申请重整后，步步高能否继续步步“高”？

近日，步步高商业连锁股份有限公司发布公告称，其债权人龙牌食品以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对公司进行重整。同时，龙牌食品认为公司具备预重整的条件，因此一并向湘潭中院申请对公司进行预重整。

目前来看，这对于深陷债务和流动性危机的步步高来说不失为一个“好消息”。

步步高也表示，重整不同于破产清算，对公司未来的发展前景仍充满信心。公司在超市、百货等业务领域深耕多年，具有丰富的经营经验，在湖南、广西等地零售市场占有较大市场份额，且在前期的发展中已整合了一批稳定的供应商企业，建立了完善的供应链体系，如能够通过重整解决流动性问题，对资产、负债和经营业务进行合理调整，卸下债务负担，优化经营方针，将有助于公司盘活资产，恢复正常营运。

起于湘潭，享誉西南。曾经的“步步高连锁”风光无限，2008年6月随着旗下超市业态在深交所上市，公司也成为“中国民营超市第一股”，集团拥有超市、百货、便利店等不同业态近700家门店。

作为湖南区域连锁零售龙头，步步高最近几年的表现却是“步步惊心”。

在2019年之前，步步高的资产负债率基本维持在60%左右，此后便逐年走高，截至2022年三季度末，其资产负债率已经高达74.65%。而且，从其年报数据看，公司2022年净亏损额达到25.4亿元，同比扩大1281.40%，堪称“暴雷”。与此同时，步步高在湖南、广西等地的门店大面积关停收缩，并全面退出了四川和江西市场。

近年来，伴随着新零售、电商经济的崛起，叠加疫情影响，居民消费倾向下降，使得实体零售行业承压巨大，步步高自然也不例外。但是，我们抛开全行业的利空因素，细究步步高陨落的导火索，最根本的原因其实还是自身经营战略的失败。

首先，在疫情之前，步步高实施了高速扩张的战略，计划从大本营湖南辐射到全国其他地区，前期成本投入较大，回报周期长。

其次，从步步高的资产结构来看，其投资性房地产占比逐渐增高，截止2021年已达到108亿元，占净资产比例达149%，远高于永辉、家家悦等其他连锁超市品牌。

一般而言，大型连锁超市都具有不错的经营性现金流，但步步高却是个例外，这也就意味着一旦出现业绩亏损，资金链压力便会大幅增加。

其实最近两年，湖南省市两级国资也一直在尽力纾困步步高。今年1月，湖南国资更是正式入主步步高。虽然这在一定程度上缓解了企业的资金压力，但经营层面的困难却并未彻底解除。

至于在本次重整之后，步步高未来的命运走向又会如何，我们只能且行且看。

实际上，步步高如今的困局只是连锁商超寒冬下的一个缩影。放眼整个行业，日子艰难的比比皆是。在享受了21世纪前15年的大卖场发展红利后，大多数区域型超市都面临着缩减、关闭门店的窘境。

2021年8月，重庆本土超市重客隆停业闭店，该连锁超市成立于2004年，巅峰时期在重庆各大区县的门店达到142家；2022年9月以来，湖北本土超市中百集团遭遇公司股东多次减持，当下正在通过换帅和关闭亏损门店艰难求生；深圳起家的人人乐亦持续多年亏损，营业收入较10年前几乎腰斩......

当然，不止国产连锁商超品牌生存受困，外资超市同样疲态渐显。数据显示，2022年我国34家知名连锁超市企业关闭门店超过680家，其中不乏家乐福、伊藤洋华堂等老牌商超。

毋庸置疑，随着人们消费习惯的改变，传统区域商超的黄金时代已经一去不返。早期的大卖场之所以能够迅速跑马圈地，是因为这个区域有适应大卖场的土壤。但现如今，这种适配性却发生了改变，尤其是在一二线城市，仓储会员超市、生鲜平台等成为了适配新一代消费者的主流模式。

目前来看，中国的整个超市行业正在经历转型优化，这是行业发展的必然趋势。纵观国际，日本等国的零售行业也都曾经历过洗牌和调整。过去30年，中国零售商超实现了辉煌发展，但发展过剩的情况也十分明显。未来，调整、并购、重组的情况必然会陆续出现。

只能说，零售业无所谓永远的胜利者，唯有紧随消费者需求的业态才能继续前进。该如何转变自身的经营模式以适应当前新形势，是摆在所有传统商超面前的新课题！

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