财政部携手央行 国库现金管理制度启幕

新办法将使国库现金得到更好的管理，同时意味着货币政策调控手段的进一步完善

国库现金管理不仅将部分财政资金纳入市场运作，而且能为市场提供权威示范，增加金融市场深度和层次

本报记者冉学东发自北京

为业界翘首已久的国库现金管理模式，昨日正式启幕。6月5日,财政部同央行发布《中央国库现金管理暂行办法》（下称《办法》）。《办法》称，财政部将会同央行开展国库现金管理工作。

国库现金指的是财政部在央行总金库的活期存款。《办法》规定，今后国库现金管理的方式主要包括银行定期存款和货币市场运作，这将意味着中国货币政策调控手段的进一步完善。操作方式

实施中央国库现金管理主要目的在于，在确保中央财政国库支付需要前提下，以实现国库现金余额最小化和投资收益最大化。

《办法》规定：国库现金管理的操作方式包括商业银行定期存款、买回国债、国债回购和逆回购等。在国库现金管理初期，主要实施商业银行定期存款和买回国债两种操作方式。

定期存款操作是指将国库现金存放在商业银行，商业银行以国债为质押获得存款并向财政部支付利息的交易行为。定期存款期限一般在1年（含1年）以内。

《办法》规定，国库现金管理定期存款操作通过央行“中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统”，面向国债承销团和公开市场业务一级交易商中的商业银行总行公开招标进行。

《办法》还规定，国库现金管理存款银行在接受国库存款时，必须以可流通国债现券作为质押，质押国债的面值数额为存款金额的120%。

此外，财政部还将利用国库现金从国债市场买回未到期的可流通国债并予以注销或持有到期。买回国债操作由财政部通过公开招标的方式面向记账式国债承销团公开进行。完善金融市场

国库现金管理是一项重大的制度变革。目前，我国的国库管理实行的是委托代理制度。这种制度的弊端在于，国库管理者只是按指令和程序处理收支，“存不计息，汇不收费”。也就是说只是财政资金的“出纳”，而不是“管家”，缺乏提高国库资金运行效率和保值增值的内在冲动。

实施国库现金管理后，财政机关将成为商业银行的一个大客户，国库单一账户成为财政机关的特殊账户，该业务将是商业银行的一个重要业务和赢利来源。

长期研究国库现金管理的中国人民银行深圳分行国库处宫强认为，国库现金管理制度的实施将对我国的金融市场和宏观金融调控产生重大影响。国库现金管理不仅将部分财政资金纳入市场运作，而且能为市场提供权威示范，增加金融市场深度和层次。央行财政部携手

作为宏观调控两个主要手段——货币政策和财政政策的实施部门，央行和财政部的密切协作一直是业界关注的话题。

财政部和央行在国库现金管理中的职责，在这个《办法》中有了明确的分工，预示着财政部将同央行一起配合、调节市场的流动性。

实行国库现金管理后，财政部可以定期、均衡、滚动发行短期债券，重点发行3月期和6月期国债，代替央行票据在市场上回收过剩的流动性。将可以大大疏通央行货币政策的传导机制，逐步形成短期债券的基准收益率，最终取代一年期银行存款利率，成为长期浮动利率债券的利率基准。

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