谁将掌控中国的金融？

　　第三、在金融领域对外开放过程中,需要把"外资引进来战略"和"内资走出去战略"有机地结合起来

　　 中国本土资金"走出去"比"外资引进来"难度大得多,受到重重阻拦,因此,特别需要把两者有机地结合起来。比如,苏格兰皇家银行入股中国银行10%的股份,作为对等的条件,中国汇金公司也可以入股苏格兰皇家银行10%的股份,至少应该拿到参股的权利或期权；同样,汇丰银行入股交通银行19.9%的股份,作为对等条件,中国汇金公司可以按照市场价格参股汇丰银行19.9%的股份,具体形式可以通过汇丰银行向中国汇金公司定向增发股份的方式来完成的。保险、证券、基金管理、信托、租赁、担保、汽车金融等等金融机构,都可以采取上述方式开展国际间的合资与合作。我们必须改变目前这种不平等、不对等的开放策略。

　　 第四、发展本土的投资银行,同时,鼓励本土的投资银行充当财务顾问

　　 国内大公司、大银行的重组与合资,鼓励使用本土的智囊团。遗憾的是,国内金融机构以及其他重要企业的合资、合作、境外上市都是聘请国外机构来承担"参谋部"的工作。迄今为止,没有听说那家金融机构的合资是聘请海通证券、中信证券、广发证券等内地著名投资银行来承担估值和重组的财务顾问的。如果没有使用本土的投资银行,如果靠拍脑袋决策或聘请境外机构充当财务顾问,那么,定价偏低、贱卖股权甚至自断企业前程将在所难免。

　　 第五、通过制度创新,探索中国金融业的改革之路

　　 中国的金融企业可以通过"所有权保持国有、管理权民营化"的方式,以低成本的代价,建立起金融产业的治理结构。以交通银行为例,不必要以出售控股权给汇丰银行、今后每年要付出40亿元以上利润的方式来完善治理结构,而可以通过银行管理权借助市场化授权的方式来完善银行治理。

　　 具体做法是:

　　 1、通过优秀的金融企业管理团队比如招商银行和中国银联等管理团队作为主要发起人,设立多家"银行产业管理公司"；

　　 2、各个"银行产业管理公司"提出具体的银行管理方案,包括高薪引进境外各级管理人才等,并通过市场化竞标,把交通银行的管理权包括人事任免权交给中标的"银行产业管理公司"；

　　 3、交通银行的股东拥有所有权并行使完全的监督权,中标的"银行产业管理公司"行使完全的经营管理权,即,通过市场化授权的方式,把所有权和经营权分开、把政府和银行分开；

　　 4、交通银行的股东没有出让和稀释股权,可以享有完整股权所带来的利润,而"银行产业管理公司"可以按照约定的比例提取管理费；

　　 5、在合同期满之后,股东可以通过招标,重新遴选更优秀的管理公司；

　　 6、外资金融机构可以挟带管理经验和技术在"产业管理公司"的层面上进行合资合作,从而避免金融企业如银行股权的丧失。

　　 我们建议四大国有银行和其他未被外资控股的金融企业应该采取这一改革模式。任何改革措施都必须看到长期的成本和代价。"保持所有权国有、推行管理权民营化"的中国市场化之路的特点是改革效果好、改革成本低,没有后遗症。(德邦证券有限公司总裁 余云辉博士 上海银行同业金融部总经理 骆德明博士)

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