到的冠城大通来说，公司资产负债率已达73％，实行信托计划的太阳宫房地产公司，注册资本6000万元（截至今年6月底净资产5900万元），可是向兴业银行贷款2.45亿元，两家关联企业借款15479万元，冠城大通又为之垫款2.5亿元，负债至少达6.5亿元，如今又要发信托集资5亿元，负债率已超过95％，开发的房产项目卖得好还好说，房地产市场若有风吹草动，其风险不言而喻。像这样一个贷款5亿元的大事，居然可以一纸公告就轻率发行，信托产品之无人监管由此可见一斑。
 
    在中国资本市场，真空地带从来是最容易发财的地方，当然也是风险最高的地方。

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