不服不行 最火的运动品牌一定是它

Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 周三美股盘后公布的新财年业绩预期缓解了投资者对增长放缓的忧虑，加上5亿美元股份回购计划的利好，该北美高端瑜伽运动服制造商的股价在周四早段飙升最多16.8%至171.45美元，创历史新高。

Lululemon Athletica Inc. 预计当前2019财年的固定汇率计可比销售会有10%-20%低段的增长，4.48-4.55美元的EPS 展望也远胜市场预期的3.61美元。

而在截至2019年2月2日、为集团贡献超过1/3收入的假日季，固定汇率计可比销售同比大增17%，首席执行官Calvin McDonald 在财报中指出“所有业务全面开花”。去年感恩节和圣诞节结束后，管理层随即在1月初上调了四季度业绩目标。

撇除汇率影响后的同店销售录得7%的增长，直接面对消费者收入更猛增39%。首席运营官Stuart Haselden 在分析师电话会议上透露中国的在线销售尤其蓬勃，上季增幅逾140%，全年更超过150%。

GlobalData Retail 总经理Neil Saunders 称赞Lululemon Athletica Inc. 在实体门店和数字渠道所作的投资使产品得到更好展示，亦增加了购买便利性。现在，分析师翘首期盼该集团即将在4月24日投资者日上发布的新策略，市场渴望获得产品创新、海外扩张、品类拓展和会员计划等方面的更多细节，这些内容都将测试投资者对该集团前景的信心。

截至周三以146.8美元收市，Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 在2019年已经上升21%，跑赢上升12%的标普500指数。

四季度Lululemon Athletica Inc. 实现收入11.675亿美元，较前一年同期9.288亿美元上涨25.7%，略胜FactSet 的综合预期11.5亿美元，撇除汇率影响后的涨幅为27%。毛利率改善100个基点至57.3%，主要因为产品成本降低、高毛利产品销售占比上升以及折扣率下降三大因素使产品利润率提高了170个基点，与此同时占用及折旧成本的比例下降。净利润同比攀升82.4%至2.185亿美元，EPS 也从0.88美元增加到1.65美元；1.85美元的经调整EPS 超越市场期望的1.74美元。

2018财年全年收入总计32.883亿美元，按年增长24.1%。撇除汇率影响后收入和可比销售分别增25%和17%，其中同店销售和直接面对消费者收入各有8%和46%的增长。净利润达4.838亿美元，同比增加87.0%，EPS 从2017财年的1.90美元上升至3.61美元，经调整EPS 为3.84美元。

Calvin McDonald 对分析师表示，2018年是品牌成立20年来表现最强的其中一年。凭借过去三年对科技、创新和供应链的持续投入，去年提前两年实现了四个2020年中期业绩目标中的其中三项——毛利率55.2%、营业利润率21.5%和电子商务渗透率26%。

显然，在由Lululemon Athletica Inc. 引领的高端运动休闲潮流持续火热、且竞争对手层出不穷的背景下，该集团反而越做越强。

为提高顾客粘度，Lululemon Athletica Inc. 于去年12月开始在加拿大和美国的试点城市启动会员计划。会员在支付128/148美元的年费后即可获得一件上衣或下装，全年可享受网购免邮的优惠、以及Lululemon 课程或活动的参与资格。Calvin McDonald 指出会员计划在试点“超出预期”，今年会扩大至美、加全国范围，甚至不排除上调定价。

在另一个增长领域——男子业务，Stuart Haselden 对分析师声称他们还有许多推动增长的手段，例如促进科技功能产品与通勤款式之间的平衡，“我们真心相信Lululemon 可成为双性别品牌，男子业务最终会达到我们女子业务的规模。”目前男子业务的中期目标是在2020年实现10亿美元的销售。市场顾问公司Metaforce 联合创始人Allen Adamson 认为该品牌深耕男子和健身领域的策略将对Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团及Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团形成挑战，特别是北美市场。

尽管近年Lululemon Athletica Inc. 积极推进海外扩张，目前欧洲和亚洲分别占全球440间直营门店当中的21店和34店，中国、亚洲等新市场也取得显著成绩，北美本土市场现在仍占该集团近九成的收入。上季Nike Inc. 耐克集团本土表现在他们面前相形见拙，Nike 耐克品牌的北美服装销售只有2%的同比增长，该全球最大运动品牌去年底才推出瑜伽服系列。

至于代表“焦点区域和重大机会”的中国市场，Calvin McDonald 表示会在加速新店扩张的同时利用本地社区活动加强顾客互动，数字渠道也将在目前的基础上继续发展，目标在未来数年为中国业务贡献一半销售。在回答分析师问题时，他透露今年集团计划新增40-50间直营店，包括25-30间海外门店，其中落户中国的门店数量最多。

Stuart Haselden 透露欧洲业务依然亏损，但随着品牌知名度持续提升，当地正在提速，而亚洲的“盈利能力强劲”。

Susquehanna 分析师Sam Poser 相信Lululemon Athletica Inc. 能继续通过线上线下定向且细致的顾客互动跑赢其他运动服品牌。投行Cowen Inc. 分析师John Kernan 更以“近乎完美”来形容该集团对商品、门店、财务方面的执行，他把Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 目标价从190美元上调至192美元，维持“跑赢大市”的评级。

另外至少10家券商亦调高了该股目标价，其中Stifel Financial Corp. 的调涨幅度达35美元，JPMorgan & Chase 摩根大通则给予最高的目标价——197美元。

1