利润博弈下差异化经济预测

    今年以来，在对一些重要的宏观经济指标的预测上，许多权威的宏观调控部门、重量级的经济专家和国际知名的投行都出现了较大的分歧。这种分歧在一些经济学的外行看来不免“眼花缭乱”，而对一些具备经济学常识的人来说，恐怕足以让人“神经错乱”。这其中有些经济指标对今后中国房地产市场的走势影响甚大，其中最为明显的就是CPI（消费物价指数）和今年人民币升值幅度。
   
    最近国家发改委发布的一份报告预测今年CPI将“温和”上涨。该报告称，“若宏观调控措施得当，今年CPI的实际涨幅可能在2％左右，甚至略低于去年”。而2月22日，在2005年四季度《货币政策执行报告》中，央行预测今年的CPI为3％。两个都是最为权威的宏观调控部门，调控物价水平是发改委的份内事，职责所在；而央行制定货币政策尤其是利率政策，其中一个非常关键的依据就是“消费物价指数”。但是两者对2006年CPI的预测，分歧是明显的。其中的重要意义在于，如果发改委的预测是准确的，那就意味着今年可能不会出现负利率水平；若央行的预测是准确的话，那就意味着去年一度绝迹的“负利率”，今年将“前度刘郎今又来”。

    以笔者的愚见，其中的玄机还包括：面对“产能过剩”和“内需不足”严峻考验的国家发改委，绝对不愿意今年再次出现“通货紧缩”的局面，甚至会直接出台一些举措，因此可能在CPI的预测上留有一些余地；而负有稳定货币职责的央行，对通货膨胀的警惕几乎是一种本能的反应。

    除了这两大权威部门的预测，其他机构和专家的对今年CPI的预测还有：央行研究局的2％、中科院的1.97%、多家投行的2%左右。另外还有一些比较“大胆”的预测，例如花旗银行认为中国今年CPI升3.5%，而国务院发展研究中心的一位专家预测中国今年某个时候会发生通货紧缩，而他的这个观点也代表了相当一部分经济专家的看法。

    同样，在面对今年人民币升值幅度的预测上，也是众说纷纭。一些国际著名的投行甚至预测今年人民币会升值10％~20％。这些国际投行如果不是因为其名气太大，笔者简直不能认为这是预测，而是利益驱动下赤裸裸的狂躁妄想症。而多数的其他预测则是人民币今年会升值2%~5％，且都认为这是一个符合各方利益的结局，其中“3％”这个数字颇受各方青睐，因为2月11日央行行长助理易纲表示，鉴于中美之间的利差，“人民币如果要是升值在3％，或者是3％以内，那么攻击人民币是得不到利的。”

    但是，中国人民银行却在2月21日发布报告说，今年将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的“基本稳定”。这一声明，被英国金融时报视为“中国政府拒绝了美国再次呼吁人民币加速升值的要求”。可以相信的是，央行的这份报告绝对不会平息今年对人民币升值预期的种种分歧和基于自身现实利益的鼓噪。

    综合言之，今年在CPI和人民币升值幅度问题上的“舌战”，一方面反映了2006年中国宏观经济的不确定性，另一方面也反映了不同部门、不同行业甚至是不同利益集团在利益诉求上的分歧。这些不确定性和分歧，将可能明显地影响到2006年中国楼市的需求：负利率水平明显将刺激国内游资对楼市的投资热情；而人民币大幅升值的预期，则可能再度激发国际热钱对中国楼市的需求。

    但以笔者的分析，今年的CPI超过去年并再度出现“负利率”水平的概率不是很大。尽管今年1月份CPI为1.9％，但是1月份企业商品价格总水平同比增长仅为1.1%，环比增幅更是低至0.9%。而去年工业品价格曾经呈现比较严重的“高进低出”的倒挂格局，今年1月份则一下子就扭转乾坤，不能不令人怀疑行政力量对CPI的强力干预，但是这种干预的力量将是不能持久的。

    至于目前各界对人民币升值的预期，几乎都是基于目前中国较多的贸易顺差，但是问题在于：首先中国已经认定，靠单纯调整汇率来解决顺差问题是不现实的；其次，解决顺差问题，人民币升值可能并非惟一而且是最优的选择，例如削减出口退税额和提升劳动力成本都可以加大中国商品的出口成本，从而减少贸易顺差。

    另外，中国劳动力成本的提升也是不可避免的。今年春节后，仅仅是广东省东莞市缺乏的民工数量就以百万计，珠三角很多企业春节后将民工的工资提升两成到三成，但是很多企业还是不能招到足够数量的工人。
但是对于这一点，很多国际著名投行和经济专家都避而不谈，也是怪事一桩。很多时候，利益总是会蒙蔽人们的双眼，或者让人们视而不见，“鸵鸟主义”就是这么来的。

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