“他经济”调整和转型，一季度男装上市企业全线增利

整体而言，男装上市企业一季度业绩呈现持续改善态势，回暖复苏趋势逐步走强，“他经济”正在悄然崛起，部分男装企业在调整和转型的道路上已愈加明晰方向，业绩规模及盈利能力均实现不同程度的提升。

海澜之家营收60.89亿元

海澜之家2019年一季度实现营业收入60.89亿元，同比增长5.23%；实现归属于上市股东的净利润12.09亿元，同比增长6.96%。截至2019年3月底，海澜之家共有门店7607家，期内净增门店62家。

从各品牌的盈利情况来看，海澜之家营收占比最大，营收49.93亿元，同比增长2.16%；爱居兔营收3.43亿元，同比增长1.06%；圣凯诺营收4.93亿元，同比增长11.45%。此外，今年1~3月，海澜之家线上销售2.61亿元，占主营业务收入的4.38%；线下销售57.11亿元，占主营业务收入的95.62%。

七匹狼营收9.48亿元

七匹狼2019年1~3月实现营业收入9.48亿元，同比增长3.13%；实现归属于上市股东的净利润9164.59万元，同比增长9.45%。

在业绩报告中，七匹狼对投资设立的情况以及投资Karl Lagerfeld项目的情况进行了说明。截至本报告期末，公司已完成尚时弘章基金6期出资，合计出资3亿元，占认缴额的100%。2017年12月8日七匹狼完成Karl Lagerfeld目标公司的股权交割，公司全资子公司已取得目标公司80.1%的股权，自交割日起，目标公司纳入公司合并报表。未来，七匹狼将继续推进本次交易的其他相关工作，包括但不限于通过公司或公司全资子公司对目标公司境内运营主体加拉格（上海）商贸有限公司增资等，同时努力推动Karl Lagerfeld品牌大中华区的整体业务发展，促进公司打造时尚集团的长期发展战略的实施。

希努尔营收8.46亿元

2019年1~3月希努尔实现营业收入8.46亿元，同比大增424.5%；实现归属于上市股东的净利润188.09万元，同比大增121.05%。对于一季度的业绩表现，希努尔称，营业收入同比增长424.5%源于公司服装业务保持稳健发展，同时旅游服务业务和旅游小镇业务收入大幅增长。净利润增长主要是公司业务规模增长，盈利能力同比增强所致。

九牧王营收8.01亿元

九牧王2019年一季度实现营业收入8.01亿元，同比增长7.2%；实现归属于上市股东的净利润2.71亿元，同比增长40.12%。截至2019年3月末，九牧王共有门店2760家，相比2017年末的2774家净减少14家。从各品牌的营收情况来看，Joeone品牌实现营收6.74亿元，同比增长0.19%；Fun营收6161.68万元，同比增长10.8%；Ziozia营收2918.05万元。报告期内九牧王线上销售6705.33万元，占总营收的8.61%；线下销售7.12亿元，占总营收的91.39%。

报喜鸟营收7.71亿元

2019年一季度，报喜鸟实现营业收入7.71亿元，同比增长4.67%；实现归属于上市股东的净利润9119.47万元，同比大增159.18%。

报喜鸟旗下目前有报喜鸟、HAZZYS哈吉斯、恺米切、Lafuma乐飞叶、东博利尼、云翼智能、宝鸟等品牌，公司在温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，主导产品以自制生产为主，包括衬衫、T恤、夹克、羊毛衫等。线上销售主要通过报喜鸟定制官网推广定制业务，同第三方平台如天猫、京东、唯品会等电商平台进行合作。对于一季度净利润增长，报喜鸟称主要系报告期内HAZZYS哈吉斯、宝鸟品牌实现销售增长，本期收到政府补助增加和限制性股票股份支付费用减少所致。

红豆营收7.61亿元

2019年一季度红豆集团实现营业收入7.61亿元，同比增长9.14%；实现归属于上市股东的净利润5097.66万元，同比增长6.6%。截至2019年3月末，红豆股份共有门店1340家，相比2018年末的1338家净增2家，其中Hodo男装直营店62家，加盟联营店1278家。此外，一季度红豆股份线上销售1232.23万元，占总营收的13.84%；线下销售6085.44万元，占总营收的83.16%。

