体育产业有望“撑杆跳”5万亿蛋糕切割路径揭秘

     雷曼光电：中超联赛LED设备唯一合作商

　　雷曼光电是A股资本市场赛事运营代表性企业。该公司本是LED制造商，不过其在LED服务业务中，却有着“中国足协战略合作伙伴”的头衔。

　　公开资料显示，自2011年起，雷曼光电就开始布局体育产业，成为2012~2016年中超联赛LED设备制造类唯一合作伙伴。根据公司与中超公司签署的协议，雷曼光电在此期间为中超联赛提供赛场全彩广告显示屏设备及相关服务，通过提供LED显示屏设备置换每次中超比赛12分钟的广告时间。2013~2014赛季，雷曼光电将可对外出售的10分钟广告时间销售给中超公司共获得1800万元的营业收入(广告收入1500万元，外加服务费300万元)。

　　2014年9月22日，雷曼光电与山东爱达传媒有限公司签订了中超广告资源销售合同，将公司拥有的中超足球联赛2015全赛季16家俱乐部240场中超比赛2分钟的球场LED显示屏广告展示时间对外销售，交易金额800万元。

　　在与中超合作运营的经验积累基础上，雷曼光电已成为超过12家中甲联赛俱乐部成员的赞助商和合作运营商，并将通过广告运营等获得更高的商务开发权，也复制推广中超模式。

　　强生控股：有望成国有体育资产证券化平台

　　强生控股是上海市出租车运营龙头，但这并不是重点，之所以提到强生控股，就在于其控股股东上海久事公司。上海久事公司于1987年由上海市人民政府出资成立，由上海市国资委监督管理，其主要职责是为国有资产以及政府性项目投资，比如赛事运营。上海久事公司旗下控股上海国际赛车场、上海久事国际赛事管理有限公司。

　　上海国际赛车场是被国际汽联(FIA)授予赛道最高级别认证的赛道，冠名为奥迪，年赞助费用超过千万，合作的物流供应商、救援赞助商等也是收入来源。除了F1中国大奖赛，上海国际赛车场举办的赛事包括MotoGP、VB、A1及全国汽车场地锦标赛等大型比赛。此外，国际知名汽车厂商常年在这里举办新车发布、研发测试、精英体验、市场营销等活动。上海久事国际赛事管理有限公司主要运营项目包括F1中国大奖赛、上海ATP1000网球大师赛等其他衍生项目;还曾承办过世界摩托车锦标赛、网球大师赛、F1摩托艇世界锦标赛等多项国际高端赛事;该公司也是世博会的赞助商，同时有覆盖全国主要城市的电视转播平台。

　　作为上海久事公司唯一上市平台(持有强生控股47.88%股份)，强生控股未来在国企改革和体育振兴大背景下，有望成为承接国有体育资产证券化的优质平台。

　　海外观察

　　美股体育标的种类多 龙头受追捧

　　目前全球体育产业年产值超过1万亿美元，据主要国家体育产业产值占GDP比重排名，前三位分别是瑞士、美国以及芬兰。其中，美国2010年体育产业产值高达4410亿美元，是汽车产业的2倍、影视产业的7倍，约占当年GDP的3%。

　　据报道，在上世纪90年代后，美国体育产业收入每年都以10%~15%的平均速度增长，高于同期GDP增速。

　　健身娱乐占体育产值一半

　　体育产业包括体育健身、体育竞赛、体育用品、体育传媒等诸多领域。其中健身娱乐对产业的拉动效果最明显，美国每年在这一环节产值达到2200亿美元左右，差不多是整个体育产业的一半。

　　一项报告数据显示，目前，美国运动健身场所约有4.8万个，商业俱乐部1.33万个，其中体育健身俱乐部1.2万个，占总数的90.22%。

　　职业体育产业也是美国体育产业中一个标志性领域。如今，美国已成为由美国男子篮球职业联盟(NBA)、美国冰上曲棍球联盟(NHL)、美国职业棒球大联盟(MLB)、美国美式橄榄球大联盟(NFL)四大职业体育联盟为支柱的职业体育帝国。这一产业的主要收入来自电视转播权、门票、“场租”(包厢、货摊租金、停车等)及特许纪念品、赞助销售等，其中电视转播权和门票所占比重最大。

　　此外，美国人对各种休闲体育活动抱有很大兴趣，户外活动尤其受欢迎。据美国官方统计，美国人喜爱的休闲活动依次为：散步、游泳、露营、器械练习、钓鱼、单车运动、保龄球。休闲体育吸引了众多美国人参与，对旅游、交通运输、食宿、体育用品等的消费起着巨大的刺激作用，为美国体育产业源源不断地创造价值。

