编者按：IT业投资向来以“创富神话”闻名。但始于2000年的互联网投资泡沫破灭之后，IT业投资潮随即从喧嚣归于平淡。而资本的冲动是无法遏制的，在小心翼翼地避开互联网的覆辙之后，新一轮IT投资开始从战略投资领域重新上路。
冯军：“1＋1＝11”
刚从美国消费电子大展(CES)——全球最大的消费电子展会上回国的华旗资讯数码科技有限公司(以下简称“华旗”)总裁冯军显得意气风发。因为华旗爱国者旗下的数字水印数码相机成了他此番美国之行的“核武”，让国际大零售商对他另眼相看。这是他利用战略投资公式“1＋1＝11”收获的又一枚果实。
八成利润投向技术研发
“1＋1＝11”是冯军对华旗战略投资方向的一个总结公式。“两个1代表的是投资方和被投资方，如果双方目标一致，而且产品与技术具有互补性，投资后的新价值就是‘11’，而不是1+1=2。如果对方的方向和产品都和自己一致，那么只能是‘1＋1＝1’——降低了成本，但没有创造新的价值。如果连方向都不一致，那么肯定是1+1＜0了。”冯军说。此次让华旗在CES上扬眉吐气的数字水印数码相机之所以受到欢迎，是因数码相机和数字水印技术结合，能解决困扰摄影界、法律界的电子图像产品版权问题，让电子照片有可能成为法庭证据。这个数字水印技术虽然在公式中只是“1”，但“它为华旗带来的利润将远远大于11”。冯军显得非常自信。
“华旗每年利润的80％都用于技术研发的战略投资。”2006年1月10日，在北大百年讲堂召开的搜狐新视角年会上，冯军介绍，最初，年轻的华旗没有投资经验，“就是瞎投”；在经历了一些不成功的合作后，冯军发现，如果想要在合作中创造新的价值，就要寻找在发展方向上与华旗志同道合、同时在产品上与华旗现有产品技术互补的合作伙伴。“1＋1＝11”由此而来。
投资技术还要投资人
数字水印技术是华旗下属的华旗数码影像技术研究院研发专利。研究院成立之前，由现任研究院院长田新领导的技术骨干并非华旗员工，而是一个专注计算机视觉与模式识别的技术团队。在加盟华旗前，这个团队曾为公安系统做过动态人脸影像定位、面像识别与比对等人像识别的技术研发。
冯军介绍，与这个技术团队合作的机遇来得偶然。冯在清华的一个同学向他推荐了这个团队，但双方很快走到一起并不偶然。田新的团队需要资金支持后续研发，目标是做成互联网时代视觉技术第一；而华旗要的是独家技术，使自己的数码产品具有核心竞争力。于是双方一拍即合。
找到一个“合拍”的技术还不是全部。冯告诉记者，在IT界，很多企业不愿进行这样的技术收购。因为市场规则的不完善，一些技术收购最后只收购了人，而没有收购到技术。但冯表示，这么快就决定与田新团队合作，是“凭感觉”。“这种感觉靠的是商场阅历，靠的是以前不成功经验的积累，靠的是人与人之间最基本的判断。”
事实证明，冯军的感觉是对的。田新加盟华旗后，借助华旗的资本和产品平台，拓展了自己的研发方向，现在已经拥有数字水印、人像定位与识别、文字识别、证件/证卡防伪、车牌识别等十多个具有自主知识产权的产品。其中数字水印技术已经被列入国家“863”计划。
在热潮中警惕“吹泡泡”
“现在IT业内的确出现了新一轮投资热潮，而且这股热潮将在2008年达到顶点。”计世资讯总经理曲晓东对记者说。
本世纪初的那场互联网泡沫，至今还令很多人不寒而栗，亿万财富顷刻间化为乌有。正是那场互联网泡沫引发的IT业危机，让投资者的风险意识大大加强，发现热的投资，便会质疑是否有泡沫存在。目前，相对IT业内财务投资的低调而言，战略投资正在趋热。那么，这股新的战略投资热潮，背后是否会隐藏着诱发泡沫的风险呢？
新一轮泡沫尚待观察
曲晓东将本世纪初互联网泡沫的成因归纳为两点：一是当时互联网的进入门槛相对较低，而且获利周期短、利润丰厚，导致风险投资蜂拥而至；二是股市的狂热追捧和先行上市者神话般的财富效应，造成以互联网为标的的风险投资沉浸在击鼓传花般的博傻游戏中不能自拔，这种非理性投资客观上加剧了泡沫的膨胀和破裂。
正是由于上一轮互联网泡沫噩梦令投资界至今记忆犹新，所以，一些资本从安全性考虑，不再追逐短期利益，而是将眼光放远，转入战略投资。安邦咨询分析师张巍柏告诉记者，按照资金规模来讲，目前进入IT产业中的战略投资总额大于风险投资，战略投资已经成为IT新投资浪潮的主力。
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