搜狐财报电话会议：及时改进战略把握网络商机

　　导语：北京时间7月28日，搜狐今天发布了2006年第二季度财报。财报发布之后，搜狐于北京时间7月28日8：00召开了电话会议。搜狐CEO张朝阳和首席财务长余楚媛出席了电话会议，并回答投资者和分析师的提问。下面是搜狐电话会议的主要内容：

张朝阳在搜狐电话会议上表示：“得益于核心广告业务，今年第二季度我们取得了优异的业绩。今年以来，我们的表现十分优异，不仅仅证明了在发展核心广告业务的过程中成功执行内容战略的能力，同时也准确预见到了网络市场的商机所在，并及时改进企业战略以更好地把握商机。”

“我们一直紧跟着网络市场发展的趋势，致力于更好地满足广告客户、以及高速增长的中国网络用户社区不断变化的需求。我们希望通过推出高端、差异化和独家的内容，促进公司业务进一步发展。除此之外，我们还将继续开发和推出基于社区的交互式创新产品和服务，这将是我们关注的重点之一。

下面，我将重点讨论一下搜狐第二季度业绩。2006年第二季度，我们的总营收再创新高，达到3410万美元，比上一季度增长12%，同比增长36%，超过了公司的预期。

得益于2006年世界杯足球赛，搜狐广告业务第二季度的表现可圈可点。搜狐第二季度广告营收为2280万美元，比上一季度增长13%，同比增长35%，超过了公司的预期。2006年上半年，搜狐广告营收同比增长35%。

搜狐第二季度品牌广告营收为1930万美元，比上一季度增长16%，同比增长39%。2006年上半年，搜狐品牌广告营收同比增长38%；搜狐第二季度付费搜索广告营收为350万美元，比上一季度增长2%，同比增长14%。2006年上半年，搜狐付费搜索广告营收同比增长20%。搜狐品牌广告营收的增长主要得益于汽车、房地产和信息技术等行业支出的增加。2006年第二季度，搜狐品牌广告营收增长速度最快的领域是消费产品。

2006年世界杯于6月9日正式开幕，为我们的品牌广告营收做出了相当的贡献。我们非常高兴地看到，世界杯广告，特别是包含在片断中的广告，帮助我们吸引了十多家新广告客户，其中部分客户甚至是第一次接触网络广告。我们的内容和战略合作伙伴战略在促进广告营收增长方面获得了一定的成功，我们将继续寻找新的途径，以吸引更多用户访问搜狐网站，同时扩大搜狐品牌的影响力。

我将从以下几个方面进一步说明这一问题：

首先，搜狐已经通过建立互补性合伙伙伴关系成为领先的内容提供商。随着宽带网络在中国的普及，以及P2P流媒体技术的兴起，网络内容已经拥有一个庞大的用户群体，同时也吸引了大量的广告客户。根据CTR市场研究公司发布的报告，中国的世界杯观众平均每人在互联网上花费217分钟的时间。在众多媒体形式中，互联网显得格外抢眼。在世界杯举办期前，我们发现这种新型富媒体以及更类似电的广告形式吸引了大量的广告客户。

更为重要的是，我们必须牢记，要保持搜狐广告业务长期增长，我们要做的不只是抢占更多市场份额，还包括扩大整个网络广告市场的规模。因此，搜狐充分利用来自不同来源和合作伙伴的不同广告内容，向广告客户表明网络广告是接触目标消费市场的最有效途径。

世界杯举办期间，搜狐关于比赛集锦的独家网络内容吸引了中国大量互联网用户。根据CTR市场研究公司公布的数据，搜狐世界杯网站的日访问量在中国所有互联网中所占比例达50%左右。如果没有我们的P2P流媒体专利技术，以及世界杯集锦的独家网络门户授权，我们无法取得这样的成绩。

为了延续世界杯的成功，我们又通过努力获得了更多吸引力十足的网络内容，例如2006年中国足球超级联赛，以及2006/2007赛季CBA中国男子篮球联赛的网络集锦。

此外，我们将于今天下午在北京召开新闻发布会，宣布搜狐已经同欧洲领先的多媒体体育平台Eurosport建立了独家合作伙伴关系。搜狐将同Eurosport在中国共同推出eurosports.sohu.com网站，今后该网站将对各项赛事进行深度报道，同时为用户提供特定内容，以及一个包含主要国际体育赛事相关信息的数据库。此外，我们还计划为用户提供更多通过购买获得的，以及搜狐娱乐道自己开发的。

