伊利130亿定增引「争议」，品牌应该聚焦主业还是多元化发展？

中国最大、全球前五的乳制品企业伊利股份，近日因130亿定增方案引发舆论关注。 股价大幅跳水、资金净流出约10亿元，股东们为何会选择用脚投票呢？是对这次定增方案有质疑，还是对资金用途不看好呢？ 查阅该定增方案，我们发现这130亿元用途主要有：

液态奶生产基地建设、5G+工业互联网（数字化转型）、婴儿配方奶粉智能制造项目、长白山天然矿泉水项目等。

网友热议的点在于：

1.伊利作为龙头企业从来都是大笔分红，给高管大额激励，怎会缺钱到需要融资呢？

2.伊利聚焦液态奶赛道能否优化公司产品结构，进一步提升公司盈利能力？

3.杀入品牌高度饱和的矿泉水领域，且只有一处水源，能否打开市场？ 而这三个问题都指向同一矛盾——

品牌应该聚焦主业提升还是应该多元化发展对冲风险？ 本文试图从品牌角度，分析一下伊利的选择：

01.伊利的目标

据相关媒体报道，每天，有1亿多份伊利产品到达消费者手中；每年，有超过13亿中国消费者享用到营养美味的伊利产品。 在荷兰合作银行不久前公布的2020年“全球乳业二十强”榜单中，伊利成功跻身全球五强，成为首个进入全球乳业五强的亚洲乳企。 站在“全球乳业五强”新起点上，伊利集团董事长兼总裁潘刚发布「公司2025年进入“全球乳业前三”的中期目标，2030年成为“全球乳业第一”的长期战略目标。」 新征程、新目标，伊利剑指「液态奶赛道」+「自身短板」——

1.聚焦液态奶赛道

公告显示此次「液态奶生产基地建设项目」的新建产能将更多用于生产高端液态奶、高端常温酸奶等高增长潜力和高附加值产品，从而优化公司产品结构，适应消费升级、进一步提升公司盈利能力，并通过推动全产业链创新构筑未来长期竞争壁垒，形成品牌效应；

2.扩产能乳企的数字化制造升级准备进攻婴儿配方奶粉市场

对标这几年财务表现良好的飞鹤；

3.准备试水矿泉水市场

剑指这几年财务状况良好的农夫山泉；

4.补充流动资金

伊利自己表示：资产负债率高于同行业可比上市公司的平均水平 

02.品牌策略：主业升级、副业发展

主业升级

伊利股份2020年年报显示

公司液态奶相关产品实现营收761.23亿元，而公司的总营收为965.24亿元。

也就是说，液态奶是伊利股份的支柱产品，主业升级显然能提升产品竞争力。 另外我们去商超会明显发现，以优质奶源基地或优质牧场为主打的高端品牌已经铺满各大商超的醒目堆头和货架排面位置，而产品均价也已经提升到70元左右的高度。 另据零售数据显示，高端奶产品动销速率提升远高于低端产品。

这导致乳液品牌不得不提前进行「军备竞赛」，伊利聚焦液态奶实现主业升级能实现利润与销售双增长的预期。 中信证券分析师高东表示

「高端液态奶和婴儿配方奶粉都是伊利的高盈利品类，新增产能投产后对公司盈利能力将有很大提升。」

副业发展

进军婴儿配方奶粉项目显然是伊利的另一野心，中国奶粉龙头飞鹤这几年一直在定位高端婴儿配方奶粉，尽管研发费用偏低，但奶粉价格与销量成正比，利润与现金流每创新高。 因此，对于伊利这样的传统乳企，有渠道、有技术、有品牌这块业务是大有可为的。 一方面是伊利奶粉项目一旦规模化后，这会使得企业在生产以及运营环节，变得更加高效；

伊利生产车间

另一方面伊利这样的龙头企业采用标准化、智能化生产的产品的品质会更稳定，这对于改善国人对于国产奶粉的品质质疑、梳理中国奶粉品牌形象，也会有显著改变。 开拓长白山天然矿泉水项目 对于伊利这样的龙头企业来讲，长白山矿泉水从商超渠道进入不难，但能不能卖得好就难说了。要知道全国性矿泉水品牌娃哈哈、康师傅都在这条赛道上败下阵来，伊利有可能突围吗？ 或许参考区域品牌，在局部地区做矿泉水，如：西藏冰川矿泉水、椰树旗下的火山岩矿泉水、山东崂山矿泉水等更有实操的可能性。 毕竟瓶装矿泉水的赛道不止拼的是品牌、还有水源。 但对于伊利这样不缺资金、不缺渠道的龙头而言，或许这条赛道只是试点，未来会踏上不断收购子品牌、水源的道路。  综上.作为消费品的行业龙头，伊利采取定增的方式再扩张，本质上而言是出于主业升级、副业发展的综合方案，既有聚焦主业改善产品结构，又有多元化发展，对冲风险的考量。 但也正是因其举棋不定，兵分几路，且估值难以判定等多方面因素，引发市场「争议」，品牌应该聚焦主业一条路走到黑，还是多元化发展？ 我们或许还得再持续观察。 但无论怎样，伊利通过升级数字化智能化技术，更好地集聚全球优质资源，为消费者提供了更多元化、更高品质的产品与服务，为中国乳业高质量发展探索出一条新路径，助力中国乳业转型升级是一件好事。

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