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分析了近4500宗IPO之后 高盛得出了决定上市成功的五个关键因素


[  华尔街见闻    更新时间:2019/9/9  ]     ★★★

        摘要:分析了近4500宗IPO之后 高盛得出了决定上市成功的五个关键因素

IPO市场没有新鲜事。硅谷宠儿前赴后继,费尽心思竭力募资,只希望入场后能换来一步登天的成功。可惜的是,近年来上市的知名企业却有很多事与愿违,在美国股市举步维艰。

名噪一时的超级独角兽如Lyft、Uber先后敲钟,但股价很快破发,商业模式更是饱受投资者质疑。正在准备上市的又一“新星”WeWork也在日前被曝出其IPO目标估值已遭腰斩至200-300亿美元左右,市场热情也不高涨。

新股如何定成败?高盛在分析了过去25年中4481宗IPO案例后终于得出结论,想要判断一次IPO在股市上成功与否,关键还要看以下五个因素。

行业:本质上还是科技吃香首先,高盛注意到,在上世纪90年代末至本世纪初的科技股IPO热潮之中,近一半新股都是科技股、媒体股或是电信股。但自那以来,IPO的行业分类已经发生了很大变化。

具体来看,2010年迄今,科技、媒体和电信企业仅占新上市公司的19%,但生物技术相关的医疗企业IPO数量则飙升至34%。

尽管如此,但高盛也指出了一个残酷的事实:在数量激增的同时,医疗行业IPO在此期间的表现在所有行业之中垫底。

企业年龄:越小越好高盛看到,虽说企业年龄并非衡量新股IPO后三年表现的重要指标,但更年轻的公司通常会看到更快的销售增长。

在IPO前0-5年成立的公司在上市后5个季度的销售额增长了近50%,5-15岁的公司营收增长了30%,15岁以上的公司收入则仅增长19%。

关注估值:不要虚高近来,估值已经成为了投资者们最为关注的问题之一,他们很担心相对于公司的基本面而言,新股股价过于昂贵。

高盛承认,这一担忧有理有据,毕竟在2000年初科网泡沫最严重时期,IPO估值飙升,甚至超过了标普500指数成分股公司的估值中值。

盈利能力:赚钱强过“烧钱”以“烧钱”发展业务支撑公司的新股不在少数,“企业究竟何时才能实现盈利”也成了投资者颇为常见的疑虑。因此,在当前的IPO周期内,能在两三年内盈利的公司股价表现将会较为出色。

高盛指出,自2010年以来,在IPO第一年和第三年期间年销售额增速超过40%、在第二年实现净收入的企业已经实现了超额回报,且股价跑赢大盘的可能性最高。

销售增速:20%是相对基准

在高盛看来,销售额增速一直都是IPO表现优异程度的最有力决定因素。简单来说,“2010年迄今,年销售额增速超过20%的上市公司,在未来三年的股价表现更有可能超过罗素3000指数”。

 

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