中国ETF期货仍是谜

　　ETF期货上市后，对冲基金等机构可使用ETF期货进行套利和套期保值交易在美国交易传统股指期货和股票ETF的投资者将开始有新的投资品可供选择了。

　　美国最大的期货交易所———芝加哥商业交易所（CME）6月7日宣布，从6月6日开始交易NASDAQ-100指数跟踪股票ETF期货和S&P500存托凭证ETF期货两只新的期货品种。而作为标的物的这两只股票ETF是目前美国市场上成交量最大，最为活跃的ETF品种。此外，以iSharesRussell2000ETF为标的物的期货合约将于6月20日上市交易。这3只ETF期货合约将可以在CME的Blobex电子交易平台进行交易，而S&P500和NASDAQ-100指数期货将仍然只能在CME场内交易。

　　ETF能够吸引更多投资者

　　ETF代表了跟踪某一指数的一篮子股票，传统的ETF投资者既可以通过用一篮子股票申购和赎回某一份额的ETF，也可以在交易所用现金买卖ETF。在过去10年中，全美国ETF管理的资产已经从10亿美元上升到近2260亿美元，而仅仅S&P500、NASDAQ-100和Russell2000等3只ETF管理的资产就超过820亿美元。在此之前，仅有S&P500、NASDAQ-100和Russell2000三只股指期货的标准合约及合约面值较小的“E-Mini”合约在

　　CME交易。而新上市的ETF期货合约的面值将会更低，仅为CME各指数期货“E-Mini”合约面值的1/5。其中，每张S&P500存托凭证ETF期货合约的合约面值约为11600美元；NASDAQ-100指数跟踪股票ETF期货每张合约的合约面值约7000美元；而iSharesRussell2000ETF期货的合约面值将在12300美元左右。

　　CME有关人士表示，由于有了更小的合约规格，这些ETF期货合约将能够吸引更多成熟的个人投资者。此外，与在CME交易的其他现金交割的权益类品种不同，这些ETF期货合约采用的是实物交割。

　　CME认为，同其他期货品种一样，ETF期货的优势还在于投资者在做空时没有必要从经纪商那儿融券或融进ETF卖出。而且，ETF期货交易的起始保证金要求将比T规则规定的标的ETF交易保证金要求更低。

　　在此之前，以道琼斯平均工业指数（DJIA）ETF为标的物的期货合约———DIAMONDS Trust,Series1已在由芝加哥期权交易所（CBOE）、芝加哥期货交易所（CBOT）和CME组成的电子交易平台———OneChicago上市交易。

　　中国ETF期货仍是谜

　　“的确，ETF期货最大的优势还在于小合约给普通投资者交易带来的灵活性”，上海期货交易所发展研究中心韩高峰告诉记者，“同时，也能为购买ETF的投资者提供风险对冲的机会。而且，在一般情况下，用一篮子股票进行申购和赎回ETF的都是机构投资者，在ETF期货上市后，对冲基金等机构可以使用ETF期货进行套利和套期保值交易。”

　　自从国内沪深两市推出沪深300统一指数后，市场一度流传上证所或上期所将以该指数作为标的物开发股指期货。但对于国内股市个人投资者比例仍然偏高的状况，证券交易所或期货交易所是否有可能开发基于上证50ETF的期货品种呢？上期所发展研究中心有关工作人员对此并没有给出明确的答复。

　　而上海证券交易所研究中心总监胡汝银更是明确表示，“上证所没有开发上证50ETF期货品种的计划，但会开发基于ETF的其他衍生产品”，但他没有透露会是何种衍生产品。

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