疫情冲击下的商业市场

农历年前来势汹汹的新型冠状病毒 (2019-nCoV)疫情，短短一个月不到的时间已席卷全国各省。为了防止疫情进一步扩大，全国超过15个省市延迟复工；疫情防控力度加大，则为零售、餐饮、旅游运输、文娱等行业的盈利带来一定程度的冲击。

中城商业研究院在农历春节期间不停歇，持续追踪疫情的最新发展，进行深入的研究剖析，同时在最短的时间之内完成近60页的研究报告——《宏观弱周期下的新型冠状病毒(2019-nCoV)疫情对于中国经济与商业市场影响初探》。希望在当前人心惶惶不安之际，提供最全面、最深入、最专业的研究分析成果，以作为商业/商业地产人未来经营判断的依据和参考。

此文为该报告的摘要，完整报告内容将于2/5-2/7在公众号赢商云智库发布，敬请期待！

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2003年严重呼吸综合征(SARS)疫情与影响复盘

1、2003在全球及国内经济处于景气循环上升周期的背景下，非典疫情并未改变国内经济中长期的上行趋势。

2、短期内零售商业内部分行业受冲击明显，但整体影响有限，疫情结束后快速回复。

3、财政发力，为受损行业减免税负，货币政策上向重灾区倾斜。

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2020年新型冠状病毒 (2019-nCoV)疫情与影响预判

✦ 疫情发展

春运期间疫情迅速蔓延至全国范围，1/31世界卫生组织(WHO)基于：(1)中国感染者数量增加，(2)多个国家出现疫情两项事实，宣布2019-nCoV疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”(PHEIC)，多国限制中国航班、实施入境管制。

✦ 影响预判：

1、对于宏观经济：本次疫情相较于2003年SARS疫情，冲击强度相对低，但影响的范围较大、不确定性较高，主要基于六大本质性差异，(1)病毒本身的差异性，(2)中央应变的差异性，(3)生活水平的差异性，(4)商业模式的差异性，(5)人口流动的差异性，(6)经济实力的差异性。

2、对于商业地产：

(1)行业市场面：短期打压市场需求，中长期回归行业基本面；政策托底有助房企缓和资金压力。

(2)企业经营面：对排名靠前的房企影响相对较小，较不利处于战略转型初期（住宅刚跨足商业）的房企。

(3)金融资管面：在宏观经济中长期维持稳定、人民币汇率贬值预期下降的情况下，对大宗交易影响有限。

3、对于零售商业：

短期（3-6个月)影响：(1)实体零售和网上零售间销售业绩的此消彼长；(2)上半年购物中心开业率将呈断崖式下滑，部分城市空置率提高；(3)社区型购物中心相对市中心型、区域/超区域型，受到疫情的冲击较小；(4)有助已成功转型新零售（线下布局线上）的购物中心实现弯道超车。

中长期（6个月以上）影响：(1)消费结构进一步调整；(2)疫情结束后消费市场重现生机，下半年购物中心开业情况和销售业绩明显回升；(3)春节黄金周期间，全国较大范围的商场与商户停业，商业地产商给予商户的租金优惠减免，将对今年全年盈利带来负面冲击；(4)实体零售向新零售转型靠拢的意愿提高；(5)新商业模式的深入探索与应用。

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结论建议、后续观察重点与风险提示

1、预计本次疫情影响的持续时间较SARS短，但短期内消费下滑在所难免。疫情解除之后，预计消费市场将出现反弹。

2、当前疫情正处于高峰期，需做好防疫工作。建议有关部门可进一步采取定向减税、商业项目营业所得税率调降以及融资优惠等举措，帮助企业共度难关。

3、未来2-4周疫情能否出现拐点、疫苗的研发进度、病毒是否变异、以及是否出现超级传播者，都将成为左右疫情的关键。

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