第二，2008年北京奥运会赞助商资格有助于提升搜狐的品牌价值。我们已经同其它奥运会独家赞助商建立了补充合作伙伴关系，而且随着北京奥运会的临近，我们出席的公开活动越来越多。毫无疑问，我们的奥运战略进展良好。我们非常高兴地宣布，搜狐将联合全球知名体育品牌阿迪达斯推出一项重要的网络营销计划。根据双方达成的协议，阿迪达斯将成为搜狐体育道的联合品牌合作伙伴。阿迪达斯丰富的体育相关资源可以帮助搜狐体育道获得更多、更丰富的内容，从而吸引更多流量。这可以看作是搜狐获得北京奥运会赞助商资格的直接回报。

与此同时，我们非常自豪地宣布，搜狐已经被“中国之队”选为参加第十五届亚运会、第六届亚冬会以及2008年奥运会的独家互联网内容合作伙伴。随着2006年世界杯的结束，2008年奥运会之前能够在中国产生广泛影响的主要国际体育赛事只有将于2006年底举办的第十五届亚运会，以及2007年初举办的第六届亚冬会。

中国政府和北京奥组委将通过组织各种活动，在全国范围内扩大2008年北京奥运会的影响力。例如，上月举办的第四届北京2008奥林匹克文化节就吸引了多方面的关注。作为2008年奥运会的独家互联网内容赞助商，搜狐将成为推选2008年奥运会会歌的唯一网络平台。作为北京2008奥运会的赞助商和“中国之队”的官方合作伙伴，从现在到2008年，我们将获得更多独家联合营销和合作品牌的机会。

第三，我们将继续增加产品开发方面的投资，扩大创新产品线，保持搜狐在门户领域的领先优势。新产品开发和现有产品改进，对我们保持门户领域的领先地位起到了非常重要的作用。搜狐一直是领先的社区产品提供商，我们已经推出了中国校友录、留言板、相册和博客等多种基于社区的产品。

今年第二季度，我们制定了一项将所有社区产品整合为一个统一平台的计划。通过这一计划，搜狐网站矩阵中不同社区之间的交互性将得到增强，同时也可以帮助我们整合产品、设施和客户。例如，在2006年世界杯期间，我们为来自搜狐各个网站和道的用户访问世界杯社区提供了不同的通道。用户可以随时获得最新的世界杯讨论主题，并可以自由发表意见。

我们还在不断地升级搜狐博客服务。本月初，搜狐博客Plus投入了公开测试。搜狐博客Plus同MySpace.com类似，它允许用户定制内容，并有助于博客之间的交流。搜狐博客Plus整合了多款其它搜狐产品，包括搜狐搜索、音乐盒和相册，目的是提升所有博客的体验。今年第二季度，搜狐注册博客人数比上一季度增长250%以上。搜狐博客Plus不仅增加了网络流量，同时也为搜狐提供了更多的内容来源。

随着社区产品日益普及，并且带来了更多的流量，过去几个季度我们来自社区产品的营收持续增长。今年第二季度，由于广告客户将更多资金投向世界杯和体育道，我们来自社区产品的营收同上一季度持平。不过，我们预计社区产品未来将成为我们的重要营收来源。我们的付费搜索营收比上一季度增长2%，同比增长14%，主要得益于搜狐搜索产品的改进。

2005年底，我们成功推出了搜狗2.5版本，根据内部测试结果，这一版本的相关度、准确度和响应时间都有较大幅度的提升。2005年第四季度和2006年第一季度，搜狗产生的网络流量均比上一季度增长了约40%到50%；2006年第二季度，搜狗产生的网络流量比上一季度增长约10%。我们认为，搜狗网络流量的增加同升级到2.5版本有很大关系。自搜狗2.5推出以来，我们的工程师一直致力于开发更先进的版本，预计搜狗3.0将于2006年底推出。

2006年第二季度，我们的可搜索网页数量由25亿页增至40亿页。随着搜狗3.0的推出，我们预计2006年底可搜索网页数量将增至100亿页。随着搜索技术的提高，以及数据库的扩大，我们已经具备成为中国顶级搜索服务提供商的条件，未来我们将致力于获得更多用户和流量。因此，未来几个季度我们将继续增强搜狗的产品营销力度，提升自身在中国网络搜索市场的竞争力。我们预计，2007年搜狗将为公司带来更多营收。