摩登大道营收4.22亿元

2019年一季度摩登大道实现营业收入4.22亿元，同比增长28.28%；实现归属于上市股东的净利润3755.93万元，同比微增0.4%。作为一家由传统零售商转型为全渠道新零售平台的企业，摩登大道以自主品牌CANUDILO卡奴迪路、CANUDILO H HOLIDAYS、DIRK BIKKEMBERGS及国际一二线品牌、优秀设计师品牌为基础，以近300家线下时尚品牌零售店为依托，打造线上服务、线下体验的生活方式。目前摩登大道已与苏宁易购、天猫、唯品会、京东等电商展开合作，零售品类包括时装配饰、美容护肤、皮具箱包、时尚精品等。

步森营收1.17亿元

2019年一季度步森实现营业收入1.17亿元，同比下跌7.29%；实现归属于上市公司股东的净利润198.89万元，同比大增134.02%。步森称，服装销售情况较上年同期有所好转，使得公司收入规模同比有所上升。

一季度男装上市企业全线增利

整体而言，男装上市企业一季度业绩呈现持续改善态势。8家男装上市企业，除了步森的营业收入略有下滑，其余7家男装上市企业全部实现营收净利双增长。可以说，经历了漫长低迷期的男装行业，回暖复苏趋势逐步走强，“他经济”正在悄然崛起。

男装上市企业2019一季度业绩情况

从A股8家男装上市企业一季度营业收入情况来看，除了步森，其余7家企业全部实现营收正增长。其中，营收最高的是海澜之家60.89亿元，其次是七匹狼9.48亿元，希努尔8.46亿元。从营收同期增长幅度来看，涨幅最高的是希努尔，营收同期涨幅高达424.5%，其次是摩登大道28.28%，红豆9.14%。

从净利润情况来看，8家企业全部实现净利润同期正增长。其中，净利润总值最高的是海澜之家12.09亿元，其次是九牧王2.17亿元，七匹狼9164.59万元。从净利润的同期涨幅来看，报喜鸟、步森和希努尔这三家男装企业在一季度的净利润同期涨幅出现三位数高增长的景象，其中报喜鸟159.18%，步森134.02%，希努尔121.05%。

这其中表现尤为亮眼的当属希努尔。我们把希努尔2019年一季度的业绩和2018全年的业绩作比对，不难发现，2017年希努尔服装业务营收为7.612亿元，占比为98.24%；文旅业务营收48.06万元，占比仅0.06%。2018年希努尔文旅业务实现营收9.827亿元，占比达到57.13%；服装业务营收为6.952亿元，占比为40.41%。

很显然，在2018年，文旅业务已经超过服装业务成为希努尔集团的第一大业绩支柱。在文旅业务带动下，希努尔2018年营业收入同比增长121.99%，净利润同比增长120.06%，业绩规模及盈利能力实现了大幅度提升。从2019年一季度的情况来看，希努尔仍在积极拓展文旅业务，并且因此实现了营收和净利双双大增的局面。以西装、衬衫及其他服饰类产品销售起家的希努尔成立于2003年，旗下拥有希努尔、普兰尼奥、皇家新郎、润尔等品牌。尝到文旅业务甜头的希努尔未来是否存在主营业务发生变化？是否会逐渐脱离男装阵营？值得关注。

行业复苏趋势走强

据相关数据显示，2016~2020年中国男装市场将保持复合年增长率为13.1%的稳定增长，到2020年男装市场的零售规模预计将达到9793亿元。从男装上市企业2018年以及2019年一季度的最新业绩表现来看，整体而言，男装上市企业业绩呈现持续改善态势，一季度除了步森的营业收入略有下滑，其余7家男装上市企业全部实现营收净利双增长，更有3家男装企业的净利润在一季度达到三位数的迅猛增长，由此可见男装行业回暖面逐步扩大，复苏提振趋势逐步走强，“他经济”正在悄然崛起，部分男装企业在调整和转型的道路上已愈加明晰方向，业绩规模及盈利能力均实现不同程度的提升。

可以肯定的是，在服装产业资本愈加雄厚的背景下，尽管各家男装企业的发展重心和发展方向各有偏重和不同，盈利模式也各有不同，但在行业不断整合不断分化的过程中，男装企业转型、调整和升级之路也正在向纵深发展，并将促使行业格局进一步深度分化。

1