国潮李宁回来了：净利润增长196%，股价创8年新高

8月14日，李宁发布2019年中报，业绩全线飘红：收入62.55亿元，同比上升33%；公司权益持有人应占溢利7.95亿元，相比去年同期增长196%。

李宁的盈利空间在扩大。上半年毛利率增长了1个百分点至49.7%，净利率从5.7%升至12.7%。

上半年，李宁公司盈利能力大幅增加。图中净利润已扣除一次性与经营无关损益。

2018年，李宁以105亿元的营收位列中国本土运动品牌的第二名，但净利率不敌排名第三的特步。

对此，李宁公司董事会执行主席兼代理CEO李宁在业绩发布会上表示，李宁只要在运营效率、产品、供应链上找到提升的空间，利润就自然而然地跟上行业的标准。

创始人李宁在公司业绩发布会上

财报发布当日，李宁股价一度冲破21港元，涨幅达到13.78%，是自2011年以来股价的最高峰。

截至8月15日发稿，李宁股价涨至20.4港元/股，对应市值超过470亿港元。

6422家线下门店干得怎么样？

天风证券认为，李宁业绩正处于持续复苏阶段，预计未来两年经营性利润仍具有较大提升空间。

李宁财报中，体现经营健康度的几个指标表现不错：平均存货周转天数减少11天至74天；存货结构中，新品（6个月或以下）占比提高，而新品售罄率增长超过2个百分点。

传统运动鞋服企业最大的困扰就在于库存，2012年，李宁曾投入14-18亿元，启动渠道复兴计划帮助经销商清理库存，造成净利润暴跌，可谓伤筋动骨。如今，李宁库销比持续改善，是一个不错的信号。

过去几年，李宁对销售渠道的调整成效也逐渐显现。整体而言，李宁调整渠道的思路是，加大直营比例、增强示范效应，关停低效店铺，倚重电商渠道。

李宁时尚大店

今年上半年，李宁整体同店销售录得10%-20%的中段增长，其中，电商渠道增长领跑全渠道。目前，电子商务销售占李宁整体销售收入的比例达到21.7%，今年天猫618，李宁在国内运动品牌行业销售额中排名第一。

在自营的标杆效应逐渐显现后，李宁将部分原自营店铺转给经销商经营，并同意其开设大店、时尚店。此举使得期内特许经销商的收入增长超过40%。

至2019年6月30日，李宁在中国共有6422家门店（不含李宁Young），与2012年的水平相当，但直营比例大涨，占比近三成。

数字化的李宁

今年5月，李宁集团-广西供应基地正式启动。据悉，这是李宁公司创立近30年来首次自建工厂，选址在创始人李宁的家乡。

据当地媒体报道，该基地涵盖原材料、运动鞋服的研发制造，具备年产500万双运动鞋的能力。李宁公司称，建厂的目标是“将行业内的核心能力逐步沉淀在李宁体系内，提升自有供应链管理和研发技术知识应用的能力。”

第一家自建工厂透露出信号——李宁公司正积极修炼内功，从产品、零售渠道到供应链，都在转型，其中，数据驱动成为关键词。

今年6月，李宁公司技术总监肖岩在公开演讲中提到，李宁与阿里云合作上了数据中台，已在实施的应用包括消费者洞察、门店选址、智能组货、智慧门店等，以数据指导经营决策。

李宁的智慧门店内，就布有热力动线、商品触摸评估等数据采集设备，用以分析消费者行为和需求。

过去，李宁的商品规划多基于商品在全国的售卖情况，但现在会依据门店的情况、周边商圈、人群的数据综合考量。“我们会在商品的标签与渠道的标签之间做一个连通，给商品的规划和研发提供数据支持。”肖岩说。

目前，李宁已基本实现全国不同区域差异化商品供给，同时组建了商品快速反应项目部，根据消费者需求打造市场缺失的商品。

这两大业务能够撑起李宁的未来？

来自多家证券公司的研报不约而同地认为，潮流担当“中国李宁”和童装品牌“李宁YOUNG”将成为李宁公司接下来新的增长点。

“中国李宁”将是李宁公司进军中高端市场的抓手。

2018年8月才独立开店，至2019年6月30日，“中国李宁”店在全国已有70家，主要集中在二线及以上城市，其中标杆门店的平均月店效超过100万元。预计至今年底，“中国李宁”门店数将增至100-120家。

2018年，李宁公司正式操盘“李宁YOUNG”，理顺了货品、供应链、渠道和营销后，迈入快车道。截至今年6月底，“李宁YOUNG”在中国的销售点共有872个，今年来净增79个，这一速度甚至超过了李宁主品牌的扩张速度。

相比去年同期，今年上半年李宁产品品类的零售流水中，“跑步”是唯一下降的类目，而运动时尚类产品则飙升54%。复古、民族风的“中国李宁”几乎已成为门面担当。

2018年，李宁营收105亿元，是行业内唯二打破“百亿魔咒”的中国运动品牌，但其销售规模尚不到安踏的一半，净利率也有提升空间。

与安踏、特步频频收购国际高端运动品牌不同，李宁坚持“单品牌、多品类、多渠道”策略。李宁品牌高端化、年轻化开了个好头，但它还有很长的路要走。

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