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一年狂赚200亿,靠卖水缔造神话的公司要上市了?


[ 三雨 投资家网    更新时间:2020/3/23  ]     ★★★

农夫山泉终于要上市了。

3月17日,根据证监会官网披露,农夫山泉境外首次公开发行股票(IPO)的申请材料已经被接收。农夫山泉港股上市安排为H股计划(指注册地在内地、上市地在香港的中资企业股票)。农夫山泉方面回应称不知情,但这项传闻已经与公布信息不谋而合。

这也就意味着农夫山泉很快就能在港交所递交招股书,最快可能在2020年上半年完成上市。

而根据香港经济日报20日晚间消息,农夫山泉股份有限公司确定中金和摩根士丹利为保荐人,预期集资最多10亿美元(约70.8亿元人民币),港股提交上市申请进程或将提速。而根据香港商报所言,如果不是因为疫情,实际上这两家投行已为农夫山泉提供过一段时间的上市前服务了。

过去十年来,凭借一瓶水小小的饮用水,农夫山泉创造了一个“水的王国”。2015年到2018年,其营收从109.11亿元,一路飞涨到209.11亿元,农夫山泉创始人钟睒睒的身家也水涨船高,以137.9亿的财富跻身福布斯2019中国富豪榜。

这并不是农夫山泉第一次被传言上市,早在2010年,农夫山泉的上市传闻就不绝于耳,但公开公布境外上市计划,这还是头一次。

作为国内最大的饮用水企业,农夫山泉一直不差钱,其创始人钟睒睒也极为低调,几乎从不对外透露上市计划,为何在疫情爆发的2020年推进了上市计划?

一、弃文从商,卖养生丸、卖水,创出财富帝国

在创业之前,钟睒睒还从未想过自己会成为一个商人。

他出生在杭州的一个书香门第,年幼时被迫辍学,做过泥水匠和木匠,1977年,高考恢复后,他考了两次高考才考上了电大,毕业后辗转到《浙江日报》农村部当了一名记者。

在浙江日报工作的5年时间里,钟睒睒跑遍了浙江省80多了县市,采访了500多个企业家,认识了很多日后创业的合作伙伴。

随着国家正式批准设立海南经济特区,引起了一波海南淘金热,钟睒睒也按捺不住下海赚钱的心动,立刻奔赴海南开启了自己的商业历程。

他先后在海南种过蘑菇,养过对虾,来来回回折腾了好几回,都没有赚到钱,反而把本钱赔得精光,最困难的时候账上一分钱也没有。

一次巧合的机遇,钟睒睒发现在海南一家饭店吃饭的每位客人都会点一碗养生汤,这种由海南当地特产鱼和鳖熬制的养生汤,味道鲜美且营养丰富,广受欢迎。

钟睒睒很快找到门路,成立了海南养生堂药业有限公司,研制出养生堂鱼鳖丸,进军保健品行业。在不到短短一年的时间里,就卖到了全国,成功赚到人生的第一个1000万。

乘着保健品行业飞速发展的东风,钟睒睒赚得钵满本满,但好景不长,他意识到这不是一个长久发展下去行业。在大批竞争者的扰乱中,钟睒睒迅速转移阵地,走向一个日不落产业——水的生意。

从1996年开始,钟睒睒就成立了浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司,于是市面上便出现了一种红色瓶盖的饮用水,这就是农夫山泉。

开始农夫山泉并没有引起大众的注意,之所以能够崛地而起,全是源于钟睒睒的广告创意。“农夫山泉有点甜”、“我们不生产水,我们只是大自然的搬运工”、“喝前摇一摇”……这些广为流传的广告创意,都出自钟睒睒本人之手。

他不但是一个经商能手,还是一位广告人,他曾说,“我做企业这么多年,就是为了可以随心所欲地做广告创意!”这也是农夫山泉品牌成功被人们熟知的最重要的原因。

15年来,养生堂先后创立了龟鳖丸、朵而、成长快乐、成人维生素、清嘴含片、农夫山泉、农夫果园、尖叫、东方树叶、母亲牌牛肉棒以及万泰艾滋病毒快速诊断试剂等知名品牌及产品,产业横跨保健品、生物制药、饮用水饮料、食品等四大领域。这些品牌几乎都顺利地活了下来,甚至仅饮水品牌就好多种,包括饮用天然水、果蔬汁饮料、特殊用途饮料和茶饮料等等。

靠卖水、卖保健品等,钟睒睒成功跻身福布斯2019中国富豪榜,身家高达137.9亿,排在榜单第186位。农夫山泉也从一个小小的饮用水品牌,成为饮水行业里的巨头企业。
二、不差钱的水生意,为何迟迟不上市?

