洋河股份净利润下滑 洋河1号覆盖率达95％

　　经过了2013年的调整之后，洋河三大系列产品表现仍然差强人意：2014年1~5月份天之蓝、梦之蓝仍下滑，仅海之蓝实现个位数增长，这一表现的直接体现便是洋河预计2014年上半年净利润将出现15%左右的下滑。另一方面，洋河产品的周转率却在持续下降。洋河公司在2013年11月就推出了名为“洋河1号”APP，希望借助手机客户端，拓宽营销渠道。然而洋河的半小时送达仅能在极少数的店面实现，很多店面由于配送流程等原因均出现过消费者下达订单后由于不能及时送达而取消订单的局面。

　　根据研究机构调研显示，经过了2013年的调整之后，洋河三大系列产品表现仍然差强人意：2014年1~5月份天之蓝、梦之蓝仍下滑，仅海之蓝实现个位数增长，这一表现的直接体现便是洋河预计2014年上半年净利润将出现15%左右的下滑。另一方面，洋河产品的周转率却在持续下降。而周转率直接下降，意味着洋河酒库存增加。

　　洋河公司2013年年报显示，存货期末余额为87.79亿元，期初余额为59.23亿元，增加48.22%。截至2013年年末，洋河股份的存货已占到公司总资产的31.33%。笔者查阅了几家大型酒企存货数据显示，不论是存货增长额还是存货占总资产比例，洋河均高居首位。数据显示，五粮液存货为68.86亿元，同比仅增长了2.06亿元，存货总额占总资产的比例也要小得多，仅为15.6%;泸州老窖，其存货量则在缩小，总额为24.14亿元，比2012年减少了4.98亿元，存货占总资产的比例也大大小于洋河股份的31.33%，仅为17.58%;贵州茅台，其存货也只同比增长了22亿元，且其存货占总资产的比例也小于洋河股份，为21.35%。

　　针对库存激增，洋河股份相关人士表示：“主要是因为公司扩大了酿酒规模，所以原酒的储存量比较大，而库存增加又导致了周转率的下降。”但是，知名白酒营销专家赵杰认为，尽管洋河的渠道库存并未明显，但公司库存的激增显然意味着洋河的市场销售形势不容乐观。

　　内外受夹致净利润进一步下滑

　　实际上，洋河的销售下滑已经从2013年开始体现。在洋河销售的大本营，洋河的销售也遭遇了下滑的阵痛，相关数据显示2013年洋河江苏省内营收为92.82亿元，占比达63.18%，但在大本营市场，洋河同比下滑14.75%，甚至下滑速度还大于省外。在省外市场中洋河营收同比下滑12%。

　　进入2014年，这一下滑势头并未止住。“洋河天之蓝、梦之蓝2014年上半年下滑幅度虽有所收窄，但仍遭遇着极大的挑战。”参与调研的一位机构分析师透露，在洋河的三大系列产品中仅海之蓝实现了低位增长。

　　“曾创造了中国白酒高增长神话的洋河业绩遇困并不是偶然。”赵杰表示，洋河的困境主要是因为其原有的营销模式和产品结构已经与现今的市场调整出现背离。

　　据了解，在上一个高速发展期，洋河让经销商成为“股东”，既卖酒又炒股票，彼此利益深度捆绑，再加上铺天盖地的“蓝色”广告轰炸，造就了业绩的飙升;此外，很长一段时间洋河一直作为江苏地方政府的“官酒”形象存在，如今政务消费受限，洋河销售模式的转型需要时间，业绩受困在所难免。

　　洋河公司透露的信息显示通过政务团购转型商务团购，合计企业客户占比已达60%~70%。但在商务市场消费方面，洋河遭遇了外来强势白酒巨头的围攻。“茅台、五粮液、泸州老窖均以大幅降价来抢占市场，一举击溃了洋河靠高端形象、高价位拉动增长的模式。”知名白酒营销专家晋育峰表示，洋河去年中期经历了管理层的大面积变革，显然在商务消费市场的布局没有茅台、五粮液、泸州老窖的政策调整来得及时。

　　而在大众市场，洋河的策略是重点打造200~400元的腰部产品及中低端省内主打柔和双沟系列，省外主打洋河老字号，这也导致了洋河产品结构下移，净利润下滑。

　　但在省内市场，洋河还遭遇了竞争对手的逆势崛起。7月3日，今世缘正式登陆A股上市，成为江苏第二家上市酒企，而今世缘在婚宴酒市场，甚至是部分江苏省内县市级市场的深耕甚至强于洋河，此外迎驾酒业和徽酒的渗透也让洋河的根据地市场遭遇着巨大的挑战。“洋河大力拓展中低端市场，未来在江苏及周边区域必将产生一场价格战，而价格战对于洋河来说，意味着净利润很可能进一步下滑。”赵杰表示。

　　“洋河1号”覆盖率达到95%

　　在白酒行业高端消费遇阻、大众消费迟迟没打开局面的大背景下，国内白酒企业纷纷拓展线上渠道、拥抱电商，希望通过借助互联网的力量，实现销售渠道的突破与销量的增长。洋河股份同样也不例外，甚至步伐还走在业界前列。据了解洋河公司在2013年11月就推出了名为“洋河1号”APP，希望借助手机客户端，拓宽营销渠道。

　　洋河股份董秘丛学年透露，公司O2O项目“洋河1号”去年在南京试点，2014年4月28日已完成省内重点城市上线，覆盖率达到95%，于6月开始省内布局。目前运营情况达到了预期，线上下单的数量在增加。同时，原定于年底在全国范围内上线的计划也将提前，年底前省外重点城市上线将基本到位。

　　洋河董事长张雨柏曾对媒体宣称，该公司2014年一季度电商销售收入1亿多元。据透露，“洋河1号”上线以来，凭借企业现有的庞大线下资源，已吸引超过1000家网点深度合作。洋河还宣称，在南京市场已经实现了下单后半小时送达，在完成江苏省内布局后也将实现半小时送达。

　　但笔者调查南京多位酒类经销商情况显示，洋河的半小时送达仅能在极少数的店面实现，很多店面由于配送流程等原因均出现过消费者下达订单后由于不能及时送达而取消订单的局面。

　　“洋河布局O2O终端的目的很大程度上应该是为刺激其资本市场的表现而启动的，对实际的消费拉动非常有限，有伪概念之嫌。”白酒界知名营销人士刘晨表示，洋河之前启动了一项股份回购计划，但在实施了15%之后并未继续执行。

　　据了解，洋河为提振股市信心，维护股价稳定，2013年5月洋河股份推出了不超过10亿元的股份回购计划。截至2014年5月16日，一年的回购期内洋河股份总计回购股份数量共计358万股，占公司总股本的比例为0.3315%，支付总金额约1.58亿元，按目标金额计算该项计划仅完成了15%左右。

　　对此，洋河股份的解释是，在公司首期回购方案推出后，宏观环境发生了较大变化，白酒行业出现系统性风险。在这种情况下，公司预见到，单靠有限的资金实施回购股份，无法改变因整个白酒行业估值中心下移而引发公司股价下行的趋势。“本着对投资者负责的态度，公司经过反复研究，认为需要调整回购操作策略，择机在股价下行趋势中的低点实施回购。”

　　6月28日，洋河发布公告称，经过自查，公司及实际控制人、股东、关联方、收购人所作出的各项承诺均已严格履行，未有超过期限未履行承诺的情况。

　　但洋河方面并未透露回购方案执行的细节，而公开信息并未透露洋河对回购方案的其他执行情况。洋河布局O2O终端的举措是否为资本市场作局，尚需进一步印证。

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