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负债超百亿的海澜之家宣布将发行30亿元可转债


[       更新时间:2017-11-9  ]     ★★★

        摘要:负债超百亿的海澜之家宣布将发行30亿元可转债,要建三个大项目!

    业内人士认为,海澜之家在品牌营销、渠道管理、供应链管理等方面均属国内龙头,并且积极探索快时尚、母婴、新零售等领域,加快推进时尚生态圈布局。随着品牌产品年轻化的改造,供应链管控能力的持续提升,以及渠道结构不断优化,售罄率不断提高,公司的库存压力已得到一定释放且库存结构有所改善。

国民男装品牌——海澜之家股份有限公司(以下简称“海澜之家”),今天(11月8日)晚间发布公告称,公司将发行价值30亿元的可转换为公司A股股票的可转换公司债券,此次发行的可转换公司债券每张面值为人民币100元,按面值发行,该可转换公司债券及未来转换的A股股票将在上海证券交易所上市。

公告显示,海澜之家此次募投项目由全资子公司海澜之家品牌管理有限公司负责实施,募集资金将以增资方式投入子公司,在扣除发行费用后,募集资金将投资于以下项目:

业内人士认为,海澜之家在品牌营销、渠道管理、供应链管理等方面均属国内龙头,并且积极探索快时尚、母婴、新零售等领域,加快推进时尚生态圈布局。随着品牌产品年轻化的改造,供应链管控能力的持续提升,以及渠道结构不断优化,售罄率不断提高,公司的库存压力已得到一定释放且库存结构有所改善。

中泰证券研究员张芳预计,四季度海澜之家的销量情况将较为乐观,主要得益于四个因素,一是10月天气提前转凉,终端需求迅速回升;二是中秋假期的销售额将在四季度得到体现;三是海澜之家对大衣、羽绒服等高价产品的加价倍率有所降低,性价比更高,四季度销售有望实现大幅同比增长;四是海澜之家9月与阿里巴巴签署战略合作协议,在品牌年轻化、节点销售以及线上线下融合方面持续推进,同时随着“双十一”等活动的到来,海澜之家线上收入值得期待。

财报显示,海澜之家主品牌海澜之家以及女装品牌爱居兔采取连锁经营形式,2017年一至三季度,海澜之家直营店新增10家、关闭1家,加盟店及商场店增加426家、关闭244家,爱居兔品牌直营店仍为5家、无变化,加盟店及商场店新增320家、关闭29家。

分品牌来说,海澜之家对主品牌海澜之家实施了偏稳健的门店扩张策略,新增店铺同比减少了296家,对爱居兔品牌继续选择了偏成长的门店扩张策略,新增店铺同比增加58家。不过,此间也有观点认为,2017年海澜之家的门店扩张政策是偏谨慎的,控制门店数量并及时关闭效益欠佳的门店,提高门店管理效益,其主品牌海澜之家三季度的毛利率为41.18%,同比增加2.72%,环比增加1.11%;爱居兔品牌在三季度的毛利率为33.62%,同比增加20.74%,环比减少21.25%。三季度末,主品牌海澜之家单店营收230.63万,同比减少6.88%,环比增加32.39%,单店毛利92.85万元,同比减少6.38%,环比增加33.43%。爱居兔品牌单店营收54.59万元,同比增加4.72%,环比增加35.72%,单店毛利19.81万元,同比增加27.03%,环比增加30.78%。同时,线上下单就近门店发货的O2O模式推进也有效提高了门店产品利用率、降低了产品运输成本,提高了单店效益。

东方证券分析师施红梅也谈到,今年9月份,海澜之家与阿里巴巴签署战略合作协议,通过与阿里巴巴在品牌建设、大数据运用、消费者运营等领域开启新零售战略合作,扩大在电商领域的布局,而包括海澜之家在内的各大品牌对于电商渠道的重视程度也越来越高。观察来看,这种传统品牌服饰龙头能够拥有更为丰富、集中的电商资源,有强者愈强的趋势,而各大电商平台为了争夺有限的品牌资源,给予知名品牌一定的资源倾向和优惠政策,使得电商资源更加集中于传统品牌,从而使得品牌服饰公司强者愈强。

观察来看,海澜之家线上业务主要渠道主要是主流电商平台、公司官网、移动APP,基本实现同时同款同价,未来还将开始品牌微信商城的运营。同时,海澜之家深化O2O模式的推行,2017年上半年,海澜之家O2O门店已由2016年的200余家增至1000家。公司线上业务营收占比以及毛利率逐步微增,2017年三季度末,公司线上业务营收占比为4.90%,同比微增0.13%,毛利率为61.00%,同比增加0.82%。

光大证券研究员李婕则表示,长期看好海澜之家作为龙头企业实现多品牌协同发展的成功概率,目前,海澜之家自行培育的大众女装品牌爱居兔发展已步入快车道,同时公司持续开展新品牌的尝试,包括培育内生的男装年轻化副牌HLAJEANS、家居生活馆HLAHOME、轻奢品牌以及外延式发展的UR、英氏婴童等,构建多定位、多品类、多客群的品牌集团,并可在渠道谈判、供应链共享、品牌运作分享以及未来会员打通等多层面实现协同,发挥龙头企业规模优势和资源整合优势。

财报显示,2014年末、2015年末、2016年末及2017年9月末,海澜之家资产总额分别为185.30亿元、234.42亿元、243.77亿及231.13亿元。

2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-9月,海澜之家营业收入分别为123.38亿元、158.30亿元、169.99亿元和124.78亿元,公司营业收入规模逐步扩大;归属于母公司所有者的净利润分别为23.74亿元、29.53亿元、31.22亿元和25.12亿元,公司盈利能力稳步提升。

2014年末至2016年末,随着海澜之家业务规模的扩大,公司总资产规模逐步增长。2017年9月末,由于公司为第四季度冬季服装销售备货规模较大,同时加大了买断产品比例,当期支付供应商的采购款较多,公司货币资金及应付账款减少,公司资产总规模较2016年末略有下降。

报告期内,海澜之家流动资产占总资产的比例分别为77.56%、80.43%、76.93%及71.63%,流动资产占比较高,符合公司“品牌+平台”的发展路线,资产结构与公司将核心品牌“海澜之家”生产外包的经营模式相吻合。

2014年末、2015年末、2016年末及2017年9月末,海澜之家的资产主要包括货币资金、存货及固定资产,三者合计占总资产的比例分别为84.33%、85.11%、83.66%及78.59%。

2014年末至2016年末,随着业务规模的不断扩大,海澜之家的负债总额逐年增长。2017年1-9月,受当期支付供应商货款较多、缴纳税款及归还特许经营保证金金额较大的影响,期末应付账款、应交税费及长期应付款规模有所下降,2017年9月末总负债规模较2016年末有所减少。报告期各期末,应付票据、应付账款、预收款项、应交税费和长期应付款占比较高,2014年末、2015年末、2016年末及2017年9月末,上述五项负债的合计金额占负债总额的比例分别为95.12%、95.65%、95.11%和91.09%。

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