星期六“转行”明星带货，2019年净利润爆增1871.45%

“本土女鞋第一股”星期六股份有限公司（以下简称“星期六”）2月28日发布2019年业绩快报。2019年，公司实现营业收入22.74亿元，同比增长48.48%，实现归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长1871.45%。

对于业绩变动情况，红蜻蜓解释称，报告期内，公司继续围绕“打造时尚IP生态圈”的战略发展目标，积极推进转型升级，公司通过发行股份购买资产的方式并购杭州遥望网络科技有限公司而将其纳入合并范围内，致使公司的整体资产、股本及经营数据均发生较大变化。2019年杭州遥望网络科技有限公司经营情况良好，使公司经营业绩同比实现大幅增长。

公开资料显示，红蜻蜓成立于2002年，于2009年9月在深圳证券交易所挂牌交易。公司主营业务为生产经营皮鞋、皮革制品、箱包、服饰等。旗下品牌包括星期六（ST&SAT）、索菲娅（Safiya）、菲伯丽尔（FONDBERYL）、迪芙丝（D:FUSE）等，截至2018年12月31日，公司共拥有1378家品牌连锁店，其中自营店1059家，分销店319家，整体数量较2017年减少211家，主要是关闭部分低效百货商场店。

自2013年6月以来线下门店（尤其是直营店）数量明显减少，自1920家减少至2019年6月的974家。公司提出的原因在于清理低效门店，提升渠道整体效率。单店销售额反映这一策略成效明显，季节调整后单店销售额自2011年6月的49.91万元/家提升至2018年12月的70.89万元/家。但相较渠道缩减规模，效率的提升难以弥补门店数量的减少，因此服装鞋类营收自2013年逐步下滑。对比线上销售额，2015年以来“双十一效应”明显减弱，且2019年前11个月线上销售额同比明显减少，下降幅度在0%~20%，因此渠道规模缩减的逻辑或是需求减弱后缩减开支以缓解利润压力。

2019年3月份，红蜻蜓获批并购遥望网络，遥望网络主要从事互联网营销业务，近年业绩表现良好，2016~2018年归母净利润分别为0.35、0.59、1.68亿元，同比增速为40%、68.6%、184.7%。从遥望网络发展历程来看，该公司善于把握风口，2013~2014年主营互联网广告分发业务，2015~2016年则切入手游推广和运营业务，2017~2019年开始布局微信生态圈推广、社交电商业务。此外，公司控股时尚媒体OnlyLady女人志、Kimiss闺蜜分别覆盖1300万、500万粉丝，2018年公司与电商平台联手，共举办20余场快闪活动，服务150余个品牌，协助品牌客户总计获得全网10亿以上曝光量，2018年相关业务实现营收1.73亿元，净利润4216.53万元。

从收入结构看，遥望网络业务由传统广告、游戏分发推广、微信公众号、微信广点通组成，其中游戏分发推广受主要客户百度、三六零需求减小导致业务规模收缩，微信业务在2016~2018年取得较快增长，2018年微信业务收入4.53亿元，占比69%。利润端，遥望网络归母净利润自2017年业务切变后实现较快增长，2018年同比增长184.75%。

遥望网络自2018年4季度起，链接明星、达人等艺人资源，衔接品牌电商，在抖音、快手等短视频和直播平台上开展社交电商服务业务，遥望网络还出资500万成立摇篮基金，为解决旗下艺人电商带货过程钟出现的售后纠纷，承诺用户申诉后72小时内完成问题核实、赔付处理、售后回访等环节。短视频平台电商带货的一大痛点在于多数用户信任主播而购买产品，但产品售后问题则由品牌方处理，但许多中小品牌的售后渠道较不完善，导致用户体验不佳。相较于电商平台自有的售后管理系统，短视频平台往往疏于管理售后服务，因此遥望网络作为MCN机构成立基金相当于先行垫付售后回款，再与品牌方进行沟通，这一措施有助于提升用户的购物体验并增强对主播的信任感。

天风证券分析师吕明表示，就星期六旗下遥望网络看MCN而言，内容创造力是核心竞争力。内容创造力分为内容质量和可复制性两个方面。内容质量是流量的来源，而可复制性是公司扩张的根本。当前MCN的痛点在于复制能力，拥有持续自我孵化网红能力的MCN将有更大的存活空间。另外对于产业链中话语权不强的MCN来说，成本控制能力也将会愈发重要，预计未来品类横向收缩，供应链纵向打通的MCN将更具优势。深耕优势垂类的原因在于一方面不同垂类间差异较大，对于MCN来说全方位发展的难度极高，另一方面像美妆、服装这些垂类的发展空间宽广。此外，在未来盈利空间压缩后，拥有下游供应链和上游品牌的MCN将拥有更强的盈利能力。

财报显示，截至2019年9月30日止的2019年三季度，星期六实现营收13.69亿，同比增长20.22%。同时降本增效有所成效，营业利润明显回升，主要得益于销售费用率的下降。

现金流方面，经营活动现金流保持稳定，总体现金流状况较为健康，从营收结构来看，星期六品牌占比较高，接近50%，互联网广告增速较快，同时利润率维持高位水平，带动归母净利润快速增长，2019年三季度归母净利润同比2018同期增长432.56%。

业内人士认为，遥望网络长期耕耘流量市场，在KOL孵化及运营领域具备较明显的先发优势。截止2019年公司签约孵化KOL超过50人，全网粉丝数量超过1.5亿。随着MCN快速发展，时尚、美妆等垂直赛道显示出巨大的成长性，公司望借助MCN运营的先发优势享行业高速成长红利。

另据了解，星期六此前以1385万元出售了全资子公司佛山星期六科技研发有限公司(以下简称“研发公司”)100%股权，并称此后星期六将不再保留生产产能。业内也认为，在皮鞋市场日渐没落的当下，星期六收购的遥望网络为其业绩带来了较大的帮助。

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