A股服企十年风云：红豆领跑　美邦跌幅超10%

2007年的10月16日，上证指数盘中触及6124点，不少人为之呐喊，高呼万点可期。不知不觉十年过去了，6124仍是遥不可及的高峰。

　　十年之间，A股各行业板块发生了哪些变化？盘面十年来A股服装企业股价涨跌情况，可以看出板块整体表现不佳。其中红豆股份以155%的涨幅领跑行业，海澜之家涨148%紧随其后。森马服饰十年来股价跌去了4成，雅戈尔、奥康国际、美邦服饰等公司跌幅也都在10%以上。

　　服装上市公司十年数据对比：

新浪财经根据Wind数据整理

　　对比其他数据可以发现，在实体店日益凋敝的大背景下，海澜之家却逆势迅猛发展。随着网购潮的到来，服装实体店的生意越来越难做，企业门店关闭的新闻并不少见。不过，海澜之家各项数据都可谓逆势上扬，凭借470亿市值稳居行业第一，十年来，净利增长近30倍，营收增长15倍，市值也翻了14倍。

　　此前海澜之家发布半年报显示，公司2017上半年实现营业收入92.5亿元，净利润18.75亿元。对比目前已经公布半年报的服装类上市公司，这样的数据可谓独占鳌头。

　　海澜之家近年净利润情况：

号称“男人的衣柜”的海澜之家旗下表现最好是旗下女装品牌爱居兔，后者上半年营收增幅远高于其他男装品牌，同比大增70.76%至33263万元。男装之外的多元品牌战略正在为海澜之家贡献新的利润增长。

　　但海澜之家一直存在一个令投资者担忧的问题，即存货量高企。2017年上半年数据显示，海澜之家的存货量高达86.75亿元，其中，库存商品为57.92亿元。回看往年数据，2015年公司存货95亿元、2016年86亿，均居高不下。

　　相对来讲，美邦服饰的情况则显得有些可怜，十年来不仅股价跌去了15%，净利也变为负值，目前的市值也仅有海澜之家的五分之一。此外，作为老牌男装的七匹狼，十年间净利增长幅度较为有限。

　　美邦服饰近年净利润情况：

随着消费升级、中产阶级崛起等，快时尚品牌不断涌出。纺织服饰、鞋业，这些早期劳动密集型受到了一波波的冲击。然而得益于人民币贬值，国内棉价稳定以及需求回暖，纺织服装行业近年进入弱复苏阶段，行业总体景气向上，并购及新业务转型促使部分公司业绩增长明显。

以贵人鸟为代表的传统运动鞋服企业开始多元化转型。2015年贵人鸟斥资2.4亿间接参股体育平台虎扑体育；2016年以3.83亿控股体育用品零售商杰之行；同年8月以3.825亿收购厦门名鞋库51%的股权；于去年投资了西班牙足球经纪公司；体育产业外，贵人鸟还涉足了体育保险业务。森马服饰则是在短暂的调整之后，通过童装再次找到了企业的上升通道。

　　长江证券研报指出，纺织制造行业以棉花价格、汇率及环保政策为切入点，关注成本端及供给端波动对企业盈利的影响；纺服企业在优化供应链结构或基于供应链模式革新提供相关服务的同时，积极推进并购活动，跨越成长瓶颈，重点关注有基本面支撑且有并购预期，估值便宜的标的；在品牌渠道方面，实体渠道扩张乏力、网络渠道引流转化成本高企，线上线下融合的“新零售”模式值得关注。

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