耐克Q2，能否再超预期？

根据雅虎财经，华尔街共有29位分析师做出营收预测，平均估计为91.7亿美元营收，同比增长7.2%，32位分析师做出EPS预测，EPS预计为0.46美元，与去年同期持平。

此外，摩根士丹利(39.89, 0.29, 0.73%)则认为受产品接受度增强、强势销售和国际增长等因素拉动，耐克Q2业绩有望超出分析师预期，同时有助于提升因贸易摩擦担忧等原因不断下跌的股价。而花旗银行分析师团队则把耐克称作“a Best Idea”，认为公司国际化进程依旧强劲，不改推荐逻辑。Baird资管公司同样看好耐克在北美销售的复苏和产品的创新。

现阶段，贸易摩擦的降温、中国双(3.35, -0.33, -8.97%)“11”、美国购物节等利好消息也有助于公司股价回调，周四财报也许是公司股价转向的契机。

至于财报能否超预期，根据历史预测数据，2017年11月29日至2018年8月30日四个季度，公司实际EPS均超出分析师平均预测，如下图所示，而营收则在18财年第一财季不及预期后同样连续四个季度超预期，当然，历史不能代表未来，当前财季业绩超预期的主要动力在于北美销售的复苏及产品大力推广带来的超预期收益。

不过，耐克9月代言人事件曾引来消费者抗议，这也可能对销售产生较大不利，导致业绩不及预期。

资料来源：雅虎财经，华盛证券

参考9月25日公布第一财季业绩的公司股价表现，当时公司EPS和营收均略超预期，但是大中华区销售收入略低于预期，而毛利率同比增加50bp至44.2%，略微低于市场预期的44.3%。财报公布后公司股价有所下跌，而此后10月美股市场开始下跌调整，公司进入跌势至今。

公司在其投资者关系网站上宣称其为“成长型公司”，实际上，公司也正是如此发展，在全球化推广和北美本土强化两条路上强劲发展。第二财季，强大的产品阵容、耐克直销计划（DTC）的成功，以及世界杯可能带来的利好因素，应该能够帮助公司取得良好业绩。

毛利率方面，尽管公司管理层预期毛利率会增长至少50个基点，高定价是主要的增长动力，但是，公司同样面临着关税的压力，而且尽管美国国内经济强势，但是，面临美联储加息的压力，居民消费同样会受到抑制，而新兴市场则陷入震荡，高定价并不利于销售。

在营业支出方面，包括创新研发、产品推广等支出也将提高，这是推动产品销售、扩大规模所必须的，这也符合公司对其“成长型公司”的定位，反而有利于其股价回升。

估值上，公司当前PE估值为58.02倍，而远期市盈率为27.34倍，长期来看股价面临一定的压力。不过，其估值最近一直维持在高位，同样说明了市场对公司成长的认可。而短期来看，公司股价自近期最高点已经下跌了19%，而美股零售股近期受到大面积抛售，反映市场对零售业业绩的担忧，股价随后的表现还有待财报的落实。

耐克周四盘后公布第二财季财报，近四季度EPS均超预期，且受多家大行看好，且当前受贸易战降温、购物节活动等利好影响，尽管面临行业业绩市场担忧，但假如公司公布较好财报，则股价仍有望获得回调机会。

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