2006年上半年，我们对公司的核心广告业务非常满意。基于这一原因，我们调整了全年的广告营收增长预期。我们预计2006年广告营收将比2005年增长25%到30%，此前的预期为25%。我们预计2006年品牌广告营收将比2005年增长30%。

在无线业务方面，我们第二季度的无线服务营收为900万美元，同比增长41%，比上一季度增长12%，连续第六个季度实现季度增长。特别需要指出的是，我们第二季度并没有大幅度增加无线服务的推广支出。

众所周知，中国的移动运营商近日出台了针对无线增值服务的新政策，这些新政策未来几个季度将给我们的无线营收带来负面影响。不过，我们认为仍然有必要继续开展无线业务，特别是WAP服务。随着3G网络在中国投入运营，WAP服务有望取得更大的发展。不过，我们已经认识到无线行业存在着很多不确定性，通过战略转型，无线服务目前在我们的总营收中只占据很小的比例。

此外，我们还对无线服务领域的进一步投资进行了限制。我们当前的首要目标是提高广告的效力。不过，我们也看到了新的无线营收机会，它可以帮助我们从内容方面的优势中获益。今年6月，我们正式停止了电子商务平台，退出了这项持续亏损的业务。此举再次表明，我们将把主要精力放在核心业务，也就是品牌广告和付费搜索服务上。”

张朝阳发言之后，搜狐首席财务长余楚媛也就搜狐第二季度财报发表了讲话：

“搜狐第二季度总营收为3410万美元，同比增长36%，比上一季度增长12%，超过公司预期。搜狐第二季度广告营收为2280万美元，同比增长35%，比上一季度增长13%，超过公司预期。搜狐第二季度无线业务营收为900万美元，同比增长41%，比上一季度增长12%，连续第六个季度实现季度增长。在无线业务中，搜狐短信服务营收为540万美元，比上一季度增长14%；WAP营收为250万美元，与上一季度基本持平；彩信、交互语音应答和彩铃服务总营收为110万美元，比上一季度增长36%，主要得益于搜狐获得了2006年世界杯会歌和音乐的独家无线授权。

虽然我们的无线业务正在逐步恢复，但由于中国移 动运营商出台了针对无线增值服务的新政策，未来几个季度我们的无线营收将受到一定的负面影响。在7月7日发表的声明中，我们预计新政策将导致搜狐第三季度和第四季度无线营收分别减少150万美元到250万美元。

2006年第二季度，我们来自中国移 动的无线营收为460万美元，其中同产品服务相关的160万美元将受到新政策的影响；我们来自中国联通的无线营收为400万美元，其中210万美元将受到影响。我们目前预计，新政策将导致我们来自中国移 动的营收每个季度减少100万美元到130万美元，来自中国联通的营收每个季度减少50万美元到120万美元。我们还预计，新政策将导致搜狐第三季度和第四季度无线业务毛利率下滑约2%到3%。由于预计未来几个季度无线营收将出现下滑，我们已经对无线服务领域的投资进行了限制。

搜狐第二季度其它营收为210万美元，同比增长60%，比上一季度增长2%。搜狐其它营收主要包括网络游戏营收。从2006年1月1日起，由于采用美国会计准则FAS123R，股权奖励支出开始计入营收成本和运营支出。搜狐第二季度股权奖励支出为130万美元。我们认为，不计入股权奖励支出(不按照美国通用会计准则)的统计方法对于比较搜狐的运营结果更有意义，而且有助于用户更深入地了解搜狐的业绩。因此，我们采用了不按照美国通用会计准则的方法来说明利润率、成本和支出项目。

2006年6月20日，我们停止了电子商务平台。尽管这项业务的善后工作还需要一段时间，但在统计第二季度业绩时，我们已经将该部门为非持续运营业务。在我们下面讨论的净利润和利润率等数据中，都没有将非持续运营业务统计在内。

