斯威特系危机：麻烦到底有多大？

连续两年名列福布斯中国富豪榜的南京斯威特集团董事长严晓群，其旗下公司近日发布多则负面信息。最新调查则显示，除上市公司公报已披露数字外，斯威特系至少还面临着２－３亿元的逾期贷款压力。

　　负面信息接连曝光

　　058年１１月１５日，上海证券交易所公开谴责斯威特集团控股的上市公司上海科技有三项违规行为：一是上海科技于２００４年度变更募集资金投向，将１．１亿元投入氮化镓基高亮度半导体材料及器件项目，并委托斯威特集团所属关联企业南京口岸进出口有限公司代为采购设备，共计预付账款余额为１．６２３６亿元。后上海科技决定终止该项目的实施，但预付账款并未及时收回。

　　二是上海科技于２００５年３月２５日，与南京口岸草签了总额１．５亿元电子元器件商品的采购协议，并于２００５年４月３０日支付１．５亿元采购款。截至２００５年６月３０日，上海科技实际委托南京口岸采购的商品价值仅为４２．９９万元。

　　三是２００５年４月，上海科技关联企业———斯威特旗下的江苏金捷国际货运运输代理有限公司向上海科技借款５６００万元。该项重大关联交易既未经董事会和股东大会审议，也未及时予以披露。

　　仅以上三项，斯威特所属关联企业占用上海科技的资金即高达３．６８亿元，而上海科技于１０月２８日发布的公告则称，“预计全年（２００５年）上海科技向南京口岸采购的数量为零。”

　　上海科技的公告还披露，由于上海科技有两笔合计为４５００万元贷款逾期未还、斯威特旗下的长沙有有实业一笔３０００万元的银行承兑汇票单向授信额度、到期无法归还、以及南京口岸的信用纠纷案，斯威特集团及其旗下企业目前正被民生银行上海分行等多家银行追债，同时斯威特所持上海科技５５５１万股股权已分别被招商银行上海川北支行等３家银行轮候冻结。

　　此外，斯威特集团控股的上市公司中国纺机也于日前披露：斯威特集团于今年４月１日将１６００万元商业承兑汇票（半年期）向银行进行贴现，由中国纺机在该行的定期存款质押担保。因到期日１０月８日未能归还，致使中国纺机该笔定期存款被强行兑付。

　　令人担忧的是，斯威特系面临的资金压力还远不止这些。来自多个银行相互印应的消息说，除上述上市公司公报披露数字外，斯威特集团及其旗下企业目前还面临着其在中国银行、中国工商银行等行的巨额逾期贷款压力，总额至少有２－３亿元。

　　麻烦到底有多大？

　　斯威特集团公司网站显示：斯威特集团成立于１９９２年，现有１００多家成员单位，主要涉及高科技产业、家用电器产业、装备制造业和传媒产业，其中包括“上海科技”、“中国纺机”、“小天鹅”、“陕西长岭”等上市公司。

　　自斯威特集团及其旗下公司资金运转所存在问题被陆续披露以来，业界对斯威特系目前所面临的财务困境大致有两种判断。

　　一种判断认为，相对于斯威特系庞大的产业规模和资金调度总量而言，区区数亿元的财务问题和资金周转困难，不足以对整个斯威特系构成威胁。

　　另一种判断则认为，目前整个斯威特系处境窘迫，崩溃在即。“虽然从现有数据看，斯威特目前面临的资金问题总量有限，但是对于这类靠整体性地调度资金、实现产业扩张的公司而言，现在暴露出来的这些问题，足以表明它的资金运作已经卡壳、出险。”一位财经人士分析说，“而且斯威特系的巨额逾期贷款竟是在占用着上海科技近４亿元资金的情况下发生的，这更为令人担忧。”

　　“像这样在短时间内靠资本运作、迅速放大的公司，能否维持银行信心、保持融资能力是决定其生死存亡的生命线。” 一位财经人士认为，“如果斯威特系还有一块未被质押的优质资产、如果它还有一分力气，它一定已经拿出来了，因为它不可能另外藏着一块资产、而听凭现有的资金困难愈演愈烈、引发连锁反应。可是现在，从上市公司到子公司、再到集团公司，整个斯威特系已在四处冒烟。事实上，斯威特系的危机已经引爆，连锁反应已经开始。”

