控股权与控制权也能这样看

　　国内银行将自己的股权卖给国外战略投资者，是否意味着控制权的丢失与减弱？是否没有控股权就没有了真正的控制权﹖
　　上述问题在１１月５日起亚嘉华携《环球企业家》２００５精英论坛上得到讨论。

　　中国银行国际金融研究所研究室主任黄金老表示，最近很多国内的银行都将自己的股权出售给外国的战略投资者，但无论是国有银行还是股份制银行，大量向境外战略投资者出售股权，会招致两个问题：第一，国有金融资产是否会被贱卖？第二，对于中国的控股权，外国是否能够进入，是否影响我国的金融安全？

　　“在国有企业股份化的过程中，国有资产都存在流失的情况，一点不流失是不可能的。但是今天国有资产的流失，能不能获得以后治理结构的改变以及管理技术的改进，是要关注的问题，也是进行引资的战略意义所在。”黄金老认为，“对中国来说，出售的股权要看今后的战略收益。比如国家银行的股权卖给外方投资者是１．５元，在香港上市后变成２．３５元，有９０％的收益。但是资金的进入能不能使大银行改变机制？如果达到了这个目的，也就达到了通过境外上市，利用境外资本市场力量振奋国有企业的目的。事实上，就目前而言，控股权与控制权仍在自己手中。”

　　嘉富诚国际资本研究有限公司ＣＥＯ郑锦桥从另一个角度分析了控制权与控股权。他将股权分为两类：一类是股权分散型，一类是股权集中型。股权分散型就是对股权控股不是很在意，如蒙牛。牛根生设立公司的时候将自己的股权稀释到极点，目的不在于对资金控制多少，而是在于对人文机制的控制。牛根生用股权的分散和利益的分摊，使得企业人员无限地对蒙牛贡献自己的所能。虽然牛根生没有对股权的控制，但是有对话语的控制。另外一类是股权集中型，既要股权，同时又要发言权，典型的例子是目前的百度，百度几个主要的关键人员既有相对的股权比例还有更大的决策权。

　　郑锦桥认为，中国企业在控制权方面相对西方发达国家差，西方企业较中国企业在股权控制上更加严格。

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