否认泡沫 “风投好日子刚开始”

　　“中国风险投资业并不存在泡沫。”鼎辉投资总经理王功权昨日对《每日经济新闻》表示，此前一段时间对中国风险投资市场有泡沫的判断是不正确的，因为中国市场本身难以产生泡沫，需要看美国风投市场的风向。王功权此前是IDGVC的高级合伙人。

　　据王透露，2005年前三个季度美国风投额度为160亿美元，比2004年同期增长13％，这个数字远远称不上泡沫。前12个季度平均每季度风投出手40亿～50亿美元，这也是很健康的。他说，“中国的风投靠美国的基金支持，也靠美国的资本市场退出，美国都没有泡沫，中国怎么可能会有？”

　　从长远看，风投可以运作的空间也十分巨大。目前，中国高科技企业占中国经济总量的比例为4％，而中国纳斯达克上市企业的市值仅占总市值比例的0.4%。另外，纳斯达克平均市盈率有47倍，而中国所有上市公司的数字在30倍左右徘徊，未来也有很大的提升空间。
 
    “风投的好日子刚刚开始。”今日资本总裁徐新表示，凭感觉自然是众说纷纭，需要用数字说话。据徐新所在机构搜集的信息，年营收3亿元、规模500人以下的中国中小企业有2900万家，超过GDP的55％，而美国这一规模的企业不超过500万家。

　　据徐透露，以20万个中小企业取样分析，78％的是赚钱的，2001年～2004年，收入增长了20％，利润增长了30％。而银行不向这些民营企业贷款，他们本身又上不了市，这些全部是风投的机会。

　　另外，中国企业家的群体也在成长，红杉资本中国基金合伙人沈南鹏表示，中国历经十年风投史，2005年是风投的转折之年，启蒙、辅导市场的阶段已经过去，现在有一个大热潮。

　　软银亚洲投资基金首席合伙人阎焱对《每日经济新闻》表示，中小企业板没有开放，风投在中国本土没有办法退出，只能去国外，这大大限制了风投的手脚。

　　由于风投都在争抢能够赴海外上市的企业，所以出现竞价不断抬高的现象。台湾创投同业公会理事长陈仕信坦言，即使有泡沫也最多是泡沫初期。风投的客户是中国的企业家，钱不是问题，而是好的企业家稀缺。随着国际资本不断涌入，竞争加剧，整个风投行业暴利成分会降低，利润率会趋于平均和稳定。

　　中国本土风投与国外风投的竞争也刚开始。在沈南鹏看来，以“只投资硅谷30英里以内的企业”著称的基金正纷纷进入中国，如投资雅虎和Google的红杉资本。由红杉资本投资的公司占纳斯达克总市值的10％。

　　清科信息咨询公司统计，2005年第三季度，中国创业投资总量达到2004年以来的最高点。所调查62家企业获得总计约3.73亿美元投资，较前一季度增长54.6%，为2004年同期的2倍多，获投资企业数量较前一季度增加34.8%，2005年注定成为风险投资在中国标志性的一年。 

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