单品牌李宁2023年成绩单：重内生力，稳步向前

3月20日，李宁有限公司（以下简称“李宁”）发布了2023年全年业绩公告。在行业市场竞争加剧的今天，李宁选择坚持“单品牌、多品类、多渠道”的战略核心，创造属于自己的路径。从财报表现来看，相比跨越式生长，李宁更注重行稳致远。

正如李宁本人在业绩发布会上所说，“我创建李宁公司的目的，就是希望做一个专业运动品牌，能够服务到中国的体育事业发展。我们希望做的是这个品牌，它不断进入到各个运动品类，比如跑步、篮球、乒乓球、羽毛球、健身、足球，在每个品类里有专业产品，去服务运动人群，把体育精神注入到我们整个服务和运营里，所以这是我想做企业的初衷。”

“稳”字当头

李宁集团联席CEO钱炜在今天的发布会上，频繁提起“稳健”这个词。他表示，“在具有一定不确定性的市场环境下，如何保证企业能够稳健发展，如何保证我们的经销商、合作伙伴健康稳定，在这个过程中，我们不会为了追求规模性的数字增长，为了变而变，而是为了2024年、2025年以及未来的20年还能够持续的、健康的稳定增长。”

如果用一个词来形容李宁2023年的业绩表现，那便是——稳健。

2023年，李宁收入增长7%至275.98亿元。相较于2019年，李宁收入五年实现翻倍，收入年复合增速达15%。2023年毛利较2022年的124.85亿元上升6.9%至133.52亿元，毛利率稳定在48.4%左右。其中，2023年下半年毛利率同比改善，线下折扣同比有所改善，更加注重发展的效率和质量。

经营活动产生的现金净额为46.88亿元，相较于2022年的39.14亿元，经营活动现金流强劲。同时，运营资金保持在健康水平，截至2023年12月31日，现金及等同现金项目为54.44亿元，加回被记录在银行定期存款中的金额，现金余额为179.75亿元，为企业长期稳健发展提供坚实有力的保障。

所以，李宁董事会才有底气建议派发末期股息18.54分/股，连同已派付的中期股息36.20分/股，全年派发股息54.74分/股，派息率由去年同期的30%提高至45%。

鞋之力

李宁的“核心”

科技一直是李宁的核心竞争力之一，在过去的10年中，李宁单品牌的研发投入总计已超30亿元，2023年李宁研发投入同比增长16%，为李宁聚焦产品科技创新升级，完善专业运动产品矩阵提供了强大后盾。

例如，李宁全新发布的“碳核芯”助力系统和GCU地面控制系统收获专业认可。“碳核芯”创新性地在䨻中底材料中放置碳板，形成独特的碳䨻一体结构，使中底材料功能更为全面地释放，拥有“结构创新”“工艺创新”和“系统解决方案”三大亮点，获得2024年德国iF设计奖。

伴随着䨻、䨻丝、碳核芯、GCU等李宁旗下科技创新的成熟，也带动了李宁鞋产品矩阵的完善和鞋产品IP的爆发。要知道，在运动用品行业，运动鞋的技术和产品开发能力是公司的核心竞争力所在，是运动用品赛道品牌公司的重要壁垒，更考验科技含金量。在这样的背景下，钱炜在现场略带骄傲地分享了一个数字，“2020年我们的鞋占比为43.84%，当时鞋业务规模是60多个亿，但是在2023年，鞋占比已接近49%，这代表我们现在一年接近140亿的生意都是靠鞋做出来的。这是李宁作为一个专业运动品牌，在这个赛道中能够夯实自己可持续发展能力最核心的力量。”

2023年，李宁跑步、篮球核心鞋产品IP销量突破1200万双，其中，跑步品类分别面向日常慢跑、进阶训练、竞速比赛需求的超轻、赤兔、飞电三大核心跑鞋IP全年总销量达900万双。而得益于专业品类的战略性聚焦，李宁篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达64%，创4年新高，显示专业运动实力。其中，跑步品类流水增长40%，健身品类流水增长25%，表现亮眼。

李宁本人强调，“我们希望做的是一家源自中国的专业运动品牌，所以所有资源、表现、价值都希望在李宁这个品牌上能够呈现出来。”单品牌战略之下，李宁正在以更聚焦的、更集中资源的方式，将科技优势转化为市场胜势。

库存精细化

重“内生”，稳向前

公告显示，截至2023年底，李宁销售点总计7668家，较2022年净增加65家。2023年，李宁直营业务（不含童装）营收增长29%，直营门店数量达到1498家，同比净增68家。

2023年，李宁聚焦渠道拓展与优化，策略性地完成渠道卡位，高层级市场布局基本完成。李宁在核心商业体进驻率提升至接近90%。渠道拓展与单店店效同步提升，店铺总面积增加中单位数，同时，单店经营能力不断提升，2023年平均店效同比增长高单位数，并加速店铺形象升级，截至2023年底，共新开、升级九代店超230家。

不仅是渠道布局，对于库存及周转的把控更彰显了李宁的运营实力。

在严格的渠道库存管理下，2023年李宁库存周转天数为63天，全渠道库销比3.6，表现突出，周转效率保持行业领先水平。公司库龄结构保持稳定，处于健康水平。

对于钱炜口中“5年来最好的库存管理水平”，他强调，这样的库存周转效率背后，绝不是公司在短期阶段性采取了库存清理措施，而是在过去5年建立了一个以周为单位的库存管理体系，“我们一年52周都要应对每一周的生意变化、每一周的库存状态，每一周和供应链的联动，以此来确保库存的健康水平。建立的是业务模式，它不是瞬间的、一时的、机动的，而是可持续的、体系化的库存管理体系，这也是肌肉型企业的重要组成部分。”

在单品牌战略之下，李宁实现了管理的聚焦，实现了名副其实的“精细化”，也为企业稳健发展打下了良好基础。

展望2024年，李宁公司强调，将继续以一个李宁品牌，进入中国大众参与最多的核心运动项目，继续夯实以篮球、跑步、运动生活为代表的核心品类市场优势。同时，面对日新月异的市场和多元化、细分化消费需求，李宁公司将持续关注新兴运动人群，关注细分赛道，通过在女子、户外和青少年等赛道的孵化发展，为公司的长期增长注入新势能。

“稳健务实”的风格也延续到了外界备受关注的出海问题，“在海外做生意，不是那么简单的事。中国市场还有巨大的生意空间，海外市场今年会有一些破局动作，但我们核心还是深耕中国市场，为未来的市场拓展去做一些破局的准备。”

单品牌李宁，靠内生性，稳向前。

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