老凤祥品牌价值313.14亿 借壳上市后9年派发红利逾40亿

老凤祥主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售，以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业为其核心业务 。

近年来，老凤祥经营业绩整体上呈稳步增长势头。2008年，公司实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为0.70亿元 ，2019年，净利润达14.08亿元，11年增长19倍。

今年上半年，老凤祥实现净利润7.41亿元，同比微增0.24%，经营现金流净额为43.78亿元，同比增长85.83%。疫情之下，公司表现出较强的韧性。

老凤祥依旧在进行渠道布局。截至今年二季度末，公司拥有销售网点3991家（含海外银楼19家），今年上半年年净增加98家。

良好的现金流使得老凤祥财务稳健。截至今年6月底，公司资产负债率为50.13%，自2018年以来持续下降。

老凤祥2009年完成借壳上市。近9年来，公司累计派发现金红利约40.30亿元，分红率接近50%。

借壳以来净利增长19倍

地处黄金珠宝行业，拥有老凤祥老字号品牌，老凤祥实现了经营业绩稳步增长。

半年报显示，今年上半年，老凤祥实现营业收入264.87亿元，去年同期为281.05亿元，同比减少16.18亿元，下降幅度为5.76%。净利润为7.41亿元，较去年同期的7.39亿元微增0.02亿元 ，增幅为0.24%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为7.47亿元，较去年同期的7.24亿元增长0.23亿元，增幅为3.23% 。

从单个季度看，今年一二季度，公司实现营业收入144.89亿元、119.98亿元，同比分别下降3.44%、8.41%。对应的净利润为3.72亿元、3.69亿元，同比变动幅度为-0.56%、1.05%。两个季度的经营业绩基本持平。

在今年半年报中，老凤祥称，突如其来的新冠肺炎疫情，给公司经营带来较大影响，公司努力做到防疫防控和复工复市两不误，在危机育新机，于变局中开新局，基本上达到了预定目标。上半年 ，公司实现的营业收入、净利润分别为全年目标的50.45%、51.61%。

老凤祥前身为第一铅笔 ，1992年在上海证券交易所主板挂牌上市，后更名为中国铅笔。1997年之前 ，第一铅笔经营业绩稳步增长。1997年开始至2001年，净利润处于调整状态。

1998年，第一铅笔筹划收购上海老凤祥有限公司。直到2009年，公司才更名为老凤祥，至此，老凤祥借壳上市正式完成。

收购老凤祥后，经营业绩大幅改善。2002年至2007年 ，公司净利润从0.03亿元增长至1.03亿元。

2008年，金融危机爆发，老凤祥的经营也受到了影响。当年，公司实现营业收入92.14亿元、净利润0.70亿元，同比变动43.41%、-32.07%。

2009年以来，除了2016年有小幅调整外，其余年度均实现增长。其中，2017年至2019年，公司实现营业收入398.10亿元、437.84亿元、496.29亿元，同比增长13.86%、9.98%、13.35%。净利润为11.36亿元、12.05亿元、14.08亿元，同比增长7.44%、6.02%、16.89%。

2009年到2019年的11年，为老凤祥借壳上市之后的经营年度，其2019年的营业收入、净利润较2008年分别增长了404.15亿元、13.38亿元，增长幅度为4.39倍、19.11倍。11年来，公司累计实现净利润100.50亿元。

近年来，老凤祥综合毛利率、净利率较为稳定。2011年以来，公司综合毛利率在8.30%左右、净利率3.50%左右波动。

借壳上市后，达到分红条件后 ，老凤祥积极派发现金红利。从2011年开始，公司持续派发红利，至今年8月完成2019年度红利派发，公司累计派发40.30亿元，分红率超过40% 。

去年以来销售网点净增470家

老凤祥经营业绩稳步增长，与其品牌价值不断上升有关 。

公开资料显示，2012年，老凤祥品牌价值为75.65亿元，2017年增长至260.97亿元 ，2019年达到313.14亿元。七年间，品牌价值增长237.49亿元，增长了3.14倍。其中，近两年，品牌价值增长52.17亿元。

品牌是老凤祥健康、持续发展的核心资产。据披露，老凤祥品牌创始于1848年的上海，延续至今已有172年，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌”。

老凤祥称，悠久的品牌历史，形成了独特而富有内涵的品牌文化、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。近年来，老凤祥在品牌传承中，注入创新意识、拓展精神与产品的时代气息，品牌知名度、美誉度、忠诚度处于同行业的领先地位。

2019年，老凤祥品牌位列德勤公布的全球奢侈品力量排行榜第15位，位列“上海企业百强”第32位。“老凤祥”品牌连续15年蝉联世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”。

依托 品牌价值优势，老凤祥持续进行市场拓展布局 。公司本着“立足上海、辐射全国、走向世界”的营销网络建设目标，走“品牌联动”、“立体式经营”的新路，建立了自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”立体的营销模式 。

截至2019年底，老凤祥拥有营销网点达到3893家（含海外银楼19家），全年净增372家。其中自营银楼（网点）184家（含海外18家），净增加2家，连锁加盟店3709家，净增加370家。

今年以来，受疫情冲击，老凤祥的营销渠道扩张步伐有所放缓 ，但没有止步。今年上半年 ，公司净增营销网点98家，截至今年6月底 ，营销网点达到3991家。

规模及完整产业链也是老凤祥的重要优势 。

老凤祥集科工贸于一体、产供销于一身，形成从源头采购到设计、生产、销售较为完整的产业链和规模化生产制造能力，拥有黄金、珠宝首饰专业加工基地，并涉足博物馆、典当行、拍卖行等配套领域。公司产品门类覆盖黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、珐琅、K金珠宝眼镜、珊瑚、手表、琥珀、胸针饰品等。

老凤祥建立有两个生产基地，拥有目前行业内最先进的自动化机器设备和生产工艺，突破了黄金珠宝行业手工加工的传统，有效地提升了生产效率、加工精度和产品实物质量。目前，公司形成了现代化、数控化的产品链，能够实现品牌自主产品研发、生产。

老凤祥财务运营稳健。截至今年6月30日 ，公司账面货币资金为78.88亿元，短期债务为67.27亿元，无明显偿债压力。

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