沃尔玛华润不再彼此需要 股权授受各得其利

     11月18日晚，沃尔玛对外宣布，将收购与华润集团旗下华润深国投投资有限公司合资的21家公司的35%股权，双方已经签署了相应的股权转让协议。该笔交易涉及金额为33亿元。这也是其全资收购1号店之后，在中国又一笔真金白银的投资。

     “该交易紧随我们实现全资控股1号店的投资，反映了我们为满足中国顾客对于线上以及线下购物需求作出的努力。”沃尔玛中国总裁兼首席执行官柯俊贤如是表示。关于出售沃尔玛股份，华润方则向南都记者表示，“详情见上海联交所，目前没有新的补充信息。”

     不过这次资本市场的反应不同。7月24日，沃尔玛全资控股1号店后，股价下跌5 .9%；而这次，股价出现了1.69%的小幅上扬。

华润甩掉了一个包袱

     这21家门店是早期沃尔玛进入中国与深国投合资成立的，沃尔玛占股65%，深国投占股35%，去年9月，华润集团整体收购深国投，也间接持有了沃尔玛这部分股权。

     虽然收购总共花了33亿元，但实际上其中包括沃尔玛(广东)、沃尔玛(湖南)等9家门店挂牌价格仅为1元钱，而这9家门店的净资产均为负数，其中沈阳沃尔玛及沃尔玛(重庆)的净资产均在- 1 .3亿以上。

     “这也算是甩掉一个大包袱，这个事情对华润明显更有利。”联商网副总编诸振家认为，对于沃尔玛而言，目前零售业的扩张大家都已经放缓，更加谨慎，有其他投资人进来投资的可能性也很小。实际上，记者查阅上海联合产权交易所，发现这21家门店的股权在9月29日挂牌出售，11月3日期满。

     值得注意的是其中沃尔玛深国投百货有限公司，其成立于2015年12月，是沃尔玛进入中国的第一家门店，也是盈利情况最好的门店。

     按照挂牌的情况显示，沃尔玛深国投百货有限公司2013年、2014年以及2015年1-5月的营业收入分别为197亿元、184.15亿元和80亿元，净利润分别达到7.7亿元、8.5亿元和4亿元，按华润深国投35%的股权权益计算，每年股权所占收益可达3亿元。也因此，其25.8亿的挂牌价格占21家合资企业总价格78%。

沃尔玛董事会不再有华润的人

     “其实这个合资公司是历史原因，在1990年代，零售属于限制性投资行业，不允许外资独立进入，包括沃尔玛、家乐福都选择了与国资成立合资公司。主要是解决两方面问题，政府关系以及拿地的便捷性。”零售专家丁利国告诉南都记者，“自从中国加入WT O之后，其实这两个作用已经不明显了。首先零售向外资独资开放，其次，大的地产开发商已经可以跟零售企业直接展开合作，不需要政府的介入。”

     “反过来，华润也不需要参股沃尔玛。”丁利国称，对于参股外资企业，一般不可能获得控股资格，所以主要是股份分红以及国际影响力的问题。“对于华润而言，去年收购tesco中国之后，已经不需要沃尔玛的国际背书；另一方面，股份分红这种事情的控制权在沃尔玛手里。毕竟在沃尔玛一定会把采购总部放在自营公司，因为零售商品大部分以集中采购的形式运营，沃尔玛完全可以通过内部定价的方式把利润转移到自营公司上。”

     与此同时，一家零售企业参股另一家零售企业本身也会造成业务冲突。“对于华润而言，这部分现金可以弥补其去年收购tesco造成的亏损，补充现金流，也不失为一件好事。”丁利国告诉南都记者，对于沃尔玛而言，在业务上最大的变化就是董事会不再有华润指派的人，“决策速度会更高”。

     诸振家也认为，这有利于沃尔玛整合线上线下资源，继续发力电商业务。“与此同时，1号店可能会更加边缘化。”

来源： 南方都市报

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