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万达铁腕治腐难挽颓势 30多位高管相继离职军心动荡


[  长江商报    更新时间:2018/8/6  ]     ★★★

        摘要:近期的内部腐败对于万达来说只不过是一件小事,更大的问题或许是高管接连出走、海外扩张受限、业绩滑坡、资产甩卖、发债被拒。

  原标题:万达铁腕治腐难挽颓势 30多位高管相继离职军心动荡

  辉煌一时的万达如今的日子或许过得并不舒心。

  8月1日,两名万达高管尹建武、金震因涉嫌利用职务便利牟取私利被警方带走。

  其实,近期的内部腐败对于万达来说只不过是一件小事,更大的问题或许是高管接连出走、海外扩张受限、业绩滑坡、资产甩卖、发债被拒。

  公开数据显示,由于节奏过快、压力过大等原因,短短两年之内,万达已相继有30余位高管离开,仅2017年离职的就有超过10位。同时,缺钱或许是万达面临的另一个问题,公开财务数据显示,截至2017年12月31日,万达商业管理集团负债总额为4462.53亿元,虽然之前一系列重组甩卖,甚至提出轻资产口号,但资金流依旧较紧。

  对于万达或许最大的困难还在后面,之前从港股退市时,王健林签订了一份对赌协议,万达集团约定万达商业要在2018年8月31日前登陆A股市场,若万达回A股失败,将要支付高达400亿港币进行股权回购,并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。这笔利息的金额,大概为70亿港元左右,如今商业私有化满2年的大限将至,可是万达依旧没能上市。虽然马化腾携张近东、刘强东、孙宏斌联手驰援万达340亿,但也要求万达商业在2023年10月31日前完成上市,并且2019年租金的净收益要达到190亿元,如果低于这个数值,投资方有权要求万达方面给予其现金补偿。

  铁腕反腐并未带来成效

  对于内部腐败现象,万达一直在努力遏制,而王健林也有一套自己的“方法论”。他曾在《万达哲学》这本由其本人亲自编撰、用以表达其管理智慧的书中表示,万达有一支很强的审计队伍,而“我个人在集团不分管具体业务,唯一管的部门就是审计部,审计部就相当于万达集团的纪委”、“审计通报最厉害,一发就意味着有人被开除或者受到更重处罚”。在书中,王健林对这支队伍的描述是,业务能力强、有很强的威慑力。

  除制度外,万达也为反腐提供技术支持,各系统开发了很多业务软件,可提供大量的审计线索。

  至于为什么在如此严密的审计机制中万达腐败案件依然存在,有分析人士表示,一方面因过大的工作压力,员工想获取更多利益寻求心理平衡;另一方面,万达地方公司多实行项目制,项目进入使用期后建设团队往往就地解散,员工流动性大,普遍存有“临走捞一把”的侥幸心理。

  资产总额一年缩水千亿

  万达的烦心事还不止高管被抓。

  上个月,运作许久的万达供应链金融(1-5)号资产支持专项计划(简称“万达供应链ABS”)突然“终止”。深交所的债券项目信息显示,该项目所属地区为上海,发行人为上海摩山商业保理有限公司,拟发行金额50亿元,承销商/管理人为华夏资本。

  此项资产计划主要用于万达城业务,因2017年资产转让而“中止”,今年又突然终止。

  通过供应链金融ABS,企业可延长付款账期,缓解其流动性压力,而且发行供应链金融保理ABS对其资产负债表不存在直接影响,一定程度上节约了财务费用。

  发行ABS项目,一定程度上说明企业资金紧张。

  对于万达而言,虽然去年通过出卖资产,消解了一些债务,但资金流依旧较紧。7月6日,万达集团开始启动总额20亿元的公司债发行,计划采取分期发行的方式,并确定第一期10亿元公司债的票面利率为7.5%。

  公开财务数据显示,截至2017年12月31日,万达商业管理集团股份有限公司资产总额为6891.05亿元,相较2016年7961亿元缩水千亿,负债总额为4462.53亿元。2017年,公司实现营业收入1355.67亿元,增长4.40%;实现净利润200亿元,下降34.04%;经营活动产生的现金流量净额为255.84亿元,下降32.63%。

  不过,在2018年万达年会上,王健林除坦承经历风波外,还表示将继续采用一切资本运作手段降低企业负债,计划用2-3年的时间将负债降至绝对安全水平。

  对赌协议或成A股IPO障碍

  今年1月,万达集团发布消息,由腾讯控股作为主发起方,联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议,计划投资约340亿元人民币,收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。这份战略投资协议引人注目的一点,就是万达与四巨头之间签署对赌协议。

  具体来看,这份对赌协议的业绩对赌是,投资人要求,万达商业不可以更改其主营业务,2019年租金的净收益要达到190亿元,如果低于这个数值,投资方有权要求万达方面给予其现金补偿。IPO上市对赌是,投资方要求万达商业在2023年10月31日前上市。不过,协议并未规定上市地点。

  万达商管如果要在A股IPO,估计难度不小。一是A股IPO对房地产公司基本关闭了大门,近几年基本没有房地产公司上市,即使万达商业变为万达商管,想剥离房地产业务,但对于万达商管也不是一件容易的事。第二就是A股对于拟上市公司业绩对赌比较严格。目前,企业若要顺利IPO上市,一般均需解除对赌协议。据不完全统计,2015年以来165次国内对赌案例中,业绩对赌102次,剔除没有结果的,对赌失败的占比达52.5%。

 

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