契约型基金与公司型基金
契约型基金是相对于公司型基金而言的。按基金的组织形式和法律地位不同,证券投资基金基本有两种类型:即契约型和公司型两种。
契约型基金:
契约型基金,也称信托型投资基金,它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三方当事人订立信托契约。基金管理人可以作为基金的发起人,通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产,并依据信托契约,由基金托管人负责保管信托财产,具体办理证券、现金管理及有关的代理业务等;投资者也是受益凭证的持有人,通过购买受益凭证,参与基金投资,享有投资受益。基金发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权益。
公司型基金:
公司型基金依公司法成立,通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似,基金公司资产为投资者(股东)所有,由股东选举董事会,由董事会先聘基金管理人,基金管理人负责管理基金业务。
公司型基金的设立要在工商管理部门和证券交易委员会注册,同时还要在股票发行的交易所在地登记。公司型基金的组织结构主要有以下几个方面当事人:基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理人、基金保管人、基金转换代理人、基金主承销商。
我国现在证券投资基金设立均以契约型基金设立。
封闭式基金与开放式基金
封闭式基金
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时,事先确定发行总额,筹集到这个总额的80%以上时,基金即宣告成立,并进行封闭,在封闭期内不再接受新的投资。
例如,在深交所上市的基金开元(4688),1998年设立,发行额为20亿基金份额,存续期限(封闭期)15年。也就是说,基金开元从1998年开始运作期限为20年,运作的额度20亿,在此期限内,投资者不能要求退回资金、基金也不能增加新的份额。
尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金,但是基金可以在市场上流通。投资者可以通过市场交易套现。
我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法,投资者买卖基金单位,都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易。
(注:基金存续期,即基金从成立起到终止之间的时间。)
开放式基金
开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可以按基金的报价在基金管理人确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。
开放式基金可根据投资者的需求追加发行,也可按投资者的要求赎回。对投资者来说,既可以要求发行机构按基金的现期净资产值扣除手续费后赎回基金,也可再买入基金,增持基金单位份额。
例如,我国首只开放式基金“华安创新”,首次发行50亿份基金单位,设立时间2001年,没有存续期,而首次发行50亿的基金单位也会在“开放”后随时发生变动,例如可能因为投资者赎回而减少,或者因为投资者申购或选择“分红再投资”而增加。
我国开放式基金单位的交易采取在基金管理公司直销网点或代销网点(主要是银行营业网点)通过申购与赎回的办法进行,投资者申购与赎回都要通过这些网点的柜台、电话或网站进行。
封闭式基金与开放式基金区别
封闭式基金与开放式基金的主要区别通过下表可以看出:
封闭式基金 |
开放式基金 | |
交易场所 | 深、沪证券交易所 | 基金管理公司或代销机构网点(主要指银行等网点) |
基金存续期限 | 有固定的期限 | 没有固定期限 |
基金规模 | 固定额度,一般不能再增加发行 | 没有规模限制(但有最低的规模限制) |
赎回限制 | 在期限内不能直接赎回基金,需通过上市交易套现 | 可以随时提出购买或赎回申请 |
交易方式 | 上市交易 | 基金管理公司或代销机构网点(主要指银行等网点) |
价格决定因素 | 交易价格主要由市场供求关系决定 | 价格则依据基金的资产净值而定 |
分红方式 | 现金分红 | 现金分红、再投资分红 |
费用 | 交易手续费:
成交金额的2.5‰ |
申购费:不超过申购金额的5%
赎回费:不超过赎回金额的3% |
投资策略 | 封闭式基金不可赎回,无须提取准备金,能够充分运用资金,进行长期投资,取得长期经营绩效。 | 必须保留一部分现金或流动性强的资产,以便应付投资者随时赎回,进行长期投资会受到一定限制。随时面临赎回压力,须更注重流动性等风险管理,要求基金管理人具有更高的投资管理水平。 |
信息披露 | 基金单位资产净值每周至少公告一次 | 单位资产净值每个开放日进行公告。 |
证券投资基金细分类
由于证券市场中各类证券、乃至各类股票的性质不同,无论是开放式基金还是封闭型基金,还可细划分为积极成长型基金、成长型基金、成长及收益型基金、平衡投资基金和收入型投资基金等多种,其划分并没有特别严格的标准,一般这类基金所属的类别在基金招募说明书(或公开说明书)上都有详细的说明,投资者可以通过基金招募书上对基金投资方向、风格确定获知。
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