牛根生细说蒙牛资本故事

    作为蒙牛最大的自然人股东，牛根生捐出个人全部股份成立老牛专项基金，颇有石破天惊之势，赞者有之，疑者也有之。那么，对于这家中国乳业的领头牛来说，股权的变化到底意味着什么？

    因为生产蒙牛牛奶，牛根生的名字也成了一个品牌。去年，蒙牛乳业（02319HK）在香港上市，有人估算，作为创始人和总裁的牛根生，拥有的股票市值已达几个亿。在某财经杂志当年评选的中国500富人排行榜上，牛根生赫然在列。

    然而，接踵而来的一项举动，让这一榜位永远定格于纸上富贵：牛根生将自己拥有的不到10%的蒙牛股份全部捐出，成立老牛专项基金--其股份所有权永远归老牛专项基金，一代又一代的继任董事长则传承两项权力，一是表决权，二是红利分配权--用来奖励对蒙牛发展做出突出贡献的人，同时帮扶公司特困员工。牛根生的妻子和儿女将没有继承权，在他天年之后，只能领取不低于北京、上海、广州三地平均工资的月生活费。

    捐股的真正动机是什么？牛根生说：想让企业长命百岁。在蒙牛有棵愿景树，上面挂着大家的个人愿景，牛根生写的是：为父老乡亲打造一个百年老店，为中华民族创建一个世界品牌。牛根生说：一个事业能不能成功，关键靠制度设计。老牛专项基金就是制度创新的一部分。我们作为后发国家，要想在全球化竞争中超越已经走在前面的国际同行，只有一个办法--创新，产权创新，管理创新，文化创新……

    他还说，龙头企业是整个三农问题的支点。一个人失去胳膊可以存活，失去腿也可以存活，甚至失去五脏六腑中的某一部分照样还可以存活，但失去头就没法活。所以，龙头企业在解决三农问题中起的是头的作用。要是用我个人与家庭的小有和少有，可以换得这个头的安全，换来以它为市场、与它命运关联的千百万人的大有和多有，那就太值得了。

    为了把蒙牛建成百年老店，2002年底，牛根生就有了捐股的念头；2003年圣诞节，他正式向负责上市法律事务的律师陈述了这一决定。据知情人士透露，牛根生捐献股份的行动所以历时一年多：一是家人几经商量，颇为慎重；二是中外律师三番五次往来返稿；三是只有成为上市公司才可操作（2004年6月10日上市后进入实施阶段）。

    没有超凡的战略眼光，断然做不出这样惊世骇俗的抉择，难怪有关媒体称牛根生为中国捐股第一人、全球华人捐股第一人！

    不过，最近仍有分析人士对蒙牛公司的资本运作和股权结构提出疑问。相应的评论甚至称，牛根生的捐股可能只是弃股，背后暗含着蒙牛管理层与外资股东间的某种不和谐。

    猜测引发了各种联想，作为一家上市公司，牛根生有理由作出澄清。在距离内蒙古呼和浩特市40公里的蒙牛和林生产基地，6年前曾是一片荒滩，如今，该基地前后五期工程巍然耸立。据了解，蒙牛已在全国14个省级行政区建起了20多个生产基地，日处理鲜奶量达5000吨。

    在内蒙古和林生产基地边上的一幢别墅里，牛根生接受了本报记者的独家专访。据牛根生讲，这幢别墅一房两用：董事会召开期间，这里是股东们的办公场所；闭会期间，他住在这里。这幢别墅最大的特点是，会议室多，会客点多。

    细说捐股前前后后

    我拿自己的钱奖励手下的员工，算起来也有十几个年头了。小奖几千几万，大奖几十万上百万。牛根生说，蒙牛企业文化的核心理念，就是小胜凭智，大胜靠德。想赢个三回两回，三年五年，有点智商就行；想做个百年老店，想一辈子赢，没有德商绝对不行。蒙牛乳业之所以能在6年间从销售额全国排名第1116位上升到第二位，与他财散人聚，财聚人散的观念有极大关系。

    目前，老牛专项基金起始资金是牛根生2003年股红的51%，约300多万人民币。而伴随着蒙牛股份在股市上的表现，基金规模的变动曲线也会与此呈正相关。该项基金的一级法人是蒙牛事业促进会，老牛专项基金是它的二级法人。奶协领导、政府官员、蒙牛中高层领导等，都是该项基金的委员。不过，老牛把同样贡献了股份的妻子、儿子、女儿列为名誉委员，他们三人没有决策权，也没有建议权。

    你几乎剥夺了家人的合法继承权，妻子和儿女难道没有反对？记者问。

    牛根生说，你看过不久前上演的《汉武大帝》吧？哪一个重大决定背后不是充满曲折。我们家也一样，讨论过，争论过，也矛盾过。最后我的儿女也决定像他们的爸爸那样，不从父辈那里继承财产，而是继承获取财产的本领。