不按照美国通用会计准则，搜狐第二季度毛利率为65%，低于上一季度的68%，以及去年同期的69%。不按照美国通用会计准则，搜狐广告业务第二季度毛利率为71%，低于上一季度的75%，以及去年同期的76%。不按照美国通用会计准则，搜狐品牌广告业务第二季度毛利率为72%，低于上一季度和去年同期的76%。搜狐品牌广告业务毛利率的下滑主要由于独家内容支出和带宽成本的增加。不按照美国通用会计准则，搜狐付费搜索广告业务的毛利率为65%，低于上一季度的69%，以及去年同期的77%。搜狐付费搜索广告业务毛利率的下滑主要由于服务器折旧支出和带宽成本的增加。

不按照美国通用会计准则，搜狐第二季度非广告业务的毛利率为53%，低于上一季度的55%，以及去年同期的56%。第二季度非广告业务毛利率的下滑主要由于一家移动通信运营商下调了短信收费上限以及无线内容支出的增加。

不按照美国通用会计准则，搜狐第二季度总运营支出为1440万美元，比上一季度增长12%，同比增长37%。搜狐运营支出的年度增长，主要由于营销支出、员工人数和工资的增加。不按照美国通用会计准则，搜狐第二季度运营利润率为23%，低于上一季度的26%，以及去年同期的28%。按照美国通用会计准则，搜狐第二季度运营利润率为19%，略低于上一季度的20%。

搜狐第二季度其它利润包括以折扣价格提前赎回价值1500万美元的可转换债券所产生的80万美元收益。搜狐第二季度所得税支出为30万美元，低于上一季度的40万美元。不按照美国通用会计准则，搜狐第二季度净利润为840万美元，每股完全摊薄净收益22美分。较之于上一季度净利润为780万美元，每股完全摊薄收益20美分；去年同期净利润为710万美元，每股完全摊薄收益18美分。

2005年10月25日，搜狐董事会批准了从公开市场回购最多价值1500万美元普通股的计划。2006年7月25日，搜狐董事会批准将回购股票金额由1500万美元增至3000万美元。截至2006年7月26日，搜狐已经按照股票回购计划回购了28.4万股普通股，总计支出620万美元。我们今天又回购了13.5万股股票，从而回购股票总数量达到了41.9万股。由此可以看出管理层对公司的未来充满信心。

截至2006年6月30日，搜狐的现金、现金等价物以及可转换债券投资余额为1.33亿美元，截至2006年3月31日为1.37亿美元，截至2005年12月31日为1.33亿美元。截至6月30日，搜狐已发行可转换债券的票面价值降至6000万美元。截至 6月30日，搜狐的净应收帐款为2370万美元，比上一季度减少110万美元。其中，有1610万美元同品牌广告业务相关，有600万美元同无线业务相关。

搜狐第二季度的账款回收天数(DSO)为68天，上一季度为76天，去年同期为81天。搜狐第二季度品牌广告业务的账款回收天数为69天，上一季度为89天，去年同期为89天。截至6月30日，搜狐的坏账准备金为190万美元，上一季度为150万美元。我们认为，相对于目前的广告销售水平，我们的坏帐准备金数额仍相对偏低。我们将谨慎执行营收确认政策，同时强化授信管理。

搜狐预计2006年第三季度总营收在3250万美元至3450万美元之间，其中广告营收在 2350万美元至2450万美元之间，非广告营收在900万美元至1000万美元之间。搜狐预计2006年第三季度品牌广告营收为2000万美元到2050万美元。不按照美国通用会计准则，搜狐预计2006年第三季度每股完全摊薄收益在0.19美元到0.21美元之间。

2006年7月，搜狐依据2000年股票奖励计划向员工和董事授予了约42万股限制性股票单位。由于采用美国会计准则FAS123R，股权奖励支出将计入营收成本和运营支出。如果不再授予其它基于股权的奖励，搜狐预计2006年第三季度股权奖励支出为190万美元到200万美元。按照美国通用会计准则，这项费用将导致搜狐2006年第三季度每股完全摊薄收益减少5美分。

总体来看，我们对2006年第二季度业绩非常满意。展望2006年下半年，我们认为网络广告业务仍然有着强劲的发展动力。2008年奥运会赞助商资格已经开始给我们带来直接回报，世界杯合作伙伴关系将促进我们广告营收的增长，更为重要的是，将有助于我们打造搜狐品牌。在这些因素的推动下，我们作为顶级互联网国际体育内容提供商，以及全球网络新闻和娱乐提供商的地位将更加巩固。

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