国美与永乐并购案，发生‘戏剧性’逆转。在永乐18日下午召开的内部会议上，永乐股东对与国美的合并方案提出异议，认为1：3比例太低，拒绝了国美的请求，双方合并有可能搁浅。
陈晓：人家要欺负我们了
18日下午，按照计划应该从香港飞北京与国美高层面晤的永乐家电总裁陈晓，意外地回到上海总部。‘人家要欺负我们了，而我们自己要争气。’陈晓对守候在公司的部下如此宣布。
陈晓亲自主持了由各地分公司总经理参加的全国电视电话会议。会上，陈晓坦言，国美上周的确发出了收购永乐的意向，但是永乐不认同国美1比三比例的收购方式，拒绝了国美的收购请求，‘我们有能力把永乐做好’。
他将18日突然发生的国美收购永乐事件定性为：‘一件很气人的事情’，显然，出自国美口中的‘自愿收购’，在陈晓眼里是一个并非自己欢迎的‘恶意收购’。
收购若成功国美得利
业内人士分析，如果以国美的方案，1：3的比例收购永乐，得利的应该是国美。
首先，以过去10天的平均价计算：国美的平均价为6.43港元，永乐的平均价为2.1港元，乘以3以后即为6.3港元，与国美相差2％左右。再从每股收益来看，国美2007年的市场预期是5.0港元，永乐为1.5港元，三倍后为4.5港元，仍然有0.5港元的差距。所以，以换股加现金的方式进行收购比较合理。
其次，永乐在上海市场占有绝对优势，相反国美上海门店的收入在整个集团中几乎可以忽略不计。
永乐大中合并进展顺利
昨日，永乐总裁助理夏昆对媒体猜测‘永乐后悔与大中合并，才转而寻求与国美合并’的说法，给予了断然否认。今年4月，永乐与大中签署过合作协议，双方建立战略合作伙伴关系，启动在联合采购、仓储开发、财务管理等领域的合作，并决定在年内通过股权置换的方式实现合并。然而双方的合作之路崎岖，屡屡传出双方分手传闻。
夏昆介绍，按照大中与永乐合并协议，大中即将成为永乐的全资子公司，永乐与大中的合并事宜，目前进展非常顺利。‘大中董事长张大中已经担任大中管理委员会主任，我则担任大中管委会副主任职位，我与张大中目前都在积极推动双方合并具体事宜。’
值得一提的是，黄光裕与陈晓达成初步协议前还一同前往大中电器总部，就合并事宜以及未来发展征询了大中电器董事长张大中的意见。
上周四，陈晓曾披露，因收购交易涉及向后者发行股份，但商务部已暂停内地公司持有境外上市资产审批，因此永乐与大中的合并将推迟一年，于2008年4月底完成。至此，永乐大中合并进程胶着，但永乐大中无论哪方提出分手都要付出高额违约金。
黄光裕为大戏导演
据称，强硬的国美‘掌门人’黄光裕出任导演，设计了这部要约收购永乐的出彩大戏。永乐目前的股价低迷，正是国美发起要约收购的最好时机。
但中国家电连锁合并第一案是否能够破土而出，永乐是否会抛出‘毒丸计划’抗击，还是最终妥协就范，目前还很难作出判断。分析人士认为，陈晓其实之前已与国美、苏宁接触，有了出售意图。目前国美采取‘突袭’的方式尽管让永乐不满，但问题根源仍是双方在价格上没有谈拢。如果国美愿意给永乐一个满意的价格，合并存在很大的成功性。
据了解，如果合作成功，按照国美计划，永乐的品牌将得以保留。中国家电连锁的资本整合就此拉开，竞争格局暂时从三足鼎立转变为两强相争，壮大内资与外资对抗实力，而百思买是否能够壮大为第三支力量，尚待时间培育。如果双方谈崩，永乐依旧是中国第三大家电连锁公司，其业务发展仍会继续，但大股东陈晓肯定将面对资本市场以及企业经营上更大的压力。
国美永乐惊天合并终极猜想
猜想一合作成功按照国美计划，永乐的品牌将得以保留。中国家电连锁的资本整合就此拉开，竞争格局暂时从三足鼎立转变为两强相争。猜想二双方谈崩永乐依旧是中国第三大家电连锁公司，但大股东陈晓将面对资本市场以及企业经营上更大的压力。猜想三国美另觅它途永乐不出售股份，国美直接从二级市场收购，永乐或启用反收购计划。
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