AT&T并购南方贝尔几家欢喜几家愁？

　　这家并购后成立的超级电信巨头市值将高达1659亿美元，远远超出了Verizon公司的940亿美元和Qwest,通信公司120亿美元的市值，在标准普尔500强全部市值中， 超级电信巨头AT&T和南方贝尔的比重将达到了1.39％，它将成为无线通信、宽带、视频、语音和数据通信市场的巨无霸。

　　AT&T声称重组的公司将加速新业务和网络的融合，为消费者和商业用户提供更加友善的服务，并措施整个电信产业界从传统的电路交换网络向全IP网络演进。

　　来自标准普尔的分析家认为，该并购交易将引发美国电信产业界的洗牌，从长期来看， AT&T和南方贝尔重组后的公司将更好地集成有线和无线通信业务。标准普尔的分析家认为，由于在等待监管机构对这笔并购交易的最终审批，为此短期内南方贝尔公司不会有大手笔的开支计划，至少在2006年是如此。

　　连锁反应

　　在AT&T宣布并购南方比尔公司这一消息第二天后，Qwest通信公司的股价开始攀升，那些看好该公司的投资者认为Qwest将成为电信产业界下个收购对象，为此一直以来其股价就处于高于同行的优势地位。然而标准普尔的分析家罗森布鲁斯认为Qwest的市值并非是其真实的写照。该分析家继续建议出售该公司的股票，因为他认为Qwest有着诸多不利因素包括利润率低，没有无线通信业务，以及用户接入业务预计也将亏损。

　　此外，罗森布鲁斯还认为Qwest并不会在短期内成为被收购的目标，并认为AT&T和南方比尔公司之间的并购整合更多的是为了满足无线通信业务的发展需求，而非是产业界的发展需求。该分析家一再重申推荐持有Verizon公司股票。

　　相关的电信设备制造商也感受到了来自AT&T和南方贝尔公司并购的冲击波。依靠南方贝尔公司提供接入网设备维持生存的Tellabs公司在3月6日股价迅速 滑落，不过分析家罗森布鲁斯建议持有该公司股票，认为近期Tellabs和南方贝尔公司的合作关系依然处于稳定阶段，因为集成Tellabs的技术和设备需要很长的时间。

　　几家欢喜几家愁

　　分析家罗森布鲁斯认为，从长期来看，随着两家公司的整合重组，其运营成本优势将凸现，并购重组后的公司会将无线、有线、IP以及服务业务整合到一个全球化的IP网络平台上。此外，凭借着更强的购买力，并购重组后的公司可以有更大的实力迫使设备供应商压低产品价格。无疑在这样的情形下，标准普尔开始重新评估一些设备制造商的股票等级。

　　分析家相信，全球电信运营市场并购重组的加速将使部分电信设备制造商面临更加残酷的现实。来自标准普尔的分析家利昂认为，朗讯和北电网络公司就将面临这种尴尬境地。为此，该分析家下调了两家公司的股票等级以及目标股价，从持有下调为出售。

　　然后另一方面，这笔并购交易几乎没有对诸如思科和摩托罗拉之类的电信设备制造商产生多大影响。标准普尔的分析家认为， 由于思科向 AT&T和南方贝尔公司销售的设备在其总收入中的比重不到25％，为此它比同行拥有更高的安全系数。此外随着商业用户升级其企业内部网络以处理不断增长的带宽需求，思科在企业市场的收入正在稳步增长。为此标准普尔的分析家依然建议持有思科公司的股票。

　　标准普尔的分析家认为手机制造商摩托罗拉公司也不会因此交易而蒙受负面影响。该机构的分析家依然对摩托罗拉公司股票的等级依然评价为强烈建议购买。 与同行朗讯和北电相比，摩托罗拉在北美有线电缆通信设备市场处于领先地位，其超过70％的收入来自于非电信设备市场，为此分析家认为其增长前景比任何一个同行都好。

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