京东、美团“外卖大战”，股民已先“买单”？

近日，京东和美团的“外卖大战”，引起各方广泛关注，并已产生一系列影响，最直接的影响是两家公司近期股价大幅下跌，跌幅明显超过同期大盘。

数据显示，4月以来，京东集团港股累计下跌约两成，美团港股则累计下跌逾17%，显然市场担心两家公司激烈交锋可能会拖累其业绩。这里可以作一下简单测算，假如有投资者在4月初分别买入1万港元的京东或美团股票，并持有至今，持股损失可能均已过千港元。从这个意义上讲，两家上市公司背后的股民已先为这场外卖业务的交锋“买单”。

京东、美团“外卖大战”的背景是，外卖行业在经历这些年快速发展后，仍存在一些痛点亟待解决，如行业对骑手社会保障显得不足，一些餐饮商家抱怨平台抽成较高。京东通过找准这些行业痛点，高举高打顺势切入，既是寻找新的业务增长点，实际可能也是“防守反击”，因美团近年凭借在短距离电商方面的优势扩充品类，闪购业务得到快速发展，已与京东核心的3C等品类产生不小的竞争。

从两家企业当前实际情况来看，美团在外卖业务上优势明显，京东则有一定撼动行业格局的实力和潜力。对美团而言，作为处在历史上比较“卷”的外卖赛道上胜出的选手，美团在昔日激烈市场竞争中存活下来，并逐渐成长为行业巨头，展现出在外卖赛道强大的市场适应能力和竞争力，并逐渐培养出较强的用户黏性，这是其他企业短期内无法撼动的优势；对京东而言，不同于其他潜在的行业入局者，京东有自建物流和骑手方面的明显优势，切入同样依赖物流配送的外卖行业，也顺理成章，且京东资金实力较为雄厚，有一定持续投入能力。

从财务上来看，双方虽均为大型平台企业，但也仍有能力边界。数据显示，京东在经历前期连续数年亏损后，2019年开始实现年度盈利，2021年又转亏，2022年才开始持续实现年度盈利，2024年归属于公司普通股股东的净利润为414亿元；美团的情况大体相似，在经历连续数年亏损后，公司2019年开始盈利，后又在2021年和2022年连续两年亏损，2023年开始重新实现年度盈利，2024年公司权益持有人应占年内溢利为358亿元。如果两家企业均通过连续大额“烧钱”补贴方式抢夺市场，会对企业资金面造成不小压力，毕竟双方均还有除了外卖之外的其他业务需要资金支持和哺育。

京东外卖推出“百亿补贴”，看起来誓要在外卖市场分一杯羹，而美团目前作为行业龙头企业，也没有“认怂”的理由，外卖市场这场战局未来走向如何，还存在很大变数。

笔者认为，只要两家企业是在市场经济环境下的良性竞争，不以损害消费者权益为代价，不利用规模优势搞垄断或排他性竞争，确保竞争过程合法合规，相关行为均无可厚非。在目前的竞争中，更多的入局者为消费者提供了更多的选择，以及相对更实惠的价格。笔者相信，如果在后续的竞争过程中，平台企业能更好地平衡消费者、骑手、商家、股东等各方利益，促进企业和行业长期良性发展，产生更好的社会经济效益，这或许是各方更愿意看到的。

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