都市丽人代言人林志玲 等于投资者冲动

　　什么样的新股投资者发布会能吸引和留住投资者的脚步?有一个标准答案，美女明星!

　　往往在香港举办的投资者发布会都有不少人会提前离场，近日内地内衣股都市丽人却颇得在场200多位投资者欢心，大家兴致勃勃地呆到整场午宴结束。席间最受瞩目的并非公司高管，而是“台湾第一美人”林志玲。只见她着一身银白色亮珠修身连衣裙，恰到好处地秀出事业线，用标志性的娃娃音大赞都市丽人的分店开遍全国各地，自己很荣幸参与该品牌的内衣设计。虽然是为内衣股做品牌代言人，然而与在场其他身材火辣穿着暴露的内衣模特相比，林志玲保持了她穿着中一贯雅而不俗的女神风范。

　　据都市丽人方面介绍，公司是集研发、生产、物流、销售及营运于一身的内衣品牌营运商，旗下产品涵盖内衣、家居服、塑身衣、保暖衣及内衣配饰等各个品类。截至去年底，都市丽人总共拥有5790间店铺，其中自营店数目只有721间，加盟店则达5069间。

　　都市丽人找来摩根士丹利和中金做承销商。招股价为3.27至4.42元(港币，下同)，约发行4亿股，集资金额介于13亿到17.7亿元。以每手1000股计算，入场费为4464.6元，料上市后市值达80亿元。

　　投资者推介会上有投行人士分析，中国内衣市场仍是战国时代。都市丽人的市场份额占比约为2.8%，通过融资将进入快速增长扩张期，华北和华东市场是开拓重点，公司自身计划到2016年底要将分店数量增至上万件。

　　目前在内地内衣市场的另一大品牌是安莉芳。与都市丽人定位大众不同，安莉芳定位高端，内衣价格一般在几百到千元水平。同时由于安莉芳的直营店数目比例远远高于都市丽人，其2012及2013年的毛利率分别高达81.2%和80.4%，都市丽人2013年毛利率仅为26.7%，其中自营店的毛利率为57%，远高于加盟店的30.5%。在场有投资者担心，内衣单价相对不高及直营店数目太少，或将影响都市丽人的营收表现。

　　作为承销商之一的中金发表报告指出，都市丽人对其零售网络的营运效益颇佳，自营分店只需要4个月以下就可达收支平衡，两年内就可回本。该行预计2014至16年间公司的年均盈利可以增长38%，其估值可达约90亿元人民币。

　　对于内衣股，投资者需要特别关注的另一个事项就是运营费用。内衣品牌在市场营销及推广方面的开支相对惊人，其中通过邀请明星代言等做法去打造品牌容易导致营销费用暴涨。2011至2013年，都市丽人的市场营销及推广开支分别为990万、5870万及6140万元。

　　都市丽人将于本月26日挂牌，届时林志玲的魅力有多大即见分晓。不知道“林姐姐”的性感站台能不能撼动理性的投资者，用真金白银投该品牌一票。

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