代客境外理财浮出水面

　　本报讯（记者 陈春艳）QDII的步伐越来越快。香港上海汇丰银行有限公司昨天宣布，该行已成为首家推出商业银行代客境外理财托管服务的外资银行。此前，中国银监会已公布，工行、建行、中行、交行及汇丰、东亚等六家中外资银行获准开办代客境外理财业务。

　　根据有关规定，商业银行境外理财投资，必须委托其他境内商业银行作为托管人托管其用于境外投资的全部资产。据悉，汇丰是目前为止唯一获得中国银监会批准开展这项业务的外资银行。作为托管银行，它将为从事代客境外理财业务的商业银行开设境内境外托管账户；提供外汇兑换，资金汇划、证券及资金清算等服务；并监督商业银行的投资运作。托管银行的出现意味着QDII的诞生的配套环境已经基本成熟，真正意义上的

　　QDII产品即将面市。即将亮相的代客理财业务，最大的特点在于它开通了一条直接投资海外市场的渠道：取得代客境外理财业务资格的银行，受境内机构和居民个人委托以投资者的资金在境外进行规定的金融产品投资的经营活动。而此前，境内投资者只能通过购买外汇理财产品等方式，间接地投资海外市场。

　　但这并不意味着投资者的收益率会出现明显上升。上海银行有关专家告诉记者，代客境外理财如果仅仅投资于普通的结构性产品或高等级的债券、票据，客户收益可以说是没有什么优势可言的。例如，目前美国30年国债的收益率为5.20%左右，而上海银行目前发行的1年期保本保收益的外汇理财产品的无风险收益已经达到5.55%以上。

　　从投资品种看，代客境外理财与目前的各种外汇理财产品互有长短。根据银监会最新出台的解释，银行代客境外理财可以投资的境外固定收益类产品包括债券、票据和结构性产品，但不能直接投资股票及其结构性产品、商品类衍生产品以及评级为BBB以下的证券。专家表示，从这些限制看，目前银行外汇理财产品包括了与股票、黄金、石油等挂钩的各类衍生产品，这比代客境外理财的产品更为丰富。但目前银行外汇理财很少是投资于票据和债券类产品的，这正是代客境外理财的强项。比如，抵押类债券及其衍生产品、一些债券投资类的基金、基金的基金、次级债等等，由于法律等方面的原因现阶段较难被转化为境内银行的理财产品，而这些产品的风险不是很高，但收益相对普通债券却要高不少，通过代客境外理财，就可以很好地被用于满足部分特定投资者的需要。

　　不过，对投资者来说，代客境外理财更大的意味在于它为人民币理财开辟了一条新渠道。目前银行外汇理财产品一般只可以用自有外汇资金购买，本外币联动产品一般都不是保证收益产品。而根据《商业银行代客境外理财管理暂行办法》规定，在代客境外理财业务中，投资者以人民币购汇投资，也可以以外汇投资。也就是说，境内投资者可以用人民币来投资外汇产品，且投资金额只受到发行总规模的限制。不过，由于人民币升值压力的存在，投资者如果用人民币投资外汇产品，势必会承担一定的汇率风险。

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