持续两位数增长 五粮液稳健业绩再显品牌韧性

10月27日晚间，五粮液晒出了2022年三季度的成绩单。尽管面对复杂的外部环境，五粮液季度营收、净利润仍持续实现两位数增长，保持稳中有进、稳中向好的趋势，表现出品牌的强劲韧性。

营收、净利润保持两位数增长

最新披露的三季度财报显示，五粮液1-9月营业收入557.80亿元，同比增长12.19%；归母净利润199.89亿元，同比增长15.36%。其中，第三季度营业收入145.57亿元，同比增长12.24%；归母净利润48.90亿元，同比增长18.50%。

前三季度利润增长率大幅提高，得益于五粮液高端产品与次高端持续放量，特别是第八代五粮液在千元价格带的增长带动了企业盈利能力，提振了渠道销售信心，稳定了消费情绪。尤其，在白酒终端库存承压的情况下，五粮液在中秋、国庆期间的动销依旧良好，彰显出品牌优势。

据报道，在中秋、国庆期间，五粮液十多个市场动销(经销商出货口径)同比增长，其中福建、辽宁等市场同比增长超 30%，新零售渠道同比增长在 20%以上，湖南、安徽、鄂赣、浙江等市场增长10%左右，双节动销趋势彰显第八代五粮液品牌优势。

值得注意的是，财报显示，五粮液三季度单季经营活动现金流净额88.98亿元，同比增长33.00%、环比增长68.27%。在面对疫情困扰，行业整体消费场景有所缺失的情况下，五粮液经营活动现金流单季大幅改善，依旧保持韧性，表现出较强的抗风险能力。

五粮液东大门

高质量市场份额提升

在一些行业分析人士看来，五粮液业绩的稳健增长，与以“高质量市场份额提升”为核心的营销变革密不可分。五粮液在产品和渠道方面进行的一系列变革，正逐步释放红利。

品牌是白酒竞争力的重要护城河。产品方面，五粮液表示，坚持以消费需求为导向，贴近市场，通过不断优化形成主品牌“1+3”产品策略和五粮浓香系列酒4个全国性战略大单品策略，加减法并举，进一步优化白酒品牌及产品结构，全面提升品牌形象。

渠道方面，五粮液设立了21个以省为基础的营销战区来代替过去的7大营销中心，实现对市场的精耕细作和快速响应。同时推进营销数字化改革，“线下+线上”多维度渠道体系的构建，团购、新零售等渠道建设进一步实现消费者触达，使五粮液在2022年点状疫情复发扰动下抗风险能力尤为凸显。

此外，五粮液“高质量倍增工程”正全面推进。财报显示，三季度末，五粮液在建工程投资额为35.61亿元。作为白酒龙头企业，五粮液坚持挖潜和扩能相结合，以重大项目建设为抓手，扩大优质原酒产能、增强储存能力和提升智能化装备水平，以进一步夯实持续稳健高质量发展基础。

全年目标任务有望顺利完成

第四季度是白酒的传统消费季，也是白酒全年业绩的决战阶段。近期，五粮液召开“决战四季度 大干一百天”工作推进会，要求全力以赴确保完成全年目标任务。

业内人士指出，从五粮液三季报来看，其稳健增长的趋势无疑增强了市场对五粮液四季度的信心，全年目标任务有望顺利完成。

长城证券在研报中指出，在目前白酒行业进入挤压式增长的进程中，五粮液“大国浓香”的龙头地位稳固，品牌高度和势能已然建立，全国化基础深厚，长期韧性足。

知趣咨询总经理、白酒行业分析师蔡学飞认为，随着四季度白酒消费季的到来，整体社会消费环境的改善，以及酒类消费结构的持续升级，五粮液的文化、产区以及品类优势会得到进一步凸显，特别是伴随着五粮液的营销组织下沉与市场精耕，其全国市场发展前景值得期待，五粮液第四季度完成全年两位数增长目标比较乐观。

1