“增收难增利”，国潮运动品牌陷发展困境？

近日，安踏、李宁、特步、361度四大国产运动品牌和耐克、阿迪达斯两大国际运动品牌相继披露2022年业绩数据。记者梳理发现，四大国产运动品牌营收累计达到993.44亿元，国际巨头阿迪达斯、耐克的中国市场占有率进一步下滑，曾经属于阿迪达斯、耐克的位置，如今正被安踏、李宁等国产品牌“联手”抢占。

阿迪、耐克跌倒后，安踏、李宁们吃饱了吗？记者注意到，四大国产运动品牌在去年均出现营收增长放缓，部分品牌的净利润、毛利率等指标数据呈现负增长。“增收难增利”是否将成为国产运动品牌发展的拦路虎？在未来的发展中，它们除了“国潮”还有“新牌”吗？

四大品牌营收近千亿

记者梳理耐克、阿迪达斯财报数据发现，两大国际运动品牌中国市场都在持续萎缩。2022年，阿迪达斯全年营收为225亿欧元，剔除汇率影响，同比增长约1%；营业利润为6.69亿欧元，同比大跌66%，毛利率则同比下滑3.4个百分点至47.3%。其中，阿迪达斯的大中华区营收继续下跌，从2021年的45.97亿欧元跌至2022年的31.79亿欧元，跌幅达31%。

耐克披露的2023财年第三季度业绩数据显示，截至2023年2月28日，耐克当期营收123.9亿美元，同比增长14%；归母净利润12.4亿美元，同比下滑11%。其中，大中华区营收19.9亿美元（占比16.9%），同比下滑7.7%；大中华区息税前利润7.0亿美元，同比下滑10%；息税前利润率为35.2%，同比下滑1.1个百分点。

作为对比的是，四大国产运动品牌营收均呈涨势并创下新高。从财报数据来看，安踏、李宁、特步、361度营收分别为536.51亿元、258.03亿元、129.3亿元、69.61亿元，同比增长8.8%、14.3%、29.1%、17.3%。其中，安踏体育近年来相继突破200亿、300亿、400亿，并在去年首次突破500亿元大关，营收规模遥遥领先其他同类品牌。

从营收数据来看，四大国产运动品牌涨势喜人；从净利润来看，安踏、李宁、特步已相继进入“增收不增利”的困境，唯有361度实现高速增长。财报数据显示，安踏净利润75.9亿元，同比下降1.7%；李宁净利润40.6亿元，同比微增1.3%；特步净利润9.22亿元，同比微增1.47%；361度净利润7.47亿元，同比增长24.2%。

四大国产运动品牌毛利率集体下滑。其中，安踏毛利率下降1.4个百分点至60.2%，李宁毛利率下降4.6个百分点至48.4%，特步、361度的毛利率分别40.9%、40.5%，与2021年相比均有些许下滑。值得注意的是，在李宁业绩发布当天，其港股股价大跌9.91%至57.7港元，截至发稿时股价为58.55港元。

国潮退“潮”难卖了？

在去年，“耐克阿迪‘跌倒’，安踏、李宁‘领跑’”一度被视作国潮运动品牌崛起的征兆：一边是耐克、阿迪等国际运动品牌“后退”，一边是安踏、李宁、特步、361度等国产品牌保持较高增长。然而，安踏、李宁等“领跑”持续，营收增速放缓以及净利润、毛利率等指标下降，也从侧面呈现出国产运动品牌的当下之“忧”。

去库存或许可称“第一忧”。据媒体报道，四大国产运动品牌的库存周转天数数据都在上涨，安踏周转天数最多，从2021年的127天变为138天；李宁数字最小，从54天涨至58天；特步和361°的周转天数分别来到90天和91天，均逼近三位数。记者则注意到，2022年安踏库存水平同比上涨11%至84.9亿元；李宁则同比上涨37至24.28亿元。

“国潮”也开始卖不动了？李宁在财报中称，2022年市场消费需求疲软势头较为明显，同时，随着国内供应链和产业升级，原材料及人力成本上涨，采购成本也随之上升；将采用审慎的存货管理政策，积极消化库存，优化库龄结构，增加新品储备以应对疫情后的市场发展和流水需求。

“现在李宁的鞋子这么贵，有些比耐克还贵”“国潮凭什么变得这么贵？”等帖子在虎扑社区、知乎等平台引起热议，部分网友评论调侃称李宁应该发展科技、而不是只会涨价。一边是李宁、安踏等国产品牌奋力冲击中高端消费市场，一边是部分消费者对产品价格上涨的不满。国潮运动品牌还能打出“新牌”来吗？

某证券机构研报称，2023年以来，终端零售流水恢复同比增长，且库存情况较2022年末有所改善，零售折扣未进一步加深，显示运动服饰需求持续复苏。鞋服行业分析师则表示，近两年国产运动品牌在国潮的趋势下发展迅速，但是抛开这种趋势，或者说国潮热回归正常后，国产运动品牌还需要在研发、用户需求洞察等方面多下功夫，提升自己的竞争力。

研发投入时常被视作破局最优解。然而，记者注意到，四大国产运动品牌虽然在去年的研发投入都有不同程度增长，安踏、李宁、特步、361度的研发费用支出分别同比增长14.6%、29%、18.56%、7.6%至12.69亿元、5.34亿元、2.99亿元、2.66亿元，但李宁、361度、特步的广告及宣传开支却更胜一筹，可以看出“重营销轻研发”仍是其发展主流。（记者 许张超）

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