权证市场将现"四大金刚"

　　继宝钢和长电在股改中运用了权证方案之后，又有两家大型央企------新钢钒和武钢股份宣布，将在股改中引进权证这一创新工具。如果它们的股改方案得以通过的话，权证市场将增加两员生力军。

　　目前，宝钢权证已经挂牌一月有余，长电权证因为具有融资性质正在等待监管部门核准，新钢钒权证和武钢权证则刚刚在昨日和今日拿出方案。业内人士预计，长电权证正式已经上市为期不远，新钢钒权证和武钢权证则最快有望在一个月之后登陆沪深交易所。因此，"四大金刚"到齐的情形可能在11月份出现。

　　另据一些券商透露，他们正在积极申请发行上证50ETF权证，今年年内有望推出。届时，权证市场将更为热闹。

　　权证市场开局良好

　　从7月中旬沪深交易所颁布《权证管理暂行办法》以来，不过短短两个多月时间，就已有多只权证陆续亮相。权证市场由此有了一个良好的开局。

　　"这充分说明，权证产品是适合市场需求的，有着旺盛的生命力。"上海证券交易所的一位人士表示。

　　这位人士说，权证产品之所以能在短时间内得到市场的认同，一方面是因为有了股权分置改革这个良好契机，另一方面也是由于监管部门、上市公司、中介机构以及媒体等各界的不懈努力。

　　国泰君安新产品开发部的章飙博士表示，虽然与香港等发达市场比起来，沪深权证市场的规模还很小，各种机制也尚未成熟，但是，作为一个新兴市场，能在短时间内取得这样的成绩实属不易。

　　增加新的投资机会

　　在权证产品渐渐增多之后，证券市场会产生怎样的变化?

　　"最明显的就是投资者的机会增多了。"银河证券一位分析师说，"权证提供了许多以往股票不能实现的机会。"

　　他举例说，宝钢权证为看好宝钢的投资者提供了以小博大的机会；长电权证使老股东的优先配售权得以流通；新钢钒权证则能给投资者提供在市场下跌时获利的可能。更为重要的是，通过不同的组合，投资者还可以根据自己的偏好来实行避险、套利、对冲等多种方式的操作，大大丰富了投资策略。

　　投机炒作将受抑制

　　业内人士认为，随着权证品种和数量的增多，投机炒作的现象也将逐渐得到遏制。

　　第一只权证------宝钢权证上市后，由于供应量较小，价格被炒作至远离理论价值的区域。这使部分投资者产生了一定的误解：权证就是一种投机品种。

　　专家指出，权证虽然具有金融衍生品的虚拟特征，但绝不是单纯的投机品。相反，它在本质上是一种风险管理工具，同时具有高效的价格发现功能。宝钢权证之所以大幅偏离理论价值，主要原因在于供应量太小，无法满足市场庞大的需求。

　　而在权证市场规模扩容之后，供不应求的局面将得到缓解，市场中的投机行为也会随之减少，投资者在投资权证时，将可以更为理性地决策。

　　会否分流市场资金

　　有人担心，权证市场扩容，有可能分流市场资金，导致股市缺血。专家指出，这种担心是不必要的，权证市场的繁荣，不但不会从股市"抽血"，还会增加股市的资金供给。

　　首先，权证是建立在股票的基础上的，随着权证的活跃，投资者对于股票的关注程度也会增加，有利于带动整个证券市场的繁荣。

　　另外，作为发行人，在发行权证的同时还必须进行避险，而避险的重要手段之一就是要买入一定比例的标的股票，这也会给市场增加资金。

　　各有特色

　　宝钢权证：

　　第一只挂牌的权证。属于欧式备兑认购权证，买入宝钢权证，意味着未来可以以4.5元的价格从宝钢集团手中购买相应数量的宝钢股份。宝钢权证理论上价格应当与宝钢股份股价走势方向一致，即宝钢股价上涨时，权证价格也上涨；宝钢股价下跌时，权证价格也下跌。但目前其价格已经远远偏离理论价值，走势呈现出较强的投机特征。

　　长电权证：

　　属于欧式认股认购权证。买入长电权证即意味着获得了长电未来增发的配售权，增发价格为5.5元。此外，长电大股东三峡总公司还为长电权证设置了回售条款，即在行权日，上市流通权证的持有人有权以每份1.8元的价格将所持权证出售给三峡总公司，这就意味着为长电权证设置了"保底价"1.8元。因此，理论上长电权证的价格应当与长电股价走势方向一致，但在长电股价下跌时，无论下跌幅度多大，长电权证价格都不会跌破1.8元。

　　新钢钒权证：

　　第一只欧式备兑认沽权证。买入新钢钒权证即意味着未来可以以4.62元的价格将相应数量的新钢钒股票出售给新钢钒大股东攀枝花钢铁公司。理论上，新钢钒权证的走势与新钢钒股价的走势方向应该相反，新钢钒股价越高，权证价格越低，最低可跌至0；新钢钒股价越低，权证价格越高，最高可升至4.62元。

　　武钢权证：

　　分为美式备兑认购权证和认沽权证两种，持有人可以在到期日之前的任意时间行权，同时存续期在四个权证中是最短的，只有6个月。投资者可以分别买卖，也可以组合在一起可以构成一个"蝶式权证"。相对于单纯的认购或认沽权证而言，组合权证的投资策略可以更加多样化。同时，武钢集团还为认购权证设置了"保底价"0.2元。