银泰私有化阿里新零售 到底在下一盘什么棋

　　1月10日，银泰商业发布公告，宣布阿里巴巴全资子公司Alibaba Investment Limited联合银泰商业创始人沈国军的全资公司（“联合要约方”），要求银泰商业董事会向其股东提呈有关通过协议安排私有化银泰商业的建议。

　　根据公告，完成交易需要的最大现金金额约为198亿港元（约合人民币177亿元），联合要约方正以内部现金资源或外部债务融资支付交易所需款项。一旦私有化完成，阿里巴巴将成为银泰商业的控股股东，持股比例预计增至约73.74%，沈国军要约方持股比例将达到16.21%，二者一共持有89.94%的股权。

     图为银泰私有化前后股东占股比例图，内环为2016年6月阿里换股成为第一大股东后的占股比例，外环为银泰商业预计私有化后的股东持股

　　一、 纵观——阿里银泰联姻干了什么

　　阿里和银泰的合作自2013年5月就已经开始，此轮私有化将进一步推进两者合作纵深。2013年10月阿里宣布与银泰达成战略合作，这是阿里银泰初步探索O2O模式的里程碑。而到2016年6月阿里成为了银泰商业最大股东之时，银泰已经成为阿里践行新零售战略的自家班底。

　　阿里布重金急于迎娶银泰，大手笔预示大计划

　　银泰商业是一家传统的百货业态企业，阿里甘愿付出高达53.9%的溢价启动私有化进程足以显示阿里的决心，同时也传递出一种急迫性，说明阿里此举背后必然摆了一盘超乎想象的大棋局。

　　在马云的商业视野中，纯电商不会有未来，新零售一定要融入线下生态。这意味着，阿里的新模式探索必须有实体单元做依托。阿里需要一个能自主决策的实体盘子，而银泰私有化是当前最佳的解决办法，这一步棋应该早就在阿里的计划当中。

　　二、 解析——立体化裂变阿里要玩大的

　　阿里巴巴董事长马云在去年12月中旬的云栖大会上提出“新零售”概念，强调只有线上线下和物流紧密结合在一起，才能诞生真正的新零售。

　　全业态融合全产业链融合

　　截至2016年底,阿里巴巴投资了包括苏宁、银泰、日日顺、三江购物等公司在内的累计几十个项目,涵盖零售行业的百货、超市、商业连锁、电子商务的全部业态,做到了全业务的融合。而此次私有化银泰之后，阿里在百货业态就有了更加核心的支撑。银泰作为阿里实践新零售概念的试验田，从体量上来说恰到好处。

　　“一切信息数据化”是实体零售业的革命，而阿里的布局中抢占有效的数据资源是“新零售”的基础。“新零售”是O2O的升级版,不仅仅是线上线下全渠道的融合,决不止是简单的线上线下同款同价的O2O思维，而要在“一切信息的数据化”之上建立全产业链融合。获取有效的数据资源是阿里全方位布局的基础。。

　　阿里巴巴在线上消费者大数据分析方面已经做得风生水起，而实体店有了阿里云计算支持之后，便可以实现线下消费行为分析，同时线上线下数据无阻碍联通进行数据的积累与比对，使线下零售同样具有精准营销的潜力，提高整个O2O生态体系的效率。

　　阿里十年干翻实体店万事俱备已无对手

　　电子商务彻底改变了中国的商业生态，改变了人们的生活方式，捧红了江浙沪，开拓了物流产业。但我们也承认，电子商务与生俱来有其不可弥补的短板。技术革命推动了中国商业社会的发展，而阿里理念革命的炮火更加可观。阿里解构了百货生态，现在又以他自身的优势杀回来，重新建构新零售理念，以云计算、在线支付等技术手段为依托，优势互补，将是中国零售业的彻底颠覆，而传统百货毫无招架之力，只有被招安。

　　三、前瞻：下一站A股？未必

　　银泰当试验田，可复制是关键

　　对于阿里的“新零售”布局，乃至“五新战略”来说，银泰私有化只是第一步，后面还有很大的想象空间和发展潜力。

　　首先，“新零售”模式的探索，前面没有任何参照物，阿里已经置身于一个行业演进的无人区，因此它需要掌握一家能自主决策的百货业态企业，以便为其打造“新零售”模式一同一块落地的试验田。

　　其次，银泰总共29个实体，相比阿里的如此庞大的平台，当前的体量显然不够。但其意义在于以它现有的业态、模式及体量，可为阿里平台创新尤其是新零售模式落地提供合适的样本，将行之有效的策略沉淀为解决方案，形成可复制的模式。

　　最后，银泰作为试验田，具有极大的战略价值。私有化进程势必能够进一步深化融合，从整合线上线下消费者数据开始，优化消费者的购物体验，再整合物流来提升库存效率以至销售流转，在探索中改良，逐渐形成适应中国的新零售商业模式，为全面复制奠定基础。

　　阿里不差钱，未必靠A股

　　银泰私有化带动了零售概念股集体上涨，百货O2O概念板块表现出色，整体逆势上涨1.52%。很多预测认为银泰私有化成功后，下一步很有可能“转战”国内A股主板。

　　转战A股未免小窥了阿里“新零售”这盘大棋局的布局和野心。

　　我们认为短期之内阿里不会让银泰到A股上市，一方面IPO要排很久，另一方面银泰已经成为了整个阿里大棋局里的一个棋子了，粮草阿里配，没必要为了钱再由A股限制手脚。

　　阿里不差钱，在这盘大棋局中图谋的显然不是短期的钱，而是“新零售”模式的探索。如果银泰刚退港股就转战A股上市，作为一家上市公司，很可能被财报的压力以及其他股东的噪音限制手脚，不可能完全融入一个充满风险的探索进程，反而成为阿里“新零售”长期战略的绊脚石。

　　四、总结

　　阿里巴巴与苏宁、银泰、日日顺、三江购物所在产业合纵连横的背后，无疑透露了阿里为未来提前布局的雄心。从线下实体板块资源的结构看，阿里基本上已经有百货、3C连锁、超市三大业态，加上它自己的整个淘系生态，可以说，它已经是中国乃至全球生态最多元、丰富的商业组织。这为马云提出的“五新战略”尤其是“新零售”提供了扩展的基础行业空间。

　　新零售模式没有参照物，阿里置身行业演进的无人区，在探索中必定隐含着巨大的成本风险，也充满许多不确定性。本轮银泰私有化只是一个开端，真正形成一种可以复制的商业模式，一定会经历相当长的时间。面对复杂的局势，未来这盘大棋如何布，怎样下好、下满、下赢，只有看阿里的行动，逐步揭开。

1