    既然爸爸这个穷人经过奋斗也能做出一些事情来，那么他们自己通过努力，也应该超过爸爸。这样的想法，是我留给他们的精神财产。

    领会散财的快乐

    牛根生不想成为榜样，但他希望得到别人的认同。在对财富的认识上，我和我的员工们有一些共识。他说，他认真的研究过历史上的伟人，有权的、有钱的太多了，他们本来一无所有，可都支配过巨大的财富，不过最终什么也没带走。可能秦始皇带走的东西最多了，而且都给埋起来了，现在好，人们不又把它给挖出来了？还是整个社会的。

    老牛感觉，拥有财富是一个过程，不是一个结果。在蒙牛公司有个培训机构叫蒙牛商学院，员工们每周二都到这里来接受公司高管或外聘专家的培训。牛根生是这个课堂上最受欢迎的老师。他说，这个世界不是属于有权人的，也不是属于有钱人的，而是属于有心人的，因为有心，才能创造财富、积聚权力。我发现慢慢的，这些观念对大家很有影响，人们对得到和付出有更新的认识了。

    与一度在企业界非常热闹的MB0（管理层收购）相比，牛根生的无私显得格外引人注目。

    您这样无私是不是与潮流不符？记者问。

    潮流有浅层的，也有深层的。这就像海流一样。当我们看到表层海流向西涌去的时候，深层海流往往是向东涌动的。老牛的回答像个哲学家，那么，两者究竟谁才算主流？对于政治问题，我不想深谈。但有个问题大家不妨都来问一问：到底贫富分化更接近于时代潮流，还是共同富裕更接近于时代潮流？

    某财经杂志对牛根生的捐股评价是一次共产实验。牛根生说，散的甜头，散完之后才知道。人们不敢散财，是害怕失去之后就回不来了。其实人从本性上说是知恩图报的，他捐股之后，受奖者一定会更努力地为蒙牛工作，他用自已的少有换来了蒙牛公司和广大奶农的大有。因此，他的结论是：财富越散越多，而不是越散越少。

    蒙牛企业内部有个共识，他们的总裁老牛就是喜欢把自己的钱分给兄弟们花。而牛根生把这个外延放大了：股东投资求回报，银行注入图利息，员工参与为收入，合作伙伴需赚钱，父老乡亲盼税收……他说，产品质量的好坏就是人格品行的好坏，企业的德行就是要做到与各种内部外部要素共同分享收益，而不能把一己的利益隔离起来。这些理念正在影响着蒙牛。

    在蒙牛和林生产基地一期工程厂区有一行标语：成功从简单的重复开始；现在，在被列为全球样板工厂的三期工程内部，有另一行标语：小胜凭智，大胜靠德。

    国外投资者为什么会讲故事？

    蒙牛在短暂的6年中飞速成长，可以肯定，2003年之后的确也借助了在资本市场上融资的放大作用。但也有人质疑，在这个过程中蒙牛付出了代价。

    牛根生认为，要说理，先算账。

    第一本账，外方财务股东从股市上获得了什么？中方股东又将获得什么？上市后，美国摩根、香港鼎晖、英国英联（ACTIS）等三家外方财务股东从股市上可获投资回报400%（即20多亿元人民币），但这里拿走的，都是来自国际资本市场的价值，并非从蒙牛、内蒙古及中国拿；与此同时，蒙牛的中方股东可获投资回报4000%（也是20多亿元人民币），这些升值，同样将从海外股市拿到蒙牛、拿到内蒙古及中国，赚的也不是中国大陆的钱。各方股东的资本增值均基于蒙牛业务的迅速增长。

    第二本账，外资股东从中国拿走了什么？拿来了什么？外资股东只从中国拿走了经济高速发展的故事、内蒙古牧业资源优势的概念以及蒙牛快速成长的案例，并将这些东西传播到世界各地，据有关专家测算，三年来他们拿来投资20亿元（人民币），拿走息金0.32亿元（人民币），拿走的是拿来的4.1%（综合资本成本率），其比银行短期贷款利率和长期贷款利率均低数十个百分点。与此同时，外资股东除为蒙牛带来有形的资本（投资）外，也带来了蒙牛能与国际长期投资者合作的桥梁与通行证等无形资产。

    有形的东西，越分越少；无形的东西，越分越多。牛根生表示，我们彼此也都借用了对方的无形资产，而这种无形的东西越分越多。几年来，蒙牛在国内乳品市场上迅速崛起，牛奶、冰淇淋、奶片等产品市场占有率均居全国第一，为几百万农牧民提供了致富途径。可以说，蒙牛的创业团队和摩根等国际投资银行一起，创造了一个中国奶农、民族乳业和国际投资者多赢的、和谐的财富传奇。

1