森马并购案夭折 高层内部动摇20亿并购流产

　　不过，这一消息未得到森马服饰方面的证实。

　　缘起森马反悔?

　　由于森马服饰方面没有公布收购终止的具体原因，市场上对此有很多猜测，一种普遍的观点是双方在价格方面有分歧。

　　“现在服装行业还是没有明确的回暖，可能在这些方面森马会有一些考虑，所以在收购价格上双方可能有一些分歧，我猜是这样。因为从战略上看，肯定是双方都有意向才能谈到这一步。”北京一位服装行业分析师表示。

　　前述温州服装上市公司高管也表示：“据我了解，GXG可能跟森马之前了解的情况不大一样，不一样了以后价格就高了，价格高了以后森马就要降价或者调价，结果就没谈成。”

　　而在鞋服行业独立评论员马岗看来，收购失败主要是因为森马的注意力已经转移了。

　　“之前森马收购GXG的紧迫性是比较强的，特别需要一个企业能帮它完成多品类或者多品牌的扩张，这个公司体量要足够大，要有比较好的知名度，成长性也要比较好，选来选去可选的比较少，愿意卖的企业就更少了，所以就选择了GXG。”马岗说。

　　然而，森马公布以20亿收购GXG一事以后，市场并不买账。2013年6月19日公告当日，森马股价开盘即下跌，当日跌幅达8%。

　　“一个是大家觉得它买贵了，也有说GXG是假洋牌，还有一个是GXG库存比较大，媒体主要爆出来这三个消息。”马岗表示，“然后我们再看下半年森马发生了什么：下半年森马童装类的业务发展得很好、增长得很快。这样它对成人品牌多元化扩张的紧迫性就不如以前了，再加上我们前面说到因为收购这个事情它的股价也跌了，也没得到投资机构的认可，所以后面终止收购就很顺理成章了。”

　　在接受理财周报记者第二次采访时，森马服饰董秘郑洪伟虽然依旧不对收购GXG失败一事做评论，不过他提醒记者：“我建议你多看看我们的季报，看看我们多品牌发展的情况，看看我们的业绩在今年服装行业普遍不景气的背景下，取得的一些成绩。”个中缘由，值得玩味。

　　实际上，中哲慕尚媒体主管朱珺也称，此次收购失败责任不在中哲慕尚。

　　“是我们催着他们让审计机构进来，催着他们去确定这个事情，都是我们在催。包括回应媒体，一开始收购也都是森马出面在做宣传，我们没有做过任何宣传，然后结束也是他们说的，我们没有任何的东西。那么你觉得责任在哪一方呢?”她表示。

    GXG力证清白

　　对于森马来说，此次收购失败的负面影响或许不大。

　　长江证券雷玉1月3日发布研报认为，取消收购GXG对森马未来发展的利空有限，一是因为原约定收购价格较贵且现金交易，对稳定GXG核心管理团队有限，二是因为森马优势主要在于休闲服饰的运营，而GXG定位较森马高，偏时尚、个性，与公司品牌协同效益不明显，未来运营成功风险较大。

　　“对于森马来说，虽然现在找不到合适的品牌，但是已经不像之前那么紧迫了，它可以有更多的时间去选更多的品牌。对GXG 也是一样的，它也有机会去选其他有收购意向的公司，但是也不一定。”马岗表示。

　　“我们知道，森马是最大的一个收购商，那除了它哪家公司还有实力去收购GXG?我相信不会很多，就算愿意出钱，也要相得上，业务要有互补性、协同性，就是说我的一些梯队可以和你的合并在一起，能形成协同效应，比如采购成本会降低，运营成本会降低，市场的份额会扩大。但是，要找这么一个契合的公司是很难的。并且经过森马这么一甩，对GXG本身来说也是一个不好的消息，肯定是在评估上有很大的分歧，对于其他人来说它愿不愿意出这么高的价钱去收购呢?”

　　实际上，对于GXG来说，被森马抛弃后还需面对市场对它的各种质疑。

　　对此，GXG电子商务总经理李淑君表示并不担心：“往下走，清者自清，路在走，大家看得到。上市的很多行动，也不一定只有一条路说一定要参与并购，并购也不在于说只有一家公司可以并购。公司发展得好不好，市场可以说明这个问题。我们自己线上、线下都做得那么好，我想男装里线上、线下都做得好的也就我们了。”

　　“可能由于我们对外界的公布仅仅是以产品和时尚的东西为主，很少去披露公司内部的事情，我们和金融方面的媒体接触也比较少，大家还不了解我们，所以猜度的比较偏向森马那边。”中哲慕尚媒体主管朱珺表示。

　　她还试图澄清了市场对GXG的质疑，包括假洋品牌、存货和资金链等问题。

　　“认为GXG是假洋品牌，那是大家理解上的错，因为我们一直在说我们是法式风格，但并没有说是法国的。我们经营也没有任何问题的，库存也清得很快，因为我们是定量生产，就是经销商定多少，我们才生产多少，而不是说一批生产出来再去卖。我们在资金上也没什么压力。”朱珺表示，“说句实话，上不上市、是否与森马合并对我们没有任何影响，我们照样去卖我们的衣服，照样去开店，照样进行我们的内部管理，包括电商。你看双11电商我们一天卖一个亿，那也不是吹出来的，都是有真实案例的。”

　　朱珺还给记者发来GXG最新财务数据。2013年全年GXG销售预计19亿，净利2.7亿，实缴税金2.2亿;2012年销售13.98亿，净利2.06亿(立信审计)，销售同比增长36%，净利润同比增长31%，均已达到甚至超出要求。

　　对于此次收购为何放弃收购GXG，朱珺表示：“因为森马毕竟跟我们不一样，他们做的是传统的，而我们做的是时尚的，毕竟定位等各方面可能他们也不是很了解，所以说各有各的看法，只能这样讲。而且你也知道森马是上市公司，他们内部有很多管理层和这么多的股东，可能大家的意见都不是很统一的，双方接洽也只是当时邱总，小邱总，他可能跟我们杨总关系比较好，所以作了这个决定，但是可能回过头去他们内部会有一些分歧。”

　　然而，故事似乎并没有结束。中哲慕尚董事长杨和荣于1月9日回复记者称，鉴于公司与森马就并购的后续事宜还在商议，暂时没有新的资讯可提供。“过几日我们可能有些后续的东西。”他补充道。

　　对于所谓的后续事宜，朱珺表示：“因为双方拟合约的时候，按照常规有一笔森马的费用过来，我们也就是放着而已，什么都没有动。如果合约取消，那其实相当于他们单方面没有积极地去完成这个东西，那到时候会怎么样，双方还在洽谈中。”

　　究竟未来事件如何进展，让我们拭目以待。

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