　　另据消息人士透露，斯威特系近期已有南京、上海、长沙等地的多位高管辞职。财经人士对斯威特系当前整体态势的判断虽有不同，但有一个疑问却是一致的：斯威特系一方面占用了上海科技的巨额资金，一方面又有逾期贷款不断曝光，流入斯威特系的巨额资金，究竟到哪里去了？

　　据查，２００４年以来，斯威特集团主要有三项投资行为：一是２００４年３月，斯威特集团及其旗下的西安通邮科技有限公司花费近６亿元收购小天鹅集团６５％的股权，控股上市公司ＳＴ天鹅。二是２００５年３月，斯威特以承担长岭集团２．４亿元负债的代价，“零元收购”ＳＴ长岭２９．９８％的股权。三是收购南京华美达怡华酒店。

　　流入斯威特系的巨额资金目前究竟是以何种形态、沉淀在何处？如果是转化成了变现能力较强的优质资产，也就能够有惊无险、皆大欢喜了。

　　严晓群能否挣脱困局？

　　现年３９岁的严晓群，１９９２年创办南京ＳＶＴ新技术公司，当时隶属中科院南方信息产业集团。１９９３年，该公司被严晓群等创业者收购，性质变为民营，严晓群出任董事长。这就是斯威特集团的前身。

　　１９９４年，严晓群进入通信业，先后涉足光纤接入业务、以及机械、化工等行业的技术、设备研发与产销。２０００年，严晓群进入资本市场。先后收购、入主了上海科技等４家上市公司，据他本人透露，仅收购前三家上市公司即花费资金７亿元。

　　据分析，严晓群能否挣脱困局、斯威特系又将何去何从？有待于从三个侧面予以关注。

　　一是斯威特系能否启动新的融资活动？目前，斯威特系已在数家银行发生巨额逾期贷款。老债未还，指望从银行方面获得新的间接融资，可能性极小。而在目前的大气候和小环境下，斯威特到证券市场进行直接融资的可能性也很小。倒是通过引进战略投资、套现还债尚有可能。而且严晓群本人在年初接受采访时也表示，希望降低自己在斯威特的持股比例，最终降到２０％左右。

　　二是斯威特系能否实现债务转移？２００４年底上海科技爆发“易美危机”时，上海科技迅速将其持有的上海易美通信公司股权全部转让给江苏天创公司，以求摆脱巨额债务。虽然这出“金蝉脱壳”的活剧，目前仍未真正结案，但也不排除斯威特系用老办法、解决新的燃眉之急。“如果债务被转移给未上市公司，那么，现在已浮出水面的冰山一角，就能够再次沉到水面以下。斯威特系就能赢得一些消化财务危机的时间。”一位财经人士分析说，“问题是，谁来当这个冤大头？而债主们又愿不愿意配合？”

　　三是斯威特系将如何整合旗下资产？财经人士认为，斯威特系目前另一选择是通过出售、整合旗下资产、套现还债。据知情人透露，为了规避风险，严晓群设置了从上市公司、到集团下属子公司、再到集团公司最后直至其个人资产的多道防火墙。但是透过担保等连带责任，目前危机已直接波及集团公司。“斯威特系下子公司有数十家之多，承担着融资与隔离风险的双重职能。”这位知情人分析，如果无法及时引入足够的现金流，下一步斯威特系的重组甚至解体是必然的。“即便如此，也还有一个很大的未知数，就是严晓群究竟是选择割肉、套现、还债，还是通过破产子公司来逃废债务？如果他选择前者，即使斯威特系垮了，他仍有机会东山再起；如果他选择后者，他就将彻底终结自己的雄心与抱负。

　　当记者就上海科技３．６８亿元应收款项询问斯威特集团时，相关人员表示，上市公司信息披露有严格的规定，严晓群会在适当时机向媒体公布相关消息。

1