虽然都知道农夫山泉在市场上占据重要的一席之地,与娃哈哈、康师傅等饮用水公认为是市场中的三巨头,但由于创始人钟睒睒过于低调,谁也不知道这小小的一瓶水究竟有多赚钱。
但我们仍然能从钟睒睒经营的诸多企业中,找到蛛丝马迹。

根据企查查资料显示,钟睒睒名下的养生堂,有一家名为万泰生物的公司,从万泰生物招股书可以了解到,农夫山泉的大股东养生堂持股 65.5223%、钟睒睒持股 13.9937%、其他股东持股 20.4840%。养生堂是核心的控股型平台公司,钟睒睒持股98.38%,另外通过其全资控股的杭州友福持有1.62%股权,也就是说,养生堂由钟睒睒100%控股。

从万泰生物招股书上显示,2018年农夫山泉未经审计的总资产200.75亿元,净资产144.11亿元,净利润36.16亿元。

而从2015年到2018年,农夫山泉的营收分别为109.11亿元、141.39亿元、177.91亿元、209.11亿元,四年间农夫山泉飞速增长,盈利增长了三倍多。

尼尔森数据显示,2018年农夫山泉以26.5%的市场占有率位居行业第一,华润怡宝和百岁山分别以21.3%和10.1%的市场份额分列其后,而娃哈哈及康师傅早已经退出行业前三。如此看来,农夫山泉是不差钱的。

很多人猜测,正是因为不差钱,农夫山泉才迟迟不上市,也就是说,无需上市,现阶段的农夫山泉也能活得非常好。

实际上,钟睒睒也曾试水过A股市场,2018年恒逸石化(000703. SZ)三季报显示,养生堂持股0.96%位列第八大股东,当年年末降至第十大股东,到2019年一季末,已经退出前十大股东名单。

2019年,养生堂旗下的万泰生物才得以成功上市,也是由于这家公司的上市,能从中窥探出钟睒睒旗下公司的蛛丝马迹。

从钟睒睒急于让万泰生物上市的态度来看,他也并不是对上市不感兴趣的。农夫山泉迟迟不上市的原因,大概还是与他管理公司的方式有关。

钟睒睒从创立公司以来就非常低调,他几乎不接受记者的采访,甚至也不会在公开场合发表言论。根据业内人士坦言,与娃哈哈的创始人宗庆后的管理方式有异曲同工之处,两人都善于全盘控股企业。

从养生堂的资本版图中也能看出,钟睒睒对母公司养生堂是全盘控股,其个人持股高达98.38%,并通过其全资控股的杭州友福持有1.62%股权,也是100%控股。

而农夫山泉作为养生堂旗下的一支分系,也是在钟睒睒的控制之下,可以看出,钟老板的控制欲有多强了。

一方面,如果农夫山泉一直不上市,那么其财务报表就不会被公开,对于一家现金流十分充足的不差钱公司来说,也无需公开。上市就要公布自己的财务数据,把自己曝光在社会监督之下,如果不是急于变现或扩张资本版图,上市也就没有必要。

如今,在疫情还没结束的时候,钟睒睒为何要推进农夫山泉的上市进程呢?而且还要冲击境外IPO 呢?
三、市场竞争恶化,上市“另有目的”?

尽管农夫山泉不差钱,不上市也能发展良好,但实际上,这些年来,农夫山泉也曾遭遇过一些危机,包括最致命的“水源地危机”。

从2009年开始,农夫山泉最为核心的千岛湖水源,就被指不适合饮用,只适用于工业用水。2013年,农夫山泉被指水中出现黑色不明物,随后公司回应,黑色不明物是矿物盐析出。2018年,农夫山泉欲在新西兰购置水源地,没想到因害怕有被挖空风险,此举遭到万人抵制。

此外,在水业务的发展上,国内竞争逐渐加大,无论是已经上市的老牌水饮企业康师傅和统一,与农夫山泉同样没有上市的娃哈哈,还是新进入水饮市场的华润怡宝、冰露、百岁山等品牌都在虎视眈眈地盯着对手。

在激烈的竞争之下,每一家企业都在想法设法寻求生机。而水饮市场发展至今为止,面临的通病是,瓶装水的毛利比较低,各个企业都需要开发高毛利产品才能够支撑其整个品牌,包括开发附加价值比较高的产品。毛利高,企业盈利才更高,这是众多水饮企业发展的必经之路。

因此,市面上各家水饮企业争相出现了多元化发展饮料的现象。

在包装饮用水的基础之上,农夫山泉也尝试了产业多元化发展,不仅形成了以瓶装水为核心,果蔬汁、茶饮料、功能性饮料等共同发力的多品类格局,还从卖饮品扩展到卖水果、桶装水等外送业务,2018年农夫山泉又开始线上卖大米。

2019年,在不到一年的时间里,农夫山泉已经连续推出近10款新品。其中包括运动饮料、植物蛋白类酸奶、面膜、身体乳、咖啡以及咖啡机等。此外,从高端水、婴幼儿水到老年人水,不同年龄段的品类产品,农夫山泉都有所覆盖

从相关消息得知,近年来,农夫山泉正在全国布局10万台快递柜式自助机,这些自助机将被布局在小区内车库、电梯厅等位置;按每台4万元来算,仅此一项就需要资金40亿元。

研发新产品,大力扩充品类,跨界扩张市场规模,这些都是需要巨大的资金支持的。而目前阶段农夫山泉的资金链压力是可想而知的,这样一来,上市的必要性也就不言而喻了。

相比于A股市场,境外港股IPO更有利于农夫山泉的营销、研发国际化,加速海外扩张以及引入更多境外资本入局。

只是疫情当下,危与机并存,资本寒冬之际,上市后的农夫山泉来能否经受住资本市场的考验,就另当别论了。

 

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