谈融资：创业者需要注意的三个问题
［ 中国创业招商网 更新时间：2004/12/29
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在加入搜狐之前，古永锵的身份是富国投资在中国的六个投资决策人之一。他1994年10月加入富国，主要做媒体娱乐和工业两大行业的风险投资。“富国的资金基本上都是从美国过来的，再投资中国的项目，所以我投资的经历同时也就是融资的经历”。
古永锵在富国的投资经历大多有这样的特征：投资的项目在当时的中国基本没有，可以叫做创业投资。如果国外有同类项目成功的例子，富国不仅要引进资金，还要引进这些项目的国外版权和技术。
“比如说1995年富国做海洋馆，它没有一个看得见的实体，但是国外有，富国海洋馆的一个大投资方，就是新西兰一家既拥有海洋馆技术又拥有成熟团队的公司，该公司在全世界成功地建立了许多海洋馆。从引进的角度看，我们相当于在中国再复制一个海洋馆，所以，我们在融资时就十分容易，投资时也比较容易。”
1999年3月，古永锵辞去了富国副总裁的职务，加入了搜狐，时任首席财务管(CFO)。在古永锵的努力下，搜狐拥有了上市前的3000万的融资。
“搜狐上市一共有四次风险融资的经历，我负责的是最后两次。尽管搜狐在上市前已经不是零，是一个看得见的实体，发展也比较成熟，但它毕竟还没有盈利，国外也没有盈利的案例。所以，扩张期的融资并不容易。”
“搜狐没有纯粹意义的风险投资，这是它与其它竞争对手很大的区别。搜狐这种投资以战略投资为主，我们上市前不是解决钱的问题，而是提倡要在某一个角度有利于搜狐，比如说从产品角度、品牌角度。”
有了富国和搜狐不同的融资经历，古永锵认为，无论创业期用字与扩张期融资，企业都应该选择战略投资。他说：“对于战略投资者来讲，第一他们做这个投资本身具有战略意义，第二他们更懂得如何运营，懂得遇到问题时该如何解决。但是，一个纯粹的风险投资者，他主要是由于利益所驱动，不会从长远利益考虑，而是考虑中短期的回报，因为任何一个风险投资基金都有时间限制。”
古永锵甚至强调，越是创业越是需要战略，钱只是小部分，尤其当创业者本身经验不足时，参谋的作用远远超过现金。
资本、非资本市场融资比较
古永锵刚到搜狐时，经常将自己定义为“创业经理人”，他认为，只有亲自带领搜狐上市、实现盈利后，创业阶段才结束。如今，搜狐已经实现了全面盈利，并且在资本市场已经经历了风风雨雨。看着搜狐长大的古永锵对资本市场与非资本市场融资的感受同样深刻。
“如果要作比较，有三个不同。第一，上市前后企业所面对的对象不同，上市前，企业面对的是投资者，而上市后，企业面对的是分析员、基金会与投资银行，分析员与投资银行有密切关系，而基金会也是投资银行的平台。第二，企业与以上这些对象的关系不同。上市前是直接关系，而上市后是直接关系。第三，上市前后，企业与投资者、分析员、基金会和投资银行进行沟通所花的时间、精力也不一样。”
上市前，如果投资者股份大就坐在董事会，反之则不在董事会，那么企业与其交流的机会不太多，他们也不会占用企业太多的时间和精力。而上市后就完全不同，我们必须有相应的专业人员来和分析员沟通，牵扯企业很多精力和时间。而基金会实质就是一种代理形式，不仅帮人管钱，还要为投资银行写报告，这些人对数据要求很高，沟通频率更高。
这些代理与企业的出发点不一样，他们的利益决定想法，所以这些人往往研究的不是你一家公司，还包括你的竞争对手，你所在的行业。“分析员站在他们的角度来思考问题，他们就成为了第三方，不仅可以探讨你的业务模式，而且可以为你提供多方面的信息，总结出你的优势、劣势是什么，现状怎么样，如何提高，下一步怎么做，如何促进公司与行业的发展等等。”古永锵说，“他们的分析与研究都比较专业、到位，当这些信息反馈给企业管理层时，管理者会得到许多合理的提醒与建议。这是非上市公司无法获取的优势。”
给创业者的建议
“以前，许多融资的人只有商业计划书，没有经验，就连我们搜狐的张朝阳也一样。那时的风险投资所投的对象都是这样不具备经验的人。但是今天，如果你没有经验，谁会轻易就投钱给你？就像是你现在还将注册用户而不是将如何将注册用户变为现金流，我想没有人会理你。”
有投钱的演变为圈钱的，古永锵自然深解其中滋味。他认为，今天的投资者比以前更有理性，投资门槛大大提高，因此，创业者首先要做的事情是选择自己擅长的领域。其次，创业者要对这个项目彻底了解，学会“讲故事”。“不仅投资者理性，其实融资者也比以前理性很多，所以，在描叙商业计划时，创业者要有理有据陈叙，要有理性的指标，更要有清晰的表达方式，要会讲故事，以此来说服投资决策人怎样可以赚到钱。”
创业者要注意的第三个问题就是，最好在同价的情况下选择战略投资。“这个观点我在前面已经有过说明，需要补充的是，战略投资不仅可以让你少走弯路，而且你的压力相对会小一些。因为投资方要求回报的迫切程度比风险投资轻一些。”
第三，要好好了解投资方给你的投资限期。一般来说，投资限期都不长，5年、7年或者10年，如果投资时间是两三年，可能很快就要求回报。
除了以上的理性判断，古永锵认为，投资方的感性判断也同时存在，有时，人的因素甚至大于这个项目本身。“当你去融资时，投资方不仅要看项目的市场前景，还要看你与你的团队。你的自信与对事业的热情以及富有凝聚力的团队，可以将这个事情做好，也就是说，商业计划可行，这个人与这帮人也行。这是两个不同的‘行’。”当然，创业者必须要有良好的口碑，要有诚信。“这个圈子也不大，如果夸夸其谈，弄虚作假，你想在这个圈子长期做下去根本不可能。这一点非常重要。”
最后，古永锵笑着补充说，如果创业者研究一下金融学、心理学，成功的机会就会更大。1
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