上汽境外上市或将搁置？

    上汽集团境外上市传闻在去年一度沸沸扬扬之后，已经沉寂了许久。近期不断传来其他一些汽车企业上市的消息，而上汽依然按兵不动。

　　１０月１３日，在浦东张江高科技园区举行的上海汽车�煟叮埃埃保埃保牴啥�大会上，上汽股份董事长胡茂元表示：“上汽股份并不是只有境外上市这一条路可走�� Ａ股上市公司也一样可以做大做强。”这是否意味着上汽股份境外上市或将搁置？

　　讳莫如深

　　上汽股份改制并计划整体境外上市是自去年以来汽车行业与资本市场的热门话题。然而上汽对境外上市的事历来讳莫如深，拒绝透露任何个中内幕。去年年底曾经传出上汽集团已拟于２００５年上半年在香港、纽约两地同时首发上市，计划募集资金５００亿元人民币，约合６０亿美元，其中２０亿美元拟将在香港募集。另外ＩＰＯ承销商遴选已尘埃落定，中银国际、德意志银行、美林证券、摩根士丹利将携手负责其全球ＩＰＯ承销。

　　但此后，上汽似乎在有意回避此次改制与坊间盛传的上汽集团上市之间的关联，仅仅是低调表示：“上汽集团发起设立上汽集团股份，主要是应上海国资委办公室对国有企业改制的要求而进行的。上汽集团整体上市方案仍然在讨论之中，上市依然没有可以公布的时间表。”

　　“双赢”之路

　　早在第二批试点之时，上海汽车就提出了股改申请，但当时没有进入试点名单。而此次股改，上海汽车提出“１０送３．４”的股改预案，在１０月１３日的股东大会上，赢得全体股东９９．６２％的赞成率，预计此次股改成功之后，上海汽车的股权多元化之路将更加顺畅。但能否为上汽股份境外整体上市铺平道路是投资者普遍关心的问题。

　　有媒体说，母公司境外上市是笼罩在上海汽车头上的一块阴影，一旦上汽股份的优质资产注入到集团海外上市公司，其被注入上海汽车的想象空间就会变小，甚至丧失。其市盈率定价也相应有所下降，市场对上海汽车的估价空间也要做相应调整。投资者普遍担心，境外上市汽车类公司较低的市盈率必然导致Ａ股上海汽车股价的重挫。

　　数年前，上汽集团董事长陈祥麟曾明确表示：上汽不会盲目地去海外上市。现任上汽股份董事长的胡茂元也表示，要遵从“一切从效益出发”的总体思路。“没有变成了股份公司却一直不上市的道理，但目前上汽股份境外上市没有实质性进展。”胡茂元表示，上汽股份境外上市之所以迟迟没有进展，是因为上汽集团正在寻找一种对Ａ股股东也有利的双赢之路。

　　目前上汽集团改制过程还没有完全结束，至于将来是股权多元化之后再上市，还是利用现有的Ａ股平台进一步做大，目前没有明确的方向。

　　急不可待

　　对于上汽股份境外上市或将搁置的说法，业内众说纷纭。一位股评家分析说：“整体上市也不是上汽可以全盘决定的，在信息披露方面也有严格的约束，一定要胡茂元讲去不去境外上市，这种话他是不会讲的。”

　　“和其他企业不同，上汽股份尽管提出整体上市的想法，但无明确的时间表。”一位知情人士透露，上汽未来肯定会整体上市，但是上市的地点、方式和时间还未确定。一切将视时机、公司的经营情况而定，如果公司经营情况良好，在资本市场上卖得出高价钱，上汽股份才会选择海外整体上市。“但有一点可以肯定，包括母公司整体上市在内的所有涉及上海汽车股东利益的问题，都会充分听取股东的意见，不会草率从事。”胡茂元如是说。

　　然而人们注意到，就在胡茂元表示：“上汽股份并不是只有境外上市这一条路可走”的两天以后，在１０月１５日举行的“２００５上海国际汽车城峰会”上，上海市经委副主任乐景彭透露，上汽集团在“十一五”期间将投资１００亿元，重点用于自主品牌的开发，并提出了“到２００７年新增自主品牌汽车５万辆，２０１０年自主品牌占总量３０％”的目标。谨慎从事固然是上策，但毕竟时间不等人，上汽集团身处资本密集的汽车产业，同时正处在扩张的高峰期，如何解决后续发展资金的问题已经紧迫地摆到了它的面前。

　　业内人士指出，以所有经营性资产上市来解决这个棘手的问题似乎成了唯一可行的办法，现在是到了上汽高层下决心的时候了。

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