李泽楷的行事风格或给电盈交易抹上阴影

    电讯盈科正在同两个外方竞购者──澳大利亚麦格理银行(Macquarie Bank Ltd.)和美国私人资本运营公司Texas Pacific Group为首的一个集团──进行磋商，讨论出售该公司核心资产的事宜。不论交易高手李泽楷是否能成功出售该项资产，他都很可能得罪电讯盈科最大的外部股东中国网络通信集团公司(China Network Communications Group, 简称：中国网通)及其背后的中国政府。这家中国国营公司持有电讯盈科20%的股份。

    根据中国网通上周发表的声明，表示“不愿意看到由香港人拥有和管理的电讯盈科或其主要资产的状况发生任何变化。”两家外国竞购者已透露，他们不会对受到中方强烈反对的交易感兴趣。

    令中国网通感到不满的是，他们是在事发后才被带入这个陷阱。中国网通发言人李涛说，在电讯盈科在6月19日发表公告，披露麦格理银行竞购一事之前，我们没有收到正式通知。

    电讯盈科称，在发表公告前，公司董事会曾在6月19日举行会议讨论此事，当时中国网通在董事会的3名代表也出席了会议。电讯盈科的发言人对此不愿做进一步的评论。

    但中国网通的李涛说，电讯盈科通知其董事同正式接触中国网通的高级管理层讨论这项交易“不是一回事”。

    知情人士透露，麦格理银行在董事会会议几周前就已经开始对电讯盈科进行尽职调查。知情人士透露，这家澳大利亚银行已出价70多亿美元，希望收购电讯盈科核心的电讯和媒体资产。另有知情人士透露，Texas Pacific及其亚洲子公司新桥资本(Newbridge Capital)提出的报价略高于麦格理银行。

    北京咨询公司BDA China Ltd.的负责人邓肯•克拉克(Duncan Clark)称，李泽楷试图出售电讯盈科资产的做法确实非同寻常。他说，李泽楷可能希望对中国网通“先斩后奏”，而不是通过提前寻求批准的复杂繁琐的程序。

    事后才通知的方式令中国网通面临非常复杂的局面。在中国，出售任何国有资产，包括中国网通持有电讯盈科价值数十亿美元的股份，都需要得到认真审核，以确保价格的合理。

    此外，中国政府认为，电讯业属于战略性行业。这就使外资持有哪怕是香港这样高度自治的中国城市电话网络的前景都在政治上相当敏感。

    两家竞购者都表示，中国网通可以将持股增加到50%，以避免将控制权拱手让给外方。但中国网通也有自己的困难，原因之一就是中国政府希望避免让香港人对中国国有公司控制这类重点服务企业表现出反感。一位中国网通的知情人士称，他们担心公众的反应。

    中国网通也对自身的财务问题感到担忧。预计中国政府将在今年晚些时候或2007年发放3G电信服务牌照。这需要中国网通投入大量资金和精力建设新的无线网络。BDA的克拉克说，在这个时刻增持电讯盈科资产的股份可能被视为没有必要的分散精力和开支。

    从法律意义上说，中国网通凭借自身的力量无法阻止此项交易，电讯盈科在上周的公告中也特别指出，电讯盈科计划出售该公司的资产，而非公司本身。两家外资竞购者正在试图打消中方对资产出售计划的担忧，让中国网通在各自的收购中发挥作用。

    与此同时，中国网通的管理层必须权衡中国多家部门的利益，来决定如何应对。中国国务院国有资产监督管理委员会(Assets Supervision and Administration Commission)控制著政府在中国网通及其它国有公司中的股份。中国网通还需接受中国信息产业部(Ministry of Information Industry)的监管。牵扯到此类高层审核的决策通常会耗费很长时间，因为中国政府部门内部需要达成一致意见。

    中国网通去年初收购电讯盈科的股份在内部也引起了争议。知情人士透露，电讯盈科最初要求中国网通收购其50%的股份。但最终这个比例缩水至20%。

    时任中国网通上市子公司首席执行长的田溯宁(Edward Tian)上月去职，但他仍担任这家子公司的副主席，并是电讯盈科董事会的董事。他被普遍认为是中国网通内部对当时交易的主要支持者。

    周三，星空传媒集团(Star Group Limited)的发言人表示，该公司曾与麦格理银行就参与此次竞购的事宜举行了会谈。星空传媒是鲁珀特•梅铎(Rupert Murdoch, 又译：鲁珀特•默多克)的新闻集团(News Corp.)旗下的子公司。知情人士称，新闻集团即使持股，也不会超过3%。

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