借壳上市能否悬崖救威马

悬崖边的威马汽车奋力寻找“上岸”机会。1月12日，APOLLO智慧出行集团有限公司(以下简称“APOLLO出行”)发布公告称，公司全资附属公司与威马控股有限公司(以下简称“威马控股”)订立收购协议，拟以20.23亿美元(约合158亿港元)收购其全资附属公司WM Motor Global Investment Limited的全部已发行股本，并将以每股0.55港元的发行价配发及发行约288.25亿股。随着本次APOLLO出行发布的收购公告，威马汽车的上市路径进一步确定。

借壳上市缓解资金难题

公开资料显示，APOLLO出行母公司为香港珠宝及钟表贸易投资公司力世纪(后改名为AFMG)。截至2021年四季度，威马控股通过一系列换股安排，获得AFMG 28.5%的股权，成为其最大股东。同时，威马汽车CEO沈晖出任AFMG联席主席兼非执行董事，前威马核心创始团队成员戚正刚则任AFMG总经理、执行董事。

去年9月，APOLLO出行发布公告称，当前公司的战略定位是专注于自身的品牌汽车开发业务，顺应全球智能电动车的采用趋势，致力成为智慧出行服务行业的领导者之一。为此，公司的中文名称特意由“力世纪有限公司”变更为“APOLLO出行”。

随着本次APOLLO出行发布的收购公告，威马汽车的上市路径也进一步确定。2020年，威马汽车宣布将全力抢滩“科创板新能源第一股”。 2021年初，上海证监局发布公告称，威马智慧出行科技(上海)股份有限公司已具备辅导验收及科创板上市的申请条件。不过，2022年6月，威马汽车宣布在港交所提交上市申请书，转战香港上市，随后威马汽车进入静默期。直到2022年12月，APOLLO出行发布公告显示：“拟收购一家从事智能电动车的公司。”彼时外界猜测，这家公司便为威马汽车。同时，威马汽车也被曝出将要借壳APOLLO出行登陆港股以缓解当前资金难题的消息。

仍需外部“输血”支撑经营

北京商报发现，1月12日盘中，APOLLO出行市值仅为23.07亿港元，此次增发收购体量相当于上市公司6.8倍。接近威马汽车的相关人士对北京商报记者表示：“公告经中国香港联交所审核批准挂网，双方公司交易对价也经联交所审核同意，后续流程主要为APOLLO对威马进行尽职尽调。乐观估计，威马具有极大可能性在今年二季度完成挂牌。”

事实上，辗转港股借壳上市的背后，威马汽车正面临严峻挑战。2019-2021年，威马汽车净亏损分别为41.45亿元、50.84亿元及82.06亿元，三年亏损合计高达174.35亿元，并且亏损面持续扩大。此前，威马汽车启动A-D轮融资，募集资金累计达350亿元。不过，威马汽车为保证网点扩充、车型研发以及在浙江温州和湖北黄冈建设两座生产基地，也让其承受着不小的资金压力。2022年11月，威马汽车在一封名为《和衷共济，共渡难关》的内部沟通信中称：“为应对资金压力，威马汽车通过一系列财务措施降低运营成本，包括高管和员工降薪迟发等。”

中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉认为，尚未盈利的造车新势力，依旧需要通过外部“输血”支撑经营。对于威马汽车来说，借壳上市能打通新融资渠道。

据了解，借壳上市路径浮出水面的同时，威马汽车也有新资金注入。近期，威马汽车共获得三笔资金支持，分别来自港澳地区商业银行的2.5亿港元、铜矿企业正威国际的5亿元人民币以及威马汽车D轮最大投资方雅居乐的15亿港元。接近威马汽车的相关人士表示：“这三笔资金将用于增加现金储备，补充现金流和所需运营资金。到港股挂牌日，威马汽车预计还将完成不少于5亿美元的股权融资。”

除资金方面，APOLLO出行与威马汽车还计划于近期发布X@A量产智能轿跑，预计价格在10万美元以上。

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