关于可转债投资前景分析的知识

    投资者:为什么可转债的票面利率通常要比普通债券低,有时甚至还低于同期银行存款利率?

    嘉宾:因为转债不但有债券特性,还有股票特性。也就是说,如果转债的票面利率高于普通债券的利率,则可作为债券来投资,转债的价值都要高于普通债券,加上转换价值,转债的投资价值就更
高了,这对于发行人来说,融资成本太高了。对于转债投资价值的判断,不能光考虑利率水平,而要综合考虑其利率水平、转股价格、赎回条款、回售条款等诸多因素。

    投资者:可转债的发行额有最低和最高限额吗?

    嘉宾:我国转债发行额有最低限额,即1亿元,没有最高限额,但发行后资产负债率不能超过70%。

    投资者:可转债的转换期指什么?

    嘉宾:在此期间,持有人可以将自己持有的转债转换成股票,转换期是指可转债转换为股份起始日至截止日的期间。

    投资者:可转债的套利交易指什么?

    嘉宾:可转债的套利是指通过可转债与相关联的基础股票之间进行的无风险获利的行为。

    投资者:设置回售条款的目的何在?

    嘉宾:设置回售条款的目的是为了保护投资者的利益,相当于发行公司提前兑付本息。通常回售收益率要高于票面利率。

    投资者:国债市场走势是否会波及到可转债市场?

    嘉宾:有影响,但影响不太大,因为目前多数转债的价格都在面值之上,从而使得其作为债券的投资价值大大减小。

    投资者:转股价格与转换比率、转换溢价率是什么关系?

    嘉宾:转换比率＝转债面值/转股价格,转换溢价率＝(转股价格-股票价格)/股票价格。

    投资者:上市公司和非上市公司发行可转债的条件有什么不同吗?

    嘉宾:非上市公司只要求3年连续盈利,对净资产收益率和资产负债率没有特别的要求,未来非上市公司发行转债的可能性较低。

    投资者:为什么上市公司可转债发行时转换溢价率通常大于零?

    嘉宾:转股价格按照发行前股票30个交易日价格的平均值上浮一定的幅度,因此一般来说,转股价格高于股票价格。

    投资者:可转债的票面利率是如何确定的?越高越好还是越低越好?

    嘉宾:票面利率的确定是在当前市场利率的基础上,结合发行公司的经营状况和成长性,以及投资者的接受程度等来确定。票面利率越高,对投资者越有利。但对发行公司来说,实现转股机会可能变小。

    投资者:市场利率水平对可转债的债券价值会产生什么影响?

    嘉宾:市场利率作为可转债的债券价值折现率,与可转债的价值成反比关系。但影响的效果在不同情况下是不一样的。当股票价格远高于转股价时,可转债几乎不受市场利率变动影响,若价格较低时,可转债与普通债券一样,对市场利率变动非常敏感。

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