　　再将目光投向二级市场，为了帮助投资者了解美股市场上资金关注的标的，《每日经济新闻》记者挑选了一些有特色的领域，供投资者参考。

　　盘点美股体育产业标的

　　体育场馆经营者：麦迪逊广场花园(NASDAQ：MSG)

　　麦迪逊广场花园公司(MadisonSquareGarden，简称MSG)是一家在美国境内从事体育、娱乐和媒体业务的公司，对应着MSG娱乐、MSG体育和MSG媒体三大主业。公司拥有并经营体育用品特许经营店，同时拥有各种场馆，包括体育赛事场地等。

　　查询彭博数据获悉，2014财年 (截至2014年6月30日)，麦迪逊营收为13.4亿美元，其中MSG体育创造了6.12亿美元营收，占总营收的45.7%，公司体育板块3年营收的平均增速达到18.04%。

　　MSG公司体育板块业务主要是对旗下球队和麦迪逊广场花园球馆的运营，这块业务营收主要来自比赛门票收入、贵宾套间出售(主要针对公司客户)、电视转播收入、广告商赞助、球员队服、场馆内向观众提供的食品等商品的出售。同时，该公司还将麦迪逊广场花园球馆出租给第三方来举办其他体育赛事活动，以此来收取租赁费。其中以门票收入为主。

　　MSG体育业务在很大程度上依赖于MSG运营的几支球队的赛季表现，球队成绩好，则门票、体育周边产品卖得好，比赛收视率也会水涨船高。

　　截至上周五收盘，MSG股价为64.76美元，市值50亿美元。

　　运动服饰集团：VF(NYSE：VFC)

　　美国的运动品牌上市公司中，除了大家耳熟能详的Nike，定位于户外和极限运动等方向的美国VF集团也是重量级企业之一，旗下拥有诸多运动类大品牌。

　　从其官网获悉，VF主要经营范围为：户外服装、牛仔休闲服饰、针织品、背包及泳装等。

　　梳理公司近三年财务数据发现，户外运动型是VF成长速度最快的系列，在总收入中所占比例和收入增速都遥遥领先其他品类，是VF目前的核心产品。以2013年收入(114.2亿美元)为例，仅户外产品贡献收入就达到63.8亿美元，占比55.87%，3年收入平均增速达25.79%。

　　VF户外品类系列主打外衣、设备、背包及鞋类产品。2014年，公司户外系列产品收入同比上涨9%，旗下最有名的品牌是TheNorthFace，销售地区跨越美洲、欧洲和亚洲。这一品牌去年全年收入同比上升7%，成为VF公司旗下首个收入创20亿美元的品牌。

　　去年12月，VF进行了一次1拆4的股票分割，并宣布以股息的方式向股东分配新股，此前公司股价曾达到245.79美元的历史最高价。自拆股以来，VF迄今累计涨幅约达7.7%。目前最新报66.5美元，总市值为288亿美元。

　　最近10年，公司股价跑赢了大盘，这一趋势在2009年后尤为明显，反映出运动服饰在金融危机后相对大部分行业具有领先的复苏能力。

　　运动摄像器材公司：GoPro(NASDAQ：GPRO)

　　今年6月登陆纳斯达克的GoPro毫无疑问是今年美股市场的最牛新股之一。上市首日，股价即大涨逾30%，仅4天时间，GoPro的股价就已翻倍，市值更从29.6亿美元涨至60亿美元。

　　GoPro是一家生产高清可穿戴式摄像设备的企业，其所生产的相机小巧、可携带或固定使用，相机防水防震，现已被冲浪、滑雪、极限自行车及跳伞等极限运动团体广泛运用，“GoPro”也几乎成为“极限运动专用相机”的代名词。据悉，奥运会滑雪冠军肖恩·怀特和11次夺得世界冠军的冲浪运动员凯利·斯拉特都是该产品的拥趸。美国探索频道和ESPN等内容制作商也使用GoPro的产品拍摄节目。

　　截至2014年一季度，公司在全球已拥有25000个零售网点，产品销往100多个国家。去年全年，公司实现营收9.86亿美元，同比增长87.5%，净利润6100万美元，同比增长90.6%。

　　但进入10月以来，GoPro经历了一波明显调整，券商PiperJaffray将公司的股票评级从“增持”下调至“中性”，并将其目标价定为90美元。报告发布同日，公司股价陷入调整。而另一个“黑天鹅”事件发生在本月13日，因有法国媒体报道称，F1赛车手舒马赫创伤性脑损伤的罪魁祸首为安装在头盔上的GoPro相机，受此消息刺激，GoPro当日股价放量大跌，单日跌幅达9.85%。截至上周五，股价报71.91美元，相比4个月前的发行价，涨幅达到199.63%。目前公司市值为91亿美元。

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