海尔买韩国电脑制造商难题：面临9.4亿美元债务

　　海尔集团的跨国并购传言一年多来一直没有停息，从美国美泰克、韩国大宇、日本三洋到印度的冰箱公司，这次轮到了韩国第三大计算机制造商Trigem(三宝电脑)。

　　6月1日，海尔集团有关人士表示，海尔电脑业务近两年发展迅速，收购韩国三宝电脑并进行整合是业务发展的需要。

　　收购难题

　　如同以往的历次并购，海尔集团企业文化中心对这次并购的信息发布依然极其谨慎。新闻发言人汲广强告诉本报记者：“如同上次收购美泰克一样，类似的并购在没有结果的时候，我们未被授权披露任何信息，海尔集团旗下公司也不可能发布任何信息。”

　　海尔电脑有关人士则表示，这次收购是业务扩张的需要，但由于三宝电脑去年5月因财政问题遭韩国当地法院接管，海尔收购还需要经过很多法律手续，目前尚未正式提交收购要约，收购价格更是无从确定。

　　对于海尔此次的绯闻主角——三宝电脑，国内PC行业并不陌生。公开资料显示，三宝电脑1981年开发出韩国第一台PC，在1994年被三星超过前一直是韩国电脑市场的“老大”。2000年在纳斯达克上市，当年销售收入达到空前的40亿美元。

　　但好景不长，随着与台湾企业的价格战不断升级及宽频网络业务投资失败，2002年三宝亏损达到5亿美元，到2004年销售收入下降到20亿美元，占其业务60%-70%的ODM业务在2005年1-4月减半，最大ODM客户惠普在其2005年宣布破产后已完全中止业务关系。

　　2005年5月18日，三宝公司在向韩国法院申请破产保护的声明中称：三宝计算机现在的债务是9500亿韩元(约合9.4亿美元)，而该公司的资产价值9000亿韩元(约合8.9亿美元)，因资不抵债进入破产程序。

　　记者了解到1999年成立的沈阳工厂是三宝产能最大的工厂，资料显示2004前沈阳三宝位居中国企业500强的第459位，销售收入为28亿元，但净利润只有1100万元，在三宝破产时沈阳工厂欠当地银行的贷款是5000万美元，曾有消息称东软可能介入重组沈阳三宝，但此后再没有消息。

　　一年后随着三宝母公司进入正式出售程序，海尔韩国公司成为与其接触的第一家企业，海尔有关人士表示，海尔可能于今年6月正式提出收购要约，但可能是部分收购。

　　值得注意的是，三宝电脑的巨额债务是海尔必须要规避的风险，如果海尔接手沈阳工厂可能需要与当地政府和银行进行有关债务的协调。

　　此外，三宝电脑从降低成本和接近市场角度考虑，还在荷兰和墨西哥设立工厂，海尔此次如果照单全收可以借机打入欧洲和北美市场。

　　第三条道路

　　海尔收购三宝似有箭在弦上之势。对于海尔集团，除了以空调、冰箱为主业的青岛海尔（600690.SH）和以洗衣机为主业的海尔电器（1069.HK）外，目前旗下的海尔投资一直在寻求新的利润增长点。

　　海尔集团董事崔少华曾表示，海尔集团的白电整合中，热水器、整体家居和原材料今年内将注入海尔电器，而合肥海尔等将注入青岛海尔后整体打包注入海尔电器。

　　在整合白电的同时，海尔投资的新兴业务中目前增长最快要属2003年重新进入的电脑业务，去年海尔集团商流推进部部长高以成接替周云杰接手电脑业务后，就表示：“未来3年内，海尔将把以笔记本为核心的IT数码产品打造成为其产业支柱之一，IT数码业务也将成为未来海尔新的核心利润增长点。”

　　高以成告诉本报记者，2003年初，海尔集团联手台湾宝成集团旗下的精成电子科技集团，共同注资1200万美元创立海成（上海）信息技术有限公司，今年2月海尔集团向海成(上海)信息技术有限公司增资1.5亿元获得该公司51%的绝对控股权，海成(上海)信息技术有限公司也将正式更名为海尔(上海)信息技术有限公司，目前海尔电脑业务的具体操盘是由海尔信息技术来掌握的。

　　据介绍，海尔信息技术此前已计划在广东东莞投资13.6亿美元、拥有建筑面积30多万平方米的电脑生产基地，全部建成后每年的出口交货值将高达20亿美元。已完成一期投资的该基地除为海尔生产外，目前已经开始为包括惠普等在内的多家品牌电脑商进行OEM加工——如收购三宝成功，海尔可能会改变在东莞的投资计划，改为利用三宝现有能力进行生产。

　　北京证券分析师李阳指出，海尔还一直在尝试打造自有品牌电脑产品，目前在国内8000元以上的低端笔记本市场已经有相当的占有率，IT专业渠道的建设也以每月100家的速度在增长，然而要想用自有品牌进军韩国、日本等海外市场，海尔电脑的品牌效应是有限的，收购当地品牌成为自然的选择。

　　打区域牌

　　虽然张瑞敏去年在博鳌曾表示，联想走的是欧美式的跨国并购模式，海尔则将坚持海外设厂的日韩式国际化道路，他认为这是最适合海尔发展的道路。

　　但是围绕着海尔的跨国并购传闻依然连绵不断：去年竞购美泰克失败后，海尔又先后传出将收购韩国大宇电子、日本三洋白电业务的传闻。

　　对于海尔不断收购的原因，东方证券分析师陈刚表示，海尔集团2005年陷入艰难的盘整期，从销售收入来看仅增长30亿元至1039亿元，国内市场甚至出现了滑坡，而利润总额更是从去年同期的近30亿元下降到13亿元，销售利润率只有1.27%，依靠目前的增长方式，海尔集团很难在销售收入上有所突破——海尔在世界500强的边缘上已徘徊三年未能前进一步。

　　实际上，张瑞敏在年初宣布海尔启动全球化品牌战略后，一直在寻求通过跨国并购改变近两年海尔集团迟滞不前的业绩。

　　海尔的扩张有自己的特点：由当地分公司分区域具体操作，目标是通过收购扩大海尔在当地市场的影响力。

　　张瑞敏曾告诉记者，海尔的国际化目前在美国等市场正面临升级门槛，迈过去海尔就是成功人士，迈不过去就将成为烈士，通过收购当地著名品牌进入这些市场成为迈过门槛的重要方式和捷径。

　　由此可见，海尔收购三宝和大宇电子显然瞄准的是韩国市场，收购三洋是为了日本市场，而收购印度冰箱工厂是为了南亚市场，海尔目前在日本、西班牙、英国、意大利、澳大利亚、俄罗斯等十几个国家都有分公司，今后针对当地市场收购当地品牌可能将不再是新闻。

　　当然也有分析师对海尔的扩张提出了自己的看法。陈刚就指出，海尔在进行大规模跨国并购前，应该先理顺目前的产权结构，像TCL在收购汤姆逊彩电业务前就先在国内实现了整体上市；同时由于海尔国内市场地位并不稳固，资金实力又不像以往的GE、三星电子那样雄厚，适度进行战略收缩退出医药、金融等领域，将有限的资金用在自己最具优势的白色家电和3C 领域显然是最明智